FX Diário: Ativos de Risco Ganham Alívio À Medida que os Custos de Energia Aumentam

(MENAFN- ING) USD: Uma pausa bem-vinda

‘Segunda-feira de virada’ viu os ativos de risco recuperarem substancialmente das mínimas intradiárias, enquanto os formuladores de políticas faziam o possível para enfrentar o choque energético. O petróleo tinha recuado de seus máximos iniciais na Ásia, após relatos de que o G7 poderia estar preparando uma grande liberação de estoques de emergência, mas o grande impulso veio dos comentários do Presidente Trump de que a guerra poderia terminar em breve. Embora uma grande liberação de estoques de petróleo de emergência seja bem-vinda, ela seria apenas uma solução temporária enquanto a produção de petróleo no Oriente Médio permanecer suspensa. Mesmo uma liberação de 400 milhões de barris cobriria apenas 20 dias de produção perdida no Oriente Médio e eliminaria um terço dos estoques de emergência. Por isso, a reação do mercado ao pronunciamento de Trump foi maior.

O que mais importará, no entanto, será a reabertura do Estreito de Ormuz e a retomada da produção em todo o Oriente Médio. Até que os investidores recebam notícias sobre isso, presumivelmente relacionadas a algum tipo de cessar-fogo, duvidamos que o dólar perca rapidamente todos os ganhos conquistados nas últimas duas semanas.

Para hoje, vamos observar se há notícias de novas medidas dos EUA para enfrentar o choque do petróleo. Washington já fala em isentar sanções ao petróleo, e aparentemente há 2 bilhões de barris de petróleo russo, iraniano e venezuelano no mar. Ainda há rumores de que o governo dos EUA poderia suspender os impostos federais sobre combustíveis ou que o Tesouro dos EUA possa intervir no mercado de futuros de petróleo. Até domingo, os preços médios da gasolina nos EUA haviam aumentado 50 centavos, para US$ 3,50 por galão.

Os dados macroeconômicos voltarão a ficar em segundo plano em relação à geopolítica e às respostas dos formuladores de políticas. Mas um olho será mantido no mercado de trabalho dos EUA após a divulgação fraca do NFP na sexta-feira. Assim, qualquer grande queda na divulgação semanal do emprego pelo ADP hoje pode pesar um pouco sobre o dólar.

Se as negociações de cessação ou cessar-fogo militar (com envolvimento da China, Rússia e França) ganharem força, a área de 99,70 pode se mostrar o topo do intervalo para o DXY. Ainda é cedo para esperar um grande movimento abaixo de 98,00, a menos que haja melhorias claras no terreno.

Chris Turner

EUR: 1.1500 mantém-se

O nível de 1.1500 no EUR/USD resistiu a alguma pressão ontem, mas os eventos conseguiram mantê-lo. Nossos operadores de opções de câmbio observaram que, mesmo com o EUR/USD oferecido no início de ontem, o mercado de opções de câmbio não acreditava em uma grande quebra de baixa. Aqui, a reversão de risco de um mês, o custo de uma opção de venda de EUR sobre uma opção de compra de EUR, ficou menos favorável para opções de venda de EUR.

Quando a poeira baixar deste choque energético, teremos um pouco mais de tempo para avaliar como os mercados de juros reagiram. Olhando para o mercado de contratos a termo OIS, especialmente o OIS de um mês precificado um ano à frente, podemos ver que algo como um aumento de 50 pontos base foi a resposta média no espaço G10. No entanto, as taxas nos EUA subiram apenas 25 pontos base, na expectativa de que esse choque energético não terá um impacto tão grande na inflação dos EUA. Enquanto a reação na Europa foi maior. Aqui, o EUR ESTR foi marcado 65 pontos base mais alto e o GBP OIS aumentou impressionantes 80 pontos base. Se o legado deste choque de petróleo for que as diferenças de swap de dois anos EUR:USD precisarem ser ainda mais estreitas, então o suporte em 1.1500 no EUR/USD pode se mostrar mais sólido.

1.1650 é a resistência inicial para o EUR/USD, e não está claro que o EUR/USD precise subir muito mais hoje, a menos que haja algum progresso material em direção a um cessar-fogo.

Chris Turner

GBP: Reprecificação do BoE oferece impulso temporário

Como mencionado acima, a curva do libra esterlina passou por uma das maiores reprecificações relacionadas a este choque de petróleo. Isso provavelmente se deve ao fato de a inflação no Reino Unido já estar bem acima da meta, em 3%, e o Banco da Inglaterra ter hawks suficientes para encerrar o ciclo de afrouxamento. Claramente, a duração deste choque de petróleo terá grande impacto neste debate. Quanto à possibilidade de os gilts sofrerem pressão por medidas do governo para limitar o impacto do choque energético aos consumidores, o governo tem algum tempo.

As contas de utilidades são precificadas em um período de fevereiro a maio, e o governo espera que os preços do gás natural e da eletricidade tenham caído bem antes de os limites de energia serem definidos e os consumidores receberem suas contas em julho.

Não somos grandes fãs da libra, mas, dado que tanto a zona do euro quanto o Reino Unido são atingidos pelo choque energético e que a resposta monetária do BoE pode ser maior, há risco externo de que essa correção do EUR/GBP volte à área de 0,8600/8615 — o que deve se mostrar um suporte forte.

Chris Turner

AUD: Demonstrando resiliência

O AUD/USD está se saindo novamente bem e apresentou um desempenho bastante resistente como uma moeda de alta beta. A razão de ter se mantido é provavelmente porque ainda não vimos uma venda significativa de ações, mesmo com um indicativo disso há uma semana. E os aspectos positivos também vêm da posição da Austrália como exportadora de energia (os termos de troca subiram acentuadamente) e de um Banco da Reserva da Austrália hawkish comprovado.

O AUD/USD também recebeu boas notícias durante a noite, com os dados de comércio de fevereiro da China, onde as importações surpreenderam positivamente. Vamos ver se o AUD/USD consegue ultrapassar as máximas do ano, em 0,7150.

Chris Turner