Apakah Saham Internasional Terbaik Akhirnya Siap Mengungguli Pasar AS?

Lanskap investasi telah didominasi oleh saham Amerika selama lebih dari satu dekade, tetapi tahun 2025 menandai titik balik yang signifikan. Pasar internasional memberikan hasil yang mengesankan yang menantang dominasi saham AS, menimbulkan pertanyaan penting bagi investor yang mempertimbangkan saham internasional terbaik: Apakah ini awal dari siklus kinerja luar biasa yang berkelanjutan?

Mengapa Pasar Internasional Semakin Menguat di 2025-2026

Kesenjangan kinerja sangat mencolok. Pada tahun 2025, ETF iShares MSCI EAFE, yang mengikuti pasar internasional berkembang, memberikan pengembalian sebesar 31,6% dibandingkan dengan kenaikan 17,7% dari S&P 500. Pasar berkembang bahkan lebih unggul lagi, dengan ETF iShares MSCI Emerging Markets memberikan pengembalian sebesar 34%. Angka-angka ini lebih dari sekadar kinerja luar biasa satu tahun—mereka menandakan potensi pergeseran dinamika pasar.

Pendorong di balik reli internasional ini layak diperhatikan lebih dekat. Meskipun pergeseran dari saham teknologi AS berperan, katalis yang lebih penting adalah pergeseran pasar secara lebih luas dari investasi berbasis pertumbuhan ke nilai. Ketika indikator pasar tenaga kerja AS melemah dan aktivitas penjualan ritel menurun, investor menjadi lebih berhati-hati dalam membeli saham pertumbuhan yang mahal. Saham internasional, yang secara alami berada di sektor berbasis nilai, mendapatkan manfaat dari pergeseran ini.

Dinamika mata uang memperkuat kenaikan ini. Dollar yang melemah terhadap mata uang asing utama memberikan dorongan tambahan terhadap valuasi aset internasional ketika diukur dalam dolar AS. Kombinasi pergeseran sektor dan pergerakan mata uang yang menguntungkan menciptakan lingkungan yang ideal agar saham internasional terbaik menarik perhatian.

Kesenjangan Valuasi: Bagaimana Saham Internasional Terbaik Membandingkan dengan S&P 500

Salah satu alasan paling menarik untuk meninjau peluang investasi internasional adalah perbedaan valuasi. Saat ini, S&P 500 diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) forward sekitar 29—tingkat yang secara historis tinggi. Sebaliknya, pasar internasional berkembang diperdagangkan sekitar 19 kali laba forward, sementara pasar berkembang sekitar 18 kali laba.

Kesenjangan valuasi sebesar 10 poin ini menunjukkan divergensi yang berarti. Bagi investor yang sadar nilai, saham internasional terbaik menawarkan harga masuk yang lebih menarik relatif terhadap potensi laba. Secara historis, kesenjangan valuasi seperti ini telah mendahului periode di mana pasar yang lebih murah mengejar pasar yang lebih mahal.

Selain rasio P/E mentah, komposisi strukturalnya juga berbeda secara signifikan. Pasar internasional memiliki ketergantungan yang jauh lebih rendah terhadap saham teknologi untuk mendorong pengembalian. Diversifikasi sektor ini berarti portofolio internasional merespons secara berbeda terhadap siklus ekonomi dan guncangan pasar—karakteristik yang berharga untuk membangun strategi investasi yang seimbang.

Katalis yang Mendorong Pemulihan Pasar Internasional

Beberapa faktor fundamental menunjukkan bahwa momentum di balik saham internasional terbaik mungkin berkelanjutan. Pertumbuhan laba menjadi narasi yang sangat menarik. Meskipun tahun 2025 menunjukkan pertumbuhan laba yang hampir stagnan di sebagian besar pasar Eropa dan pasar berkembang, estimasi tahun 2026 memproyeksikan pertumbuhan laba satu digit tinggi hingga dua digit rendah di seluruh ekonomi maju dan berkembang.

Percepatan laba ini memiliki implikasi mendalam. Profitabilitas perusahaan yang lebih tinggi memberikan dasar fundamental untuk kenaikan harga saham. Berbeda dengan valuasi yang didorong semata-mata oleh sentimen, kenaikan yang didorong laba didasarkan pada peningkatan kinerja bisnis.

Selain laba, angin ekonomi yang mendukung sedang terbentuk secara internasional. Stimulus fiskal di negara seperti Jerman, dikombinasikan dengan peningkatan produktivitas, menciptakan kondisi untuk percepatan pertumbuhan di luar negeri. Dollar yang tetap lemah akan semakin meningkatkan daya tarik investasi asing bagi investor AS.

Komunitas investasi telah memperhatikan peluang ini. Dibandingkan dengan arus masuk ETF saham AS, ETF saham internasional dan pasar berkembang menarik modal baru hampir dua kali lipat selama setahun terakhir—sebuah sinyal jelas bahwa investor profesional sedang memutar modal ke peluang internasional.

Risiko yang Bisa Menghentikan Rally Saham Internasional

Meskipun fundamentalnya menarik, investor yang mempertimbangkan saham internasional terbaik harus mengakui risiko signifikan yang dapat membalikkan momentum saat ini. Ketegangan geopolitik merupakan kekhawatiran paling langsung. Sengketa perdagangan global telah meningkat, dan setiap eskalasi dalam kebijakan tarif akan langsung merusak prospek pertumbuhan—terutama karena pasar internasional sangat sensitif terhadap aliran perdagangan.

Pergerakan mata uang juga bisa berbalik. Meskipun pelemahan dolar baru-baru ini menguntungkan pengembalian internasional, rebound yang berkelanjutan dalam indeks dolar akan menciptakan hambatan besar, membalikkan angin dari mata uang yang berkontribusi pada kinerja luar biasa tahun 2025.

Sensitivitas siklikal memperbesar volatilitas. Ekonomi internasional, terutama di wilayah yang bergantung pada manufaktur, mengalami efek yang diperkuat selama perlambatan perdagangan atau kontraksi manufaktur. Eksposur siklikal yang tinggi ini menciptakan risiko downside yang tidak seimbang selama gangguan ekonomi.

Kasus Investasi: Haruskah Anda Mempertimbangkan Saham Internasional?

Setelah lebih dari satu dekade dominasi saham AS sejak krisis keuangan, pasar internasional benar-benar sudah waktunya untuk mengalami periode kinerja luar biasa yang berkepanjangan. Kondisi fundamental akhirnya selaras: valuasi menawarkan diskon material terhadap S&P 500, proyeksi pertumbuhan laba melebihi perkiraan AS, dan sentimen mulai beralih dari konsentrasi “Magnificent Seven”.

Alasan utama untuk memilih saham internasional terbaik didasarkan pada argumen siklikal dan struktural. Secara siklikal, pergeseran dari pertumbuhan ke nilai baru-baru ini langsung menguntungkan saham internasional. Secara struktural, valuasi yang lebih rendah dan diversifikasi sektor yang lebih seimbang menunjukkan bahwa pasar internasional mungkin memberikan pengembalian risiko-penyesuaian yang lebih baik.

Namun, risiko pelaksanaan tetap nyata. Perusahaan internasional harus memenuhi ekspektasi pertumbuhan laba. Pembuat kebijakan harus menavigasi ketegangan geopolitik tanpa memberlakukan hambatan perdagangan yang memberatkan. Kondisi ini tidak dijamin.

Bagi investor dengan horizon investasi jangka menengah hingga panjang, profil risiko-imbalan untuk saham internasional semakin menarik. Kombinasi diskon valuasi, percepatan pertumbuhan laba, dan kinerja buruk selama dekade terakhir menciptakan kasus yang kuat untuk mempertimbangkan kembali alokasi internasional. Apakah 2025 menandai awal era baru diversifikasi global atau sekadar jeda singkat, tetap harus dilihat—tetapi peluang agar saham internasional terbaik memberikan pengembalian yang kompetitif tampaknya lebih substansial daripada dalam waktu dekat.