اليابان تواجه ضغطًا لتسريع رفع أسعار الفائدة مع استمرار معاناة الين

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: اليابان تواجه ضغطًا لتسريع رفع المعدلات مع استمرار معاناة الين الرابط الأصلي:

العملة الهشة لليابان أصبحت بسرعة المتغير الرئيسي الذي يشكل السياسة النقدية، مع تحذير بعض المشاركين في السوق الآن من أن بنك اليابان قد يُجبر على دورة تشديد أكثر حدة من المتوقع سابقًا.

وفقًا لشركة سيتي جروب، فإن الضعف المستمر في الين قد يدفع البنك المركزي لرفع أسعار الفائدة عدة مرات هذا العام، وربما مضاعفة سعر السياسة الحالي. يعكس التوقع قلقًا متزايدًا من أن أسعار الفائدة الحقيقية السلبية تقوض العملة وتغذي ضغوط التضخم المحلية.

النقاط الرئيسية

• الضعف المستمر في الين قد يجبر بنك اليابان على رفع المعدلات بسرعة وبتكرار أكبر هذا العام.
• ترى سيتي جروب أن أسعار الفائدة الحقيقية السلبية هي السبب الرئيسي في بقاء العملة تحت الضغط.
• قد تؤدي العوائد المرتفعة في النهاية إلى إعادة استثمار اليابانيين أموالهم في الوطن، وإعادة تشكيل تدفقات رأس المال.

الين الضعيف قد يسرع تطبيع السياسة

يرى أكيرا هوشينو، رئيس أسواق اليابان في سيتي جروب، أن سعر الصرف هو المحفز الحاسم. إذا قوى الدولار أكثر من مستوى ¥160، يعتقد أن بنك اليابان قد يرد برفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في أقرب وقت في أبريل، مما يرفع سعر الفائدة اليومي إلى حوالي 1%.

قد تتبع تحركات أخرى في يوليو، مع احتمال رفع آخر قبل نهاية العام إذا استمرت العملة في الضغط. في رأي هوشينو، المشكلة الأساسية واضحة: التضخم لا يزال أعلى من عوائد السندات الحكومية الرئيسية، مما يترك اليابان عالقة بأسعار فائدة حقيقية سلبية تثبط تدفقات رأس المال وتضعف الين.

سعر الصرف الآن محور توقعات التضخم

على مدى عقود، ركز صانعو السياسات في اليابان بشكل رئيسي على الهروب من الانكماش. هذا الإطار يتغير الآن. ارتفاع تكاليف الاستيراد الناتجة عن ضعف العملة يؤثر بشكل متزايد على الأسر، مما يجبر المسؤولين على وزن تأثير التضخم الناتج عن سعر الصرف بشكل أكبر في قراراتهم.

بينما لا يزال العديد من الاقتصاديين يتوقعون أن يأتي الرفع التالي في نهاية العام، قد يضغط تقلب العملة على الجدول الزمني. يعكس تسعير السوق هذا عدم اليقين، مع تزايد مراكز المتداولين في توقع رفعين على الأقل بحلول ديسمبر، وفقًا للمشتقات المرتبطة بتوقعات السياسة.

لقد اختبر الين صبر صانعي السياسات بالفعل، حيث يتداول بالقرب من أدنى مستوياته منذ عقود واقترب مؤخرًا من مستويات شوهدت قبل أكثر من عام. يتوقع هوشينو أن تستمر التقلبات الواسعة هذا العام، مع تقلب العملة بين أعلى 140 وأواخر 160 مقابل الدولار.

تدفقات إعادة التوطين قد تتبع تغير العائدات

ارتفاع مستمر في أسعار الفائدة اليابانية قد يكون له أيضًا عواقب أوسع على السوق. إذا بدأت عوائد السندات القياسية تتجاوز التضخم، قد تعيد المؤسسات المحلية تقييم تعرضها الكبير للخارج وتعيد توجيه رأس المال مرة أخرى إلى أسواق الدخل الثابت المحلية.

هذا التحول المحتمل سيمثل تغييرًا كبيرًا بعد سنوات من معاناة المستثمرين اليابانيين في العثور على أصول محلية جذابة. يجادل هوشينو بأن نقص الخيارات الاستثمارية المقنعة في الوطن كان سببًا رئيسيًا في بقاء الين ضعيفًا لفترة طويلة.

سيتي جروب تتوقع انتقال سوق اليابان

هاشينو، الذي تولى منصبه الحالي في وقت سابق من هذا العام بعد أكثر من ثلاثة عقود في الأسواق المالية، يركز أيضًا على تموضع سيتي جروب للاستفادة من البيئة المتغيرة في اليابان. قسم الأسواق في الشركة يساهم بالفعل بحصة مهمة من إيراداتها العالمية، والتنسيق الأقرب مع فرق الاستثمار المصرفي أصبح الآن أولوية استراتيجية.

مع زيادة نشاط الصفقات في جميع أنحاء اليابان، يرغب هاشينو في أن يعمل المتداولون والمصرفيون معًا في وقت مبكر من العمليات، لمساعدة العملاء على هيكلة التمويل بطريقة تتوافق مع احتياجات التمويل مع طلب السوق.

بالنسبة لصانعي السياسات والمستثمرين العالميين على حد سواء، أصبح الرسالة أكثر صعوبة في التجاهل: طالما أن الين لا يزال تحت الضغط، فإن عصر السياسة النقدية الفضفاضة جدًا قد يقترب من نهاية أسرع من المتوقع.