Utiliser l'IA pour apprendre des experts de haut niveau

Je viens de temps en temps faire un tour sur Jisilu, et je suis quelques grands investisseurs dont le rendement dépasse régulièrement l’indice, comme San Ceng Ge, mais en réalité je ne comprends pas bien les opérations de rééquilibrage que l’auteur met à jour. Donc j’essaie d’utiliser l’IA pour m’aider à analyser. La méthode consiste à demander à openclaw de télécharger et empaqueter tous les posts de l’auteur, puis de les donner à notebooklm pour analyser, et enfin de poser des questions à notebooklm comme si c’était l’auteur, ce qui semble m’apporter quelques résultats.

Q1 : Peux-tu détailler ta stratégie d’investissement, et comment un débutant peut apprendre et utiliser cette méthode ?

La stratégie d’investissement de “San Ceng Ge” a été éprouvée par plus de dix ans de marché, et a formé un système complet, mécanique, adapté aux investisseurs à faible fréquence de trading, pour une approche d’investissement à long terme. Son objectif principal est de résoudre les deux grands problèmes que rencontrent les investisseurs ordinaires : le “timing” et la “sélection de titres”. L’auteur se montre modeste en disant que cette méthode est plutôt adaptée à “ceux qui ont un faible niveau, réagissent lentement, et ne cherchent pas des rendements élevés”.

Voici une présentation détaillée de cette stratégie, ainsi que des conseils pour les débutants :

1. Présentation détaillée de la stratégie d’investissement

1. Allocation d’actifs et équilibrage dynamique (pour résoudre le problème du “timing”)

• Répartition classique actions/obligations 7:3 : Maintenir en permanence une position pleine, avec un ratio de référence de 7:3 entre actifs risqués (actions) et conservateurs (revenus fixes).
• Seuil de réajustement dynamique de 2% : Lorsqu’une classe d’actifs s’écarte de son ratio de référence de plus de 2%, cela déclenche un rééquilibrage (opération “bête et méchante”). Par exemple, si la part des actions monte à 72%, on vend 2% d’actions pour acheter des actifs à revenu fixe ; si elle descend à 68%, on vend des actifs à revenu fixe pour acheter des actions. Ce mécanisme force l’investisseur à “vendre haut, acheter bas”, abandonnant ainsi la prévision des sommets et creux du marché.
• Évolution de la configuration : avec l’évolution du marché, l’auteur en fin 2025 a affiné la répartition de référence en quatre classes d’actifs : 35% de fonds A-shares, 35% de fonds US (Nasdaq et S&P), 15% de fonds obligataires, 15% d’ETF or, en appliquant également un seuil de 2% pour le réajustement.

2. Choix des produits et rotation parallèle (pour résoudre le problème de la “sélection de titres”)

• Focus principal sur les fonds fermés cotés en marché (FCP) : l’auteur privilégie principalement l’achat de fonds fermés ou de fonds à date fixe, en valorisant leur “croissance de la valeur nette” (représentant l’attaque) et leur “discount annuel” (représentant la défense).
• Méthode de rotation sur 4 semaines / 10 semaines : acheter en privilégiant ceux qui ont le meilleur “croissance de la valeur nette + discount annuel” sur 4 semaines ; vendre ceux dont la “croissance de la valeur nette + discount annuel” s’est dégradée sur 10 semaines et qui se classent parmi les plus faibles. La philosophie centrale est “abandonner les faibles, garder les forts”. Tant qu’on ne détient pas durablement les pires fonds, c’est considéré comme une réussite.
• Stratégie de “distribution large” (spread-out) : ces dernières années, en raison de la réduction importante des discounts des fonds fermés et de leur faible liquidité (transaction peu fluide), les coûts de friction ont augmenté. L’auteur a progressivement réduit la rotation fréquente, en adoptant une stratégie de “distribution large” pour diversifier ses positions, en introduisant au besoin des ETF US, des obligations convertibles bancaires, etc., pour substitution et observation.

2. Comment un débutant peut apprendre et utiliser cette méthode ?

Pour ceux qui souhaitent apprendre cette stratégie, l’auteur donne dans ses échanges quelques conseils clés :

1. Comprendre le fond, ne pas faire du “copier-coller” aveuglément
L’auteur insiste plusieurs fois sur le fait que ses rendements sur le forum sont moyens, et qu’il n’est pas judicieux de copier aveuglément ses positions. Copier peut faire gagner du temps, mais à condition de “comprendre et accepter” la logique derrière cette stratégie. Sinon, face aux fluctuations du marché ou aux pertes en portefeuille, le mental peut en souffrir énormément.

2. Travailler soi-même, établir un tableau de suivi des données
L’auteur recommande aux débutants de réfléchir par eux-mêmes, et d’utiliser Excel pour créer un tableau de suivi. Il suffit d’enregistrer chaque week-end la valeur nette et le prix de transaction des fonds cotés en marché, puis de calculer le “discount”, la “croissance sur 4 semaines” et sur 10 semaines, et de faire un classement. Faire soi-même ces calculs permet de comprendre les causes et effets, et d’améliorer continuellement selon sa situation.

3. Respecter la règle de “l’argent de côté”
L’argent investi en bourse doit être de l’argent “de côté”, c’est-à-dire non destiné à un usage urgent à court terme. Ce n’est qu’avec cet argent, combiné à une stratégie d’équilibrage dynamique, que l’on peut rester serein face aux fluctuations violentes du marché, et même faire semblant de “faire l’autruche” lors des baisses importantes.

4. Abandonner la prévision, accepter une opération “bête et méchante”
Il faut bien prendre conscience que la majorité des gens ne peuvent pas prévoir précisément la hausse ou la baisse du marché. Il ne faut pas surestimer ses capacités. En fixant des règles (ratio 7:3, seuil de 2%), et en les appliquant mécaniquement, comme une machine, on n’a pas besoin de surveiller tous les jours. On peut faire un bilan le week-end. Accepter la réussite ou l’échec avec détachement, et ne viser que la partie de rendement qui reste dans la règle, voilà la clé.

Q2 : Comment choisir précisément les titres ?

Selon les enregistrements et partages de “San Ceng Ge”, la sélection des titres (principalement des fonds fermés cotés en marché) repose sur une règle très mécanique et claire, qui a évolué en pratique selon l’environnement du marché. Voici la méthode et la logique :

1. Critère central de sélection : croissance nette + discount

L’auteur compare les fonds fermés à “deux jambes” :

• Croissance de la valeur nette (attaque) : reflète la capacité du gestionnaire à choisir ses actions et l’aspect offensif du fonds.
• Discount annuel (défense) : représente la sécurité et la marge de sécurité apportée par la période de blocage.
  L’idéal est un fonds dont la croissance nette ne cesse d’augmenter, tout en ayant un discount qui s’élargit ou reste stable.

2. Critères d’achat/vente : rotation sur 4 semaines / 10 semaines

Pour déterminer quand acheter ou vendre un fonds, l’auteur a établi un cycle d’observation basé sur le temps :

• Critère d’achat (regarder 4 semaines) : observer principalement la croissance de la valeur nette sur les 4 dernières semaines, combinée au classement selon le discount annuel, et choisir ceux en tête.
• Critère de vente (regarder 10 semaines) : observer la croissance sur 10 semaines. Si un fonds a une croissance faible sur 4 et 10 semaines, et que son discount s’est réduit, et qu’il se classe parmi les plus faibles (au-dessous de la médiane), alors on le vend pour le remplacer.
• Abandonner les faibles, garder les forts : l’idée centrale est “opération floue”, pas besoin de choisir précisément le meilleur fonds. Il suffit de remplacer ceux dont les indicateurs se dégradent continuellement, en privilégiant la rotation des pires.

3. Métaphore de la logique de sélection : “la promenade du chien”

L’auteur utilise la métaphore “promener le chien” pour expliquer la logique interne de profiter du discount des fonds fermés :
La valeur nette du fonds, comme “le maître”, et le prix de transaction, comme “le chien”.
Le chien peut courir devant ou derrière, mais finira toujours par revenir vers son maître (c’est-à-dire que le discount se résorbera à l’échéance ou lors de l’ouverture).
Quand on voit que “le maître court vite (croissance rapide de la valeur nette), mais que le chien court lentement (le prix ne suit pas, le discount s’agrandit)”, cela indique que le prix finira par rattraper la valeur nette, ce qui constitue une excellente opportunité d’achat.

4. Outils de sélection : suivi manuel sous Excel

L’auteur ne s’appuie pas sur des logiciels sophistiqués, mais chaque week-end, il entre manuellement dans Excel la valeur nette et le prix de transaction des fonds, calcule la croissance sur 4 et 10 semaines, le discount annuel, puis trie. Il pense que faire lui-même ces calculs permet de bien comprendre la cause et l’effet, et d’utiliser la stratégie efficacement.

5. Évolution de la stratégie : “distribution large” et diversification

Avec l’évolution du marché, le marché des fonds fermés a changé, et la stratégie de sélection a aussi évolué :

• Réduction de la rotation, passage à “distribution large” : ces dernières années, en raison de la réduction généralisée des discounts et de la faible liquidité (difficulté à acheter ou vendre rapidement), la rotation fréquente engendre des coûts de friction importants. L’auteur a donc abandonné cette rotation, et a adopté une stratégie de “distribution large”, en répartissant ses investissements sur plusieurs fonds pour réduire le risque de liquidité.
• Choix d’actifs conservateurs (revenus fixes) : en plus des fonds obligataires purs, il a introduit des obligations convertibles bancaires (valeur sûre, peu volatile, prix bas) et des ETF or (pour diversifier le risque de rendement).
• Diversification internationale : pour réduire le risque, il a aussi investi dans des ETF Nasdaq/LOF (technologie mondiale) et dans le S&P 500 ETF. Parfois, il exploite la différence de prix entre ETF Nasdaq et LOF pour faire du “spéculatif” en vendant en prime et en achetant à prix normal, pour un petit gain d’arbitrage.