## Lorsque la détention de cryptomonnaies ne suffit pas : ce que conseille Mike Novogratz

Le PDG de Galaxy Digital, Mike Novogratz, a exprimé des critiques à l’encontre des entreprises qui se limitent à accumuler du Bitcoin et d’autres actifs numériques. Selon lui, une telle stratégie devient de moins en moins viable dans les conditions actuelles du marché.

Les données évoquées lors de l’interview dans le podcast d’Anthony Scaramucci sont préoccupantes : près de 40 % des trésoreries spécialisées dans le Bitcoin se négocient avec une décote par rapport à la valeur de leurs actifs. La situation des entreprises entrées sur le marché au sommet du cycle semble encore plus problématique — plus de 60 % de ces holdings ont acquis des crypto-actifs à des prix nettement supérieurs aux cours actuels.

## La concurrence des ETF modifie les règles du jeu

Le facteur clé souligné par Mike Novogratz est l’émergence des ETF spot sur le Bitcoin et l’Ethereum. Ces instruments ont radicalement changé le paysage : les investisseurs particuliers et institutionnels ont désormais un accès direct aux actifs sans intermédiaires. Cela a sapé l’offre unique des trésoreries, qui se positionnaient auparavant comme la seule voie d’investissement indirect.

Les problèmes structurels s’accumulent. Si auparavant, les entreprises pouvaient attirer des capitaux simplement grâce à leur statut de holdings crypto, ce n’est plus suffisant aujourd’hui. Les investisseurs exigent un modèle économique réel, générant des revenus.

## De la conservation à une activité active

Novogratz propose aux entreprises en difficulté de repenser leur stratégie. La première option — racheter leurs propres actions à prix réduit si la valorisation boursière est inférieure à la valeur des actifs. Cela permet de maximiser la valeur pour les actionnaires restants.

La deuxième option, plus ambitieuse — transformer la trésorerie en une véritable activité commerciale. Les concepts de néobanques, de systèmes de paiement ou d’autres solutions fintech basées sur des actifs cryptographiques peuvent devenir une bouée de sauvetage. Cette approche permettra aux entreprises de générer leur propre flux de trésorerie plutôt que de miser sur la surévaluation du Bitcoin acheté.

Les commentaires du leader de Galaxy Digital reflètent une tendance plus profonde dans l’industrie — le temps de la simple accumulation d’actifs numériques s’achève. À la place, vient une ère où les entreprises doivent prouver qu’elles sont capables de créer une véritable valeur économique.