RBC تتوقع ارتفاع سعر النحاس، السعر يتجاهل زيادة المخزون

Investing.com — قال محللو بنك RBC الكندي للأسواق الرأسمالية إن تقييم شركات تعدين النحاس قد ارتفع بشكل كبير خلال الأشهر القليلة الماضية، مع توجه المستثمرين نحو الأصول المادية وتوقعات إيجابية طويلة الأمد لأساسيات النحاس.

ترقية إلى InvestingPro، للحصول على أخبار متقدمة ورؤى

ذكر البنك أن تقييمات قطاع النحاس قد توسعت بعد تقلبات بداية عام 2026. منذ ديسمبر، ارتفعت قيمة الشركات ضمن التغطية بناءً على سعر السوق الفوري بمقدار حوالي 20%، بينما زاد مضاعف القيمة الدفترية (P/NAV) بنسبة حوالي 10%.

ويعزو البنك هذا الاتجاه جزئياً إلى ما يُعرف بـ"صفقة الهالة"، وهي تزايد اهتمام المستثمرين بالتعرض للسلع الأساسية والأصول المادية الأخرى.

ارتفعت أسعار النحاس بشكل كبير هذا العام أيضًا. حيث ارتفع المعدن بنسبة حوالي 14% منذ بداية العام، ولامس مؤقتًا أعلى مستوى تاريخي عند 6.48 دولارات للرطل، قبل أن يتراجع بسبب مقاومة المشترين للأسعار المرتفعة. وقال RBC إن الأسعار انتعشت لاحقًا إلى حوالي 6.10 دولارات للرطل.

على الرغم من زيادة المخزون، إلا أن الأسعار شهدت انتعاشًا. وأشار RBC إلى أن المخزون زاد بنسبة تقارب 60% منذ بداية العام ليصل إلى حوالي 1.2 مليون طن. ويعزو البنك تراكم المخزون جزئيًا إلى العوامل الموسمية وحساسية الطلب تجاه الأسعار المرتفعة.

وأضاف RBC أن الولايات المتحدة جمعت حوالي 600 ألف طن من مخزون النحاس في عام 2025 لمواجهة الرسوم الجمركية المحتملة، وإذا تم تصدير هذه المخزونات لاحقًا إلى السوق العالمية، فقد يشكل ذلك عاملًا سلبيًا.

رغم ارتفاع المخزون، لا تزال التوقعات المستقبلية للنحاس إيجابية، حيث يتوقع أن يتوسع فجوة العرض خلال السنوات القادمة، مع احتمال انتعاش الطلب بعد رأس السنة الصينية الجديدة.

ذكر RBC أن أداء منتجي النحاس متفاوت. حيث كانت شركات مثل Lundin Mining وHudbay Minerals وFreeport-McMoRan أداءً واضحًا أفضل من غيرها هذا العام، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تعرضها الأكبر للمعادن الثمينة وعوامل أخرى خاصة بكل شركة.

وفي الوقت نفسه، كانت شركات مثل Capstone Copper وFirst Quantum Minerals وIvanhoe Mines أدنى أداء بسبب ضعف التوجيه، وتحديات التشغيل، أو عدم اليقين المرتبط بالمشاريع.

على الرغم من الارتفاع الأخير، يرى RBC أن آفاق التدفق النقدي الحر المتزايدة باستمرار قد تدعم توسيع التقييمات أكثر، حيث لا تزال أسهم التعدين تتداول بخصم مقارنة بالسوق الأوسع.