#USGovernmentShutdownRisk

#خطرإغلاقالحكومةالأمريكية
يحدث إغلاق الحكومة الأمريكية عندما يفشل الكونغرس في تمرير أو يرفض الرئيس توقيع تشريعات التمويل (مشاريع قوانين الاعتمادات أو القرارات المستمرة) قبل انتهاء التمويل الحالي. هذا يخلق فجوة في التمويل، وتحت تفسيرات قانون مكافحة النقص—المشكلة من خلال آراء قانونية بارزة في 1980–1981—يجب أن تتوقف العمليات الفيدرالية غير الأساسية إلى حد كبير. النتيجة هي إجازات واسعة النطاق لموظفي الحكومة، إغلاق الحدائق الوطنية، تأخير الخدمات العامة، وتأثيرات اقتصادية أوسع تمتد إلى الأسواق المالية.
تاريخياً، كانت حالات الإغلاق نادرة قبل الثمانينيات، حيث كانت الوكالات غالباً ما تواصل عمليات محدودة خلال فجوات التمويل. منذ ذلك الحين، أصبحت حالات الإغلاق أكثر تكراراً وتسبباً في اضطرابات، مدفوعة بشكل كبير بالمواقف الحزبية حول مستويات الإنفاق، والملحقات السياسية، والهجرة، وتمويل الرعاية الصحية، ومفاوضات سقف الدين بدلاً من الحسابات الميزانية البحتة.
السياق التاريخي الرئيسي
تسلط حالات الإغلاق الكبرى على مدى العقود الماضية الضوء على كيف يترجم الجمود السياسي إلى ضغط اقتصادي:
• 1995–1996: إغلاقان، بما في ذلك إغلاق لمدة 21 يوماً، بسبب نزاعات الميزانية.
• 2013: إغلاق لمدة 16 يوماً مرتبط بتمويل قانون الرعاية الميسرة.
• 2018–2019: إغلاق جزئي لمدة 35 يوماً بسبب تمويل جدار الحدود، أثر على حوالي 800,000 عامل وتكلف الاقتصاد ما يُقدر بـ $11 مليار.
• 2025: إغلاق لمدة 43 يوماً—الأطول في تاريخ الولايات المتحدة—مرتبط بدعم الرعاية الصحية ونزاعات الإنفاق، مما أدى إلى إجازة حوالي 900,000 عامل وتوليد خسائر اقتصادية بمليارات الدولارات.
الوضع الحالي (فبراير 2026)
حتى 31 يناير 2026، دخلت الولايات المتحدة إغلاقاً جزئياً آخر للحكومة، بعد انتهاء تمويل عدة وزارات، بما في ذلك وزارة الأمن الداخلي (DHS). على الرغم من أن جميع الوكالات لم تتأثر بشكل متساوٍ، إلا أن الإغلاق أدخل مرة أخرى عدم اليقين السياسي والاقتصادي في الأسواق العالمية—خاصة الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة.
رد فعل سوق العملات المشفرة: الأسعار، السيولة، والحجم تحت الضغط
تحركات الأسعار: إشارات واضحة على تجنب المخاطر
لقد تفاعلت أسواق العملات المشفرة بشكل حاسم:
• بيتكوين (BTC) تتداول بالقرب من 78,000 دولار، بانخفاض حوالي 7–8% خلال الأسبوع.
• إيثريوم (ETH) انخفضت حوالي 9–10%، وتقف الآن بالقرب من 2,300 دولار.
• العملات البديلة الكبرى مثل XRP انخفضت بنحو 10%، بينما عانت العملات ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة من انخفاضات تتراوح بين 12–25%.
تعكس هذه الانخفاضات بيئة تقليدية لتجنب المخاطر، حيث يدفع عدم اليقين الكلي رأس المال بعيداً عن الأصول المتقلبة.
السيولة: تضييق عبر الأسواق
تؤثر حالات الإغلاق مباشرة على ظروف السيولة. مع تراجع عمليات الخزانة وتدفقات الدولار، يتدهور عمق السوق عبر بورصات العملات المشفرة. تتسع فروق العرض والطلب، ويزداد الانزلاق السعري، ويصبح تنفيذ الصفقات الكبيرة أكثر صعوبة.
تم تعزيز هذا التضييق من خلال تدفقات خارجة كبيرة من صناديق البيتكوين والإيثريوم ETF الأمريكية، حيث خرجت مليارات الدولارات مع تحول المستثمرين المؤسسيين نحو النقد والأدوات ذات الدخل الثابت القصير الأجل. تقلص السيولة يعزز التحركات الهابطة، خاصة أثناء عمليات البيع السريعة.
الحجم: ارتفاعات مدفوعة بالذعر
على الرغم من ضعف السيولة، غالباً ما يرتفع حجم التداول خلال فترات الضغط. قفز حجم التداول اليومي للبيتكوين نحو 70$75 مليار دولار، ويقوده بشكل كبير عمليات التصفية القسرية، ومطالبات الهامش، والبيع الدفاعي.
هذه الارتفاعات في الحجم ليست إشارات صعودية—بل تشير إلى ظروف غير منظمة حيث يتم تصفية الرافعة المالية. العملات البديلة، ذات دفاتر الطلبات الأرق، تشهد تقلبات داخل اليوم أكثر حدة.
المعنويات، التقلب، والرافعة المالية
تدهورت معنويات السوق بسرعة. مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة انخفض إلى “خوف مفرط”، مما يشير إلى حذر واسع الانتشار. معدلات تمويل المشتقات انقلبت إلى محايدة أو سلبية، والرافعة المالية تتراجع، وزادت تقلبات داخل اليوم بنسبة 20–30% مقارنة بالظروف العادية.
في سيناريوهات ذات ضغط هابط كبير، لا تزال بيتكوين قد تشهد تحركات إضافية تتراوح بين 3–10%، خاصة إذا استمر تدفق السيولة في الانخفاض.
تأخيرات البيانات وعدم اليقين الكلي
كما تؤدي حالات الإغلاق الحكومي إلى تأخير إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية في الولايات المتحدة—بما في ذلك تقارير الوظائف، ومؤشر أسعار المستهلك، والرواتب—مما يخلق “ضبابية البيانات”. بدون إشارات واضحة من الاقتصاد الكلي، يقلل المتداولون من تعرضهم، مما يعزز انخفاض السيولة وحركة الأسعار غير المستقرة والغير موجهة عبر أصول المخاطر.
ما المتوقع بعد ذلك
تاريخياً، بمجرد حل مخاطر الإغلاق، تعود السيولة بسرعة—مما غالباً ما يؤدي إلى انتعاشات في أصول المخاطر. إذا تم التوصل إلى صفقة سياسية واحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بموقف داعم وسط تباطؤ الزخم الاقتصادي، قد تتعافى أسواق العملات المشفرة بشكل حاد.
حتى ذلك الحين، تظل المستويات النفسية والفنية الرئيسية—خاصة 75,000$–80,000$ لـ BTC—حرجة، مع استمرار حالة عدم اليقين الطويلة الأمد في رفع مستوى التقلب.
الملخص
يعمل إغلاق الحكومة الأمريكية كاختبار ضغط لأسواق العملات المشفرة، حيث يضغط على السيولة، ويرتفع الحجم عبر عمليات البيع الذعرية، ويؤدي إلى انخفاضات حادة في الأسعار بنسبة مئوية. حتى بعد الحل، قد تستمر التقلبات في الارتفاع.