أخبار السكر: كيف يعيد ارتفاع أسعار النفط الخام وتحولات الإنتاج تشكيل الأسواق

حركات السوق الأخيرة في السلع الأساسية أعادت أسعار السكر إلى دائرة الضوء. يوم الثلاثاء، ارتفعت عقود السكر الآجلة لشهر مايو في نيويورك بمقدار +0.02 سنت (+0.14%)، بينما زادت عقود السكر الأبيض في لندن ICE لشهر مايو بمقدار +0.80 نقطة (+0.19%)، مما يعكس تقدمًا معتدلًا لسوق السكر بعد أسابيع من الضغوط. تؤكد هذه المكاسب على لحظة حاسمة في ديناميات إمدادات السكر العالمية، حيث تتصادم العوامل التقليدية التي تؤثر على الأسعار مع التحولات الهيكلية في الإنتاج.

ارتفاع أسعار النفط يوفر دعمًا حاسمًا لأسعار السكر

لا يمكن فصل تعافي أسعار السكر عما يحدث في أسواق الطاقة. ارتفعت أسعار النفط الخام WTI بأكثر من 4% يوم الثلاثاء، مسجلة أعلى مستوى لها منذ 8.5 أشهر، مما يعيد تشكيل اقتصاديات إنتاج السكر على مستوى العالم. هذا مهم لأن ارتفاع أسعار النفط يعزز قيمة الإيثانول، مما يحفز كبار منتجي السكر على تحويل المزيد من قصب السكر إلى الإيثانول بدلاً من السكر. هذا التحويل هو أساس فهم ديناميات إمدادات السكر — عندما تكون الطاقة مكلفة، يصبح قصب السكر أصلًا لإنتاج الوقود بدلاً من أن يكون سلعة غذائية فقط.

ومع ذلك، كانت المكاسب في أسعار السكر محدودة لأن مؤشر الدولار الأمريكي ($DXY) ارتفع أيضًا إلى أعلى مستوى له منذ 3.25 أشهر. عادةً، يضغط الدولار الأقوى على أسعار السلع المقومة بالدولار الأمريكي، مما يعكس بعض الدعم الصعودي من النفط الخام. هذا التداخل بين قوة الدولار وأسعار الطاقة يظهر مدى الترابط بين الأسواق العالمية لتجار السلع.

توقعات العرض: فائض عالمي مستمر

الضغط القصير الأمد على أسعار السكر يأتي من صورة فائض عالمي مستمر. في منتصف فبراير، انخفضت أسعار السكر إلى أدنى مستوى لها منذ 5.25 سنوات وسط مخاوف متزايدة من أن الفائض سيطبع دورات محصولية متعددة قادمة. ومنذ ذلك الحين، قام كبار المتنبئين بتحديث توقعاتهم:

توقعات المنتجين الرئيسيين:

• Czarnikow (تاجر السكر): يتوقع فائض عالمي قدره 3.4 مليون طن متري (MMT) لعام 2025/26 و8.3 مليون طن متري لعام 2025/26
• Green Pool (خبراء السلع): يتوقع فائض قدره 2.74 مليون طن متري لعام 2025/26 وفائض 156,000 طن متري لعام 2026/27
• StoneX: يتوقع فائضًا عالميًا قدره 2.9 مليون طن متري في 2025/26
• المنظمة الدولية للسكر (ISO): أخيرًا، توقعت فائضًا قدره +1.22 مليون طن متري في 2025-26، أقل من توقع سابق بلغ +1.63 مليون طن متري

أما وزارة الزراعة الأمريكية، في تقريرها الصادر في ديسمبر، فقد رسمت صورة أكثر تفاؤلاً عن الإمدادات: حيث تتوقع أن يرتفع إنتاج السكر العالمي في 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بينما يزداد الاستهلاك بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. هذا الفارق بين العرض والطلب هو السياق الهابط الذي تحدث فيه تحركات الأسعار الحالية.

البرازيل والهند: أوراق اللعب في الإنتاج

تعتمد ديناميات إمدادات السكر بشكل حاسم على دولتين — البرازيل والهند — اللتين تمثلان معًا حوالي نصف الإنتاج والتصدير العالمي.

إشارات مختلطة من البرازيل: أظهرت البيانات المبكرة لموسم 2025/26 ضعفًا مقلقًا. في أواخر يناير، انخفض إنتاج السكر في منطقة الوسط-الجنوب بالبرازيل (المنطقة الرئيسية للإنتاج) بنسبة 36% على أساس سنوي ليصل إلى 5000 طن متري، وهو انخفاض حاد. ومع ذلك، فإن الإنتاج التراكمي لمنطقة الوسط-الجنوب حتى يناير من موسم 2025/26 ارتفع بنسبة 0.9% على أساس سنوي ليصل إلى 40.24 مليون طن متري، مما يشير إلى أن الضعف المبكر قد لا يستمر. تتوقع شركة الاستشارات “Safras & Mercado” أن ينخفض إنتاج البرازيل في موسم 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري، من المتوقع أن يكون الإنتاج في 2025/26 حوالي 43.5 مليون طن، مع توقع انخفاض الصادرات بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن. أما وجهة النظر الأكثر تفاؤلاً من USDA فتشير إلى أن إنتاج البرازيل في 2025/26 سيرتفع بنسبة 2.3% ليصل إلى رقم قياسي قدره 44.7 مليون طن متري.

انتعاش الهند: تظهر الهند كمنافس غير متوقع. ذكرت جمعية مصنعي السكر والطاقة الحيوية الهندية (ISMA) أن إنتاج الهند من السكر في موسم 2025/26 من أكتوبر إلى فبراير بلغ 24.75 مليون طن متري، بزيادة 12% على أساس سنوي. وتتوقع الجمعية أن يصل الإنتاج الكامل للموسم إلى 29.3 مليون طن، بزيادة 12% عن العام السابق — رغم أن هذا أقل من التوقع السابق البالغ 30.95 مليون طن. وتوقع USDA أن يكون إنتاج الهند في 2025/26 حوالي 35.25 مليون طن، بزيادة 25% على أساس سنوي، مدعومًا بموسم أمطار موسمي جيد وزيادة مساحة زراعة السكر. ومن الجدير بالذكر أن ISMA خفضت تقديراتها لاستخدام السكر في إنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن من 5 ملايين طن متري كانت قد توقعتها سابقًا، مما قد يتيح مزيدًا من السكر للتصدير.

كما أن سياسة تصدير الهند قد تغيرت. في 13 فبراير، وافقت الحكومة الهندية على تصدير 500,000 طن إضافي من السكر لموسم 2025/26، بالإضافة إلى 1.5 مليون طن تم الموافقة عليها في نوفمبر. يعكس هذا التوسع في حصص التصدير ثقة الحكومة في الإنتاج وتوافر الإمدادات المحلية، لكنه أيضًا يشير إلى أن كميات كبيرة من السكر الهندي ستتدفق قريبًا إلى الأسواق العالمية — مما يضغط على الأسعار هبوطًا.

تايلاند: الركيزة الثالثة

تعد تايلاند، ثالث أكبر منتج للسكر في العالم وثاني أكبر مصدر، أيضًا مؤشرًا على النمو. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية أن يزيد محصول السكر في موسم 2025/26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري. قدر USDA أن الزيادة ستكون أقل، حوالي 2%، لتصل إلى 10.25 مليون طن. على أي حال، فإن زيادة الإنتاج التايلاندي تضيف إلى رواية الفائض العالمي.

ماذا يعني ذلك لأسواق السكر في المستقبل

تروي أخبار السكر في الأسابيع الأخيرة قصة عن فائض مستمر يتصادم مع محفزات صعودية معتدلة من أسواق الطاقة. بينما يمكن أن يوفر ارتفاع النفط وطلب الإيثانول دعمًا مؤقتًا للأسعار، فإن الواقع الهيكلي لفائض عالمي من السكر يمتد لعدة سنوات — مدفوعًا بالإنتاج القياسي في الهند، والتوسع في تايلاند، ومرونة البرازيل — يشير إلى أن مخاطر الانخفاض لا تزال مائلة نحو هبوط أسعار السكر. لقد وفر ارتفاع النفط يوم الثلاثاء استراحة مؤقتة، ولكن بدون صدمة طلب كبيرة أو اضطراب مفاجئ في الإنتاج، سيكون من الصعب الحفاظ على تعافي أسعار السكر في الأشهر القادمة.