中央銀行は6000億元のMLF純供給を行い、3000億元を追加し、12ヶ月連続でMLFの増額を継続して実施

記者：劉琪

2026年2月24日、中国人民銀行は2026年2月の中期借入制度（MLF）入札公告を発表しました。公告によると、銀行システムの流動性を十分に維持するため、中国人民銀行は2026年2月25日に固定数量、金利入札、多重価格方式で6000億元のMLF操作を行い、期限は1年とします。

今月のMLF満期額が3000億元であることを踏まえ、中国人民銀行は6000億元のMLF操作を行った後、純供給額は3000億元となり、これで連続12ヶ月間MLFの増額を継続しています。また、中国人民銀行は今月、買断式逆回购を通じて6000億元を純供給し、2月の中期流動性純供給額は9000億元に達しました。1月の10000億元と比べると規模は縮小していますが、依然として高水準です。

中信証券の首席経済学者・明明氏は、「証券日報」の記者に対し、春節休暇後の流動性回復段階において、中国人民銀行は長期資金に十分な増加を行い、流動性の充実を図る緩和的な姿勢を示していると述べました。

「中国人民銀行は2月にMLFの増額を継続し、大規模な中期流動性の純供給を行うことで、潜在的な流動性引き締めに効果的に対応し、資金面を比較的安定した充実状態に導いています。これは政府債券の発行支援や銀行の信用支援を強化する一方、数量型金融政策ツールの継続的な強化を示すものであり、金融政策の支援姿勢を示しています」と、東方金誠の首席マクロ分析家・王青氏は「証券日報」の記者に述べました。1月と2月に中国人民銀行が中期流動性の純供給を大幅に増やしたことは、短期的な預金準備率引き下げの可能性が低いことも意味します。

今後の金融政策について、中国人民銀行が最近発表した「2025年第4四半期中国金融政策実施報告」（以下、「報告」）では、預金準備率引き下げや金利引き下げなど多様な政策ツールを柔軟かつ効率的に運用し、流動性の充実と社会融資条件の緩和を維持し、金融総量の適正な増加と融資のバランスの取れた投下を促し、社会融資規模や通貨供給量の増加を経済成長や物価上昇の予想目標に一致させることが述べられています。

明明氏は、「報告書」における流動性緩和の継続表現を踏まえ、今後も中国人民銀行はMLFや買断式逆回购などの通常の金融政策ツールによる純供給を維持すると予測しています。政府債供給圧力が高まる局面では、預金準備率引き下げの可能性も排除できません。

(編集：文静)