随着美国和以色列对伊朗的攻击以及伊朗的报复性打击，投资者再次面临一波地缘政治不确定性。除了战争的人道代价之外，目前市场的所有目光都集中在油价上，尤其是霍尔木兹海峡。高盛分析师周日表示：“伊朗危机传导到全球经济和宏观市场的主要渠道是其对能源市场的影响，严重程度和预期持续时间的结合是关键。”在油价方面，这场战争的关键变量是通过霍尔木兹海峡的航运交通。高盛能源团队还表示：“通过霍尔木兹海峡的油轮运输——该海峡通常承载全球五分之一的原油和液化天然气供应——似乎受到显著干扰，因为许多船运公司、石油生产商和保险公司在有关船只受损的报道中转向谨慎观望模式。根据周末零售价格上涨15%的情况，我们估算原油价格中存在18美元/桶的实时风险溢价，这大致对应于我们对霍尔木兹海峡完全中断六周的公平价值影响的估计（考虑备用管道容量作为部分抵消）。如果只中断50%的流量一个月，这一影响将减缓至+4美元。如果中断持续四分之一月，生产受到的冲击可能非常小，因为生产商可能会继续在陆地储存原油，而不是大幅削减累计出口，更多的是延迟出口。此外，沙特阿拉伯等生产国在局势升级前已谨慎增加出口和产量。相反，如果油在该地区被困四个月，由于库存无法持续抽取，油价可能会不成比例地上涨，以通过价格驱动的需求破坏和炼油厂减产来平衡市场。”谈到其他市场，高盛分析师再次表示，关键在于任何油价冲击的规模。“在股票市场中，风险和增长冲击的影响显然是负面的，但只有严重且持续的油价中断（如1990年或2022年那样）才会对全球增长前景产生巨大影响，”他们写道。在这种情况下，高盛团队指出，周期性行业最可能受到压力，“尤其是面向消费者的领域，包括航空公司和工业用油用户。能源生产商则应表现优于大盘。”“对于利率而言，通胀上行与增长下行之间的紧张关系将是关键因素，”他们写道。以防御性股票应对进攻---------------------11月，晨星的莱斯利·诺顿（Leslie Norton）采访了GQG Partners的董事长兼首席投资官拉吉夫·贾因（Rajiv Jain）。他认为股市的人工智能热潮是一个泡沫——“类似于‘互联网泡沫的加强版’”。当时，贾因的基金表现远远落后，客户担心，他在华尔街的声音也像“鸡小弟”一样。过去几个月我们可能没有看到泡沫破裂，但贾因对科技股的转向却是先见之明。GQG在哪里寻找机会？该公司最新的研究报告《防御性是否成为新的进攻性？》提出了他们对股票类型和具体个股的看法：“防御性股票提供稳定的增长、高可见性，以及通过股息和回购实现的吸引性回报，使其成为抗风险的投资，市场常常忽视它们。”虽然防御性股票不像英伟达（NVDA）或早期软件企业那样炫目，但它们的增长“稳定且几乎是公式化的”，据GQG所述。报告提到的公用事业公司如杜克能源（DUK）、杂货连锁店克罗格（KR）和保险公司全州（ALL）——这些都提供即使在经济下行时消费者仍会持续支付的商品和服务。该公司还偏好欧洲的防御性股票，包括联合利华（UL）和英美烟草（BTI）等知名品牌。“虽然大多数人会为汽车保险支付费用，甚至在费率上涨或失业时也会继续支付，但很少有人为ChatGPT付费，更少人在价格上涨时愿意多付钱，”GQG写道。二月就业数据展望-------------大部分财报季已过去，随着新的一月开始，市场焦点将重新转向关键经济数据，首先是周五公布的二月就业报告。一月的就业报告以其强劲的招聘表现令经济学家感到意外，美国经济增加了13万个就业岗位。这远超预期，更重要的是，这标志着从第四季度开始的三个月滚动平均招聘数据由负转正。对于二月的报告，经济学家预测就业增长将有所放缓，非农就业预计增加6万个。在人工智能影响下股市的不确定性中，经济的韧性一直是股市的助力。分析师将密切关注是否有任何动摇。
市场简报：伊朗战争对油价及其他市场的影响，寿命和霍尔木兹海峡是关键
随着美国和以色列对伊朗的攻击以及伊朗的报复性打击，投资者再次面临一波地缘政治不确定性。
除了战争的人道代价之外，目前市场的所有目光都集中在油价上，尤其是霍尔木兹海峡。
高盛分析师周日表示：“伊朗危机传导到全球经济和宏观市场的主要渠道是其对能源市场的影响，严重程度和预期持续时间的结合是关键。”
在油价方面，这场战争的关键变量是通过霍尔木兹海峡的航运交通。高盛能源团队还表示：
“通过霍尔木兹海峡的油轮运输——该海峡通常承载全球五分之一的原油和液化天然气供应——似乎受到显著干扰，因为许多船运公司、石油生产商和保险公司在有关船只受损的报道中转向谨慎观望模式。
根据周末零售价格上涨15%的情况，我们估算原油价格中存在18美元/桶的实时风险溢价，这大致对应于我们对霍尔木兹海峡完全中断六周的公平价值影响的估计（考虑备用管道容量作为部分抵消）。如果只中断50%的流量一个月，这一影响将减缓至+4美元。
如果中断持续四分之一月，生产受到的冲击可能非常小，因为生产商可能会继续在陆地储存原油，而不是大幅削减累计出口，更多的是延迟出口。此外，沙特阿拉伯等生产国在局势升级前已谨慎增加出口和产量。
相反，如果油在该地区被困四个月，由于库存无法持续抽取，油价可能会不成比例地上涨，以通过价格驱动的需求破坏和炼油厂减产来平衡市场。”
谈到其他市场，高盛分析师再次表示，关键在于任何油价冲击的规模。
“在股票市场中，风险和增长冲击的影响显然是负面的，但只有严重且持续的油价中断（如1990年或2022年那样）才会对全球增长前景产生巨大影响，”他们写道。在这种情况下，高盛团队指出，周期性行业最可能受到压力，“尤其是面向消费者的领域，包括航空公司和工业用油用户。能源生产商则应表现优于大盘。”
“对于利率而言，通胀上行与增长下行之间的紧张关系将是关键因素，”他们写道。
以防御性股票应对进攻
11月，晨星的莱斯利·诺顿（Leslie Norton）采访了GQG Partners的董事长兼首席投资官拉吉夫·贾因（Rajiv Jain）。他认为股市的人工智能热潮是一个泡沫——“类似于‘互联网泡沫的加强版’”。当时，贾因的基金表现远远落后，客户担心，他在华尔街的声音也像“鸡小弟”一样。过去几个月我们可能没有看到泡沫破裂，但贾因对科技股的转向却是先见之明。
GQG在哪里寻找机会？该公司最新的研究报告《防御性是否成为新的进攻性？》提出了他们对股票类型和具体个股的看法：“防御性股票提供稳定的增长、高可见性，以及通过股息和回购实现的吸引性回报，使其成为抗风险的投资，市场常常忽视它们。”
虽然防御性股票不像英伟达（NVDA）或早期软件企业那样炫目，但它们的增长“稳定且几乎是公式化的”，据GQG所述。报告提到的公用事业公司如杜克能源（DUK）、杂货连锁店克罗格（KR）和保险公司全州（ALL）——这些都提供即使在经济下行时消费者仍会持续支付的商品和服务。
该公司还偏好欧洲的防御性股票，包括联合利华（UL）和英美烟草（BTI）等知名品牌。“虽然大多数人会为汽车保险支付费用，甚至在费率上涨或失业时也会继续支付，但很少有人为ChatGPT付费，更少人在价格上涨时愿意多付钱，”GQG写道。
二月就业数据展望
大部分财报季已过去，随着新的一月开始，市场焦点将重新转向关键经济数据，首先是周五公布的二月就业报告。一月的就业报告以其强劲的招聘表现令经济学家感到意外，美国经济增加了13万个就业岗位。这远超预期，更重要的是，这标志着从第四季度开始的三个月滚动平均招聘数据由负转正。
对于二月的报告，经济学家预测就业增长将有所放缓，非农就业预计增加6万个。在人工智能影响下股市的不确定性中，经济的韧性一直是股市的助力。分析师将密切关注是否有任何动摇。