Robusta咖啡价格因美元走软和供应动态而上涨

罗布斯塔咖啡价格在周五大幅上涨，3月ICE罗布斯塔期货上涨116点或2.88%，阿拉比卡咖啡也上涨了3.20点。价格的飙升反映了多重市场因素的汇聚，美元指数跌至3.5个月来的最低水平，促使交易员在各类商品中回补空头仓位。这一技术性反弹发生在市场参与者重新评估短期供应限制与长期生产挑战之间微妙平衡之际。

美元疲软引发市场逆转

美元指数急剧回落至3.5个月低点，引发了商品市场的广泛空头回补，推动罗布斯塔咖啡和阿拉比卡咖啡价格同步上涨。当美元走软时，以美元计价的商品通常对国际买家更具吸引力，形成价格上行的动力。这一模式在农业市场中持续上演，咖啡也不例外，周五的交易中表现尤为明显。罗布斯塔价格的技术性反弹不仅反映了实体供应的担忧，也体现了美元波动带来的机械调整。

巴西产量受天气压力

作为全球最大的阿拉比卡生产国，巴西仍面临降雨不足的问题，可能限制产出。米纳斯吉拉斯等主要阿拉比卡种植区近期降雨仅为历史平均水平的53%，这是作物生长的一个令人担忧的信号。与此同时，巴西咖啡出口大幅下降，12月绿咖啡出口比去年同期下降18.4%，其中罗布斯塔咖啡出口锐减61%，降至222,000袋左右。这些出口下降反映了供应紧张和物流挑战，为罗布斯塔咖啡的估值提供了短期支撑。

国内产量预估呈现出复杂的局面。巴西农业机构Conab在12月初将2025年的产量预估提高2.4%，至5654万袋，显示供应充裕。然而，美国农业部外国农业服务局的预测则更为谨慎，预计2025/26年度巴西产量将实际下降3.1%，至6300万袋，这是一个重要的下调，可能限制全球供应增长。

越南罗布斯塔激增带来长期压力

作为全球最大的罗布斯塔生产国，越南正大幅增加产量。该国2025年的咖啡出口同比增长17.5%，达到158万吨，预计产量将激增6%，达到176万吨。如果天气条件配合，越南行业协会估计产量可能比上一季高出10%，在2025/26年度达到30.8百万袋。这一从越南带来的4年产量高点的罗布斯塔供应激增，为中期价格带来了结构性压力，即使短期技术面仍然得到支撑。

库存格局显示紧张缓解

ICE监测的咖啡库存在近期表现出混合信号。阿拉比卡库存最初降至1.75年低点，但随后已回升至近期高位。同样，罗布斯塔咖啡库存从年内低点上升，周五收盘时达到六周来的最高水平。这些库存变动表明，2025年末曾经紧张的咖啡市场正逐步缓解，可能限制罗布斯塔价格的上涨空间。

全球产量创纪录水平

国际咖啡组织报告称，全球咖啡出口放缓，当前市场年度的出货量同比下降0.3%。然而，这一温和的下降掩盖了即将到来的产量繁荣。美国农业部预测，2025/26年度全球咖啡产量将达到创纪录的178.848百万袋，比去年增长2%。虽然阿拉比卡产量预计下降4.7%，至9551.5万袋，但罗布斯塔产量将激增10.9%，至8333.3万袋，反映越南的卓越增长以及其他地区的产量恢复。

预计全球咖啡期末库存将下降5.4%，至2014.8万袋，这一温和的下降表明，尽管产量创纪录，供应仍将相对充裕。这一库存走势限制了罗布斯塔价格持续上涨的可能性，即使短期交易动态仍然波动。

罗布斯塔咖啡交易者的下一步

罗布斯塔咖啡市场似乎陷入了两种相互竞争的叙事中。美元疲软、巴西出口压力和近期库存紧张可能支撑近期的价格反弹。然而，全球产量创纪录和越南供应激增的结构性背景构成了强大的阻力。关注罗布斯塔咖啡的交易者应密切观察库存重建模式和全球出口流向，作为判断当前价格水平是否能持续的关键指标。