Від зростання сирої нафти до ціни на ріпакову олію в 100 доларів — початок «енергетичної альтернативи»

Як «король товарів», вплив сирої нафти отримує яскраве виявлення.

9 березня світові ціни на нафту різко зросли, досягнувши максимуму в 119,5 долара за барель. З моменту ескалації конфлікту між США та Іран їхній загальний приріст склав приблизно 60%.

Короткострокове швидке зростання світових цін на нафту не лише підвищує вартість та ціни на нафтохімічну продукцію, але й руйнує співвідношення цін між нафтою та іншими енергоресурсами, що спричиняє значне підвищення цін на весь енергетичний ринок.

У цей день внутрішні ф’ючерси та фондові ринки реагували дуже активно: ф’ючерси на коксувальний вугілля, кокс, а також на пальмову олію, ріпакову олію, соєву олію та інші сільськогосподарські товари різко зросли, а акції компанії Jinlongyu, що займається віджиманням насіння та переробкою олії, також зазнали помітних коливань.

Зв’язок між нафтою та цими товарами здається обмеженим, але насправді існує кілька галузевих замінних відносин, наприклад, пластмаси, метанол, сечовина, які можуть використовувати як нафту, так і вугілля як сировину.

Щодо олій та насіння, ф’ючерсна компанія Baocheng зазначила: «Основний рушій внутрішнього ринку соєвої олії походить із зовнішніх джерел. Геополітичний конфлікт у Близькому Сході підвищує ціну на нафту, що значно підвищує привабливість олії як сировини для біодизелю.»

Однак слід враховувати, що попит і пропозиція на деякі олії в цілому залишаються досить вільними, а також багато невизначеностей на зовнішніх ринках, що може спричинити ризики коливань на ринку.

Чи може нафта впливати на ринок ріпакової олії?

8 березня за повідомленням Сіньхуа, ізраїльські військові атакували кілька об’єктів у Тегерані, столиці Ірану, зокрема сховища пального.

Одночасно, 7 березня, Національна нафтовидобувна компанія Кувейту оголосила, що через загрозу військового конфлікту між США, Ізраїлем та Іраном, а також через нестачу суден для транспортування нафти та продуктів нафтопереробки через Перську затоку, компанія оголосила «форс-мажор» і почала зменшувати видобуток сирої нафти та обсяги переробки.

Ці події спричинили ще більш різке зростання світових цін на нафту.

Уранці 9 березня ціна на ф’ючерси на брентову нафту зросла більш ніж на 30%, наближаючись до 120 доларів за барель, що значно перевищує рівень, зафіксований на початку конфлікту між США та Іраном.

Значні коливання цін у короткостроковій перспективі під впливом заміщення енергоресурсів і співвідношень цін безпосередньо передаються в галузі вугілля, олії та інших секторів.

На обіді 9 березня індекс Веньхуа показав зростання цін на вугілля та олії відповідно на 7,53% і 6,09%, поступаючись лише нафтовому сектору, що включає нафту та паливо.

Зокрема, вугілля як базовий енергетичний товар може частково замінюватися у промисловому паливі та хімічній сировині. Наприклад, етилен/поліетилен можна виробляти як із сирої нафти, так і з вугілля через процес MTO (метанол-олефін).

Коли ціна на нафту швидко зростає і вартість таких продуктів, як етилен, значно підвищується, економічна привабливість вугільної хімії значно зростає.

За даними Китайської академії інженерії, Китайської нафтової та хімічної асоціації та інших джерел, коли ціна на брент перевищує 80 доларів за барель, економічна вигідність вугільної хімії входить у зону високої прибутковості.

Крім того, швидке зростання світових цін на нафту у короткостроковій перспективі руйнує традиційне співвідношення цін між вугіллям та іншими енергоресурсами.

За даними, при теплотворній здатності, співвідношення цін на нафту та вугілля у довгостроковій перспективі стабільне і коливається в межах 3,0–3,4.

Якщо баланс цін порушується і співвідношення відхиляється від середнього, теоретично вугілля потрапляє у «зону недооцінки», що привертає додатковий попит і капітал, сприяючи зростанню цін.

Якщо вищезазначені механізми ще досить зрозумілі, то вплив на ціну рослинних олій, таких як ріпакова олія, може здатися несподіваним.

Між цими двома товарами існує важливий міст — біодизель, сировиною для якого є різні рослинні олії, зокрема ріпакова, соєва та пальмова олія, причому пальмова олія є її головним джерелом.

«У п’ятницю ціна на пальмову олію з Малайзії підскочила до чотиримісячного максимуму, зафіксувавши найбільше зростання за тиждень з серпня, головною причиною є тривале загострення конфлікту на Близькому Сході, що підвищує світові ціни на нафту і сприяє зростанню цін на рослинні олії, зокрема пальмову», — зазначає Baocheng Futures.

Інші ф’ючерсні компанії також вважають, що геополітичні ризики, що підвищують ціни на нафту, збільшують привабливість пальмової олії як сировини для біодизелю.

За умов внутрішньо- та зовнішньоринкової взаємодії, ранкові ціни на пальмову олію, ріпакову та соєву олію в Китаї різко зросли, швидко передаючись у ціни на соєвий шрот, ріпаковий шрот та інші сільськогосподарські продукти, які є необхідним джерелом білка для тваринництва та важливим компонентом кормових витрат.

Якщо ціни на нафту залишатимуться високими, конфлікти у Перській затоці можуть «горіти» по всьому ланцюжку виробництва і досягти внутрішніх запасів кормів для птахів і тварин…

Ризики імпортних коливань зростають

Зростання цін на нафту у світі, хоча й короткостроково підвищує ціни на вугілля та олії в Китаї, але через те, що джерело — ринок Близького Сходу, багато факторів залишаються неконтрольованими.

Крім того, через досить вільний попит і пропозицію на деякі товари, а також особливості внутрішнього ціноутворення, ризики зовнішніх коливань цін на ці товари у короткостроковій перспективі швидко зростають.

Наприклад, найбільше зростання сьогодні демонструє пальмова олія, яка стикається з багатофакторною ситуацією. Зокрема, за даними New Century Futures, Малайзія все ще перебуває у сезоні зменшення виробництва, але з кінця березня виробництво поступово відновиться, тоді як підвищення експортних мит і зборів в Індонезії може тимчасово стримати її експортну активність, а заборона експорту відходів ще більше звузить доступну кількість олії для експорту.

Інше ф’ючерсне агентство зазначає, що у внутрішньому ринку пальмової олії спостерігається концентрований імпорт у найближчий місяць, запаси на складах значно зросли до історичних максимумів для цього періоду, а сезон споживання є низьким, попит з боку downstream-споживачів слабкий, що створює картину «зовнішньо сильний, внутрішньо слабкий».

Щодо довгострокової тенденції у товарних ринках, важливу роль відіграє баланс попиту і пропозиції. У разі послаблення дестабілізуючих факторів із Близького Сходу ці ф’ючерси на пальмову олію повернуться до своїх фундаментальних рівнів.

Що стосується вугілля, яке також зростає у ціні, навіть у внутрішньому ринку частка імпорту становить близько 10%, а основна частка — внутрішнє виробництво, яке визначає ціну переважно внутрішнім ціноутворенням.

Основні фактори, що впливають на ціну вугілля у короткостроковій перспективі, — це темпи відновлення роботи шахт, рівень запасів і попит з боку downstream-споживачів.

Крім того, світова ціна на нафту у 100 доларів за барель, хоча й підвищує очікування щодо енергетичної заміни, але через те, що реакція галузі значно відстає від капітального ринку, потрібно ще з’ясувати, скільки триватиме високий рівень цін, чи будуть компанії впроваджувати заміщення, і скільки в цілому буде заміщено.

Короткостроково ці коливання цін на основні товари залишаються переважно емоційними і обмежуються впливом світових цін на нафту. У середньостроковій і довгостроковій перспективі зберігається багато невизначеностей.

Зокрема, ціни на брентову нафту, що зросли, унаслідок початкового зняття емоційного тиску та повідомлень про можливе використання аварійних запасів, 9 березня вдень суттєво знизилися.

Перед завершенням публікації ціна на найближчий контракт 2605 становила близько 108 доларів за барель, знизившись з ранкових зростань на 30% до 17%.

Унаслідок цього ціни на пальмову олію та ф’ючерси на коксувальне вугілля відкрилися з обмеженнями зростання, а ціни на кокс, ріпакову олію та соєвий шрот також суттєво знизилися.

Внутрішні ф’ючерси на нафту INE та відповідні нафтохімічні продукти, через більш безпосередній зв’язок із внутрішнім ціноутворенням і галузевими відносинами, закрилися з обмеженнями зростання.

(Автор: Дон Пень, редактор: Ву Янлін)