富国銀行が語る米国経済：リスクは下方に傾いている

Investing.com - 原油価格の上昇は米国経済の新たな阻害要因となっており、富国銀行は家庭の実質所得が新たな圧力に直面する中、リスクのバランスが下向きに傾いていると警告しています。

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富国銀行のアナリストは、原油価格の急騰が購買力を弱めていると指摘し、その一方で「労働市場はすでに軟化している」と述べています。

同行は、過去一年間の雇用成長が停滞していることに加え、「賃金上昇の鈍化とインフレの持続」により、移転支払いを除いた実質個人所得が勢いを失いつつあると強調しています。

ガソリン価格の継続的な上昇は、「短期的にインフレ率を3％超に押し上げる可能性があり」、また「今後数ヶ月で実質所得が大きく減少する可能性もある」と述べています。

しかし、富国銀行はまた、過去と比較して米国経済はエネルギーショックに対する耐性が強化されているとも指摘しています。

全体的な消費支出の敏感性は「時間とともに低下しており」、これはサービス業の比率拡大、人口構造の変化、継続的な財政支援によるものです。

富国銀行のモデルによると、適度な原油ショックは実質個人消費支出（PCE）の成長を鈍化させるものの、逆転させることはなく、「通常景気後退と関連するような縮小」を引き起こすには、より大きく持続的な価格上昇が必要だと補足しています。

それにもかかわらず、同行は、燃料コストの上昇が市場のセンチメントを侵食したり、金融条件を引き締めたりすれば、リスクは非対称的になると警告しています。

現時点では、基準予測は変わらず、今年は2回の利下げ（各25ベーシスポイント）を見込み、年末の米国10年国債利回りは4.25％と予測していますが、「原油価格が高止まりする期間が長くなるほど、この目標を達成する難易度は高まる」と述べています。

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