带有州徽的稳定币：为什么怀俄明的$FRNT 现在很重要

来源：CryptoNewsNet 原文标题：带有州徽的稳定币：为什么怀俄明的$FRNT 现在很重要 原文链接： 多年来，稳定币一直是加密货币最有用的发明，也是最尴尬的晚宴嘉宾。它们之所以有用，是因为它们将区块链变成了全天候的美元轨道；而尴尬之处在于，虽然承诺很简单，但要赢得信任却很少容易。

一个价值一美元的数字代币听起来让非加密人士感到安心，直到有人问：这些美元到底在哪里。

现在，怀俄明州想用美国最古老的信誉背书——州徽——来回答这个问题。

Frontier Stable Token，$FRNT，是怀俄明州新推出的、可兑换美元的稳定币，在法定框架下发行，由怀俄明州稳定币委员会监管。这也是一种公开的政治声明，用采购规则、公共会议和储备要求的朴素语言传达。带有委员会会议纪要的稳定币并不是硅谷会用来推销未来的方式，但怀俄明似乎对此无所谓。

据委员会介绍，核心目标是公共事业：更透明的资金流动、更快的结算，以及一个能超越一任州长热情或某家公司商业模式的模板。他们还希望用透明度来抵御最大声的稳定币批评。

这就是它的市场推广方式，但更有趣的问题是，它揭示了经济和货币政治的哪些方面，正当华盛顿试图弄清数字美元允许成为什么样子。

像公共机构一样构建的稳定币

怀俄明州在$FRNT 和中央银行数字货币（CBDC）之间划出了一条非常明显且鲜明的界线。委员会表示，$FRNT 是完全储备的，由州法治理，明确与任何联邦储备发行的数字货币分离。州政府在2025年通过HB0264法案，进一步强调这一点，禁止怀俄明州的机构接受中央银行数字货币作为州支付手段，或使用公共资金支持CBDC的测试或实施。

这种框架很重要，因为CBDC已成为两种不同担忧的简称。一是经济方面：如果人们可以直接持有中央银行的货币，商业银行会发生什么？二是文化方面：监控、控制，以及所有你的钱都可能附带许可条款的逐渐侵蚀感。

怀俄明州偏向文化层面。CBDC禁令法案中包含立法调查，警告监控和购买限制的问题。你不需要认同这个前提，也能理解其策略。

如果你想在怀俄明州拥有数字美元，州政府表示，你将通过一种机制获得，这个机制可以被指控、在每月会议上公开辩论。

委员会工作人员对标签非常谨慎。用他们的话说：

“FRNT不同于CBDC，因为它是完全储备的，并非由中央银行发行。”

这个细节并不微不足道。委员会表示，$FRNT 的治理在公共论坛中进行，关键决策在每月会议中做出，机构规则经过强制性的公众评论期。

在加密领域，治理通常意味着凌晨3点在Discord投票，而怀俄明州提供的则更为熟悉——行政法。

这也影响$FRNT 在日常生活中的表现。委员会表示，$FRNT 可以用于“任何合法目的”，且该机构不会因为政治风向变化而限制合法活动。

他们解释说，任何干预都应源于合法指令，比如法院命令，而非自由裁量的道德评判。这既是一种公民自由的立场，也是一种实际操作。带有过滤名单的钱必然成为政治目标，但遵循现有法律程序的钱则会变得平淡无奇，而且这种平淡会逐渐扩大。

接下来是现代的转折点：分发。

委员会表示，$FRNT 设计用于零售和机构用途。零售是最容易想象的场景，尤其是结合稳定币像借记卡一样的功能。如果你可以在Visa接受的任何地方使用该代币，区块链和其他相关加密货币领域的词汇很快就会淡出背景。

机构和公共部门的用途是更具怀俄明特色的推介。委员会表示，希望公共实体使用$FRNT 以增强透明度和效率。

他们提到7月的一次测试，怀俄明州的数字货币系统被用来演示对政府承包商的几乎即时支付，作为在灾难中时间和流动性至关重要的潜在优势。

如果这听起来像一个小众用例，要记住，这个小众正是新轨道隐藏的地方，直到它不再是小众。

对交易者来说，稳定币是基本配置。对工资、承包商和应急响应来说，能用作基础设施的稳定币才是真正的价值。

真正的产品是收益，政治决定其去向

稳定币常被宣传为支付技术，但它们的经济本质更接近银行：吸收美元，持有安全资产，并赚取利息。

怀俄明州明确表示希望这些利息发挥什么作用。在其《事实手册》中，委员会描述了一种法定储备结构，包括超额抵押，投资收益超出储备要求的部分将用于公共利益，包括州的教育基金。这是这里被低估的政治操作。

州政府试图将稳定币的铸币税——持有国债对抗代币负债的静默利润——转变为一种公民利益：这部分浮动资金帮助资助学校。

如果你在华盛顿的稳定币辩论中待过一段时间，你就会明白为什么这很重要。关于谁有权发行稳定币的争论，可以看作是关于谁能保留这部分浮动资金的斗争：银行、金融科技公司、加密发行者，还是州政府。

怀俄明州提出了一个新答案。公共实体可以合理辩称，其职责是公共利益，而非股东回报，即使实际操作仍依赖供应商和合作伙伴。

这也是联邦政策与州试验相碰撞的地方。委员会表示，预计与联邦稳定币规则共存，引用了GENIUS法案中“人”的定义，并认为公共实体不在该法案的范围内。

他们更广泛的主张是哲学层面的：由联邦制度发行的稳定币由私营实体发行的，其激励机制会不同于由公共实体发行的。

当被问及联邦规则是否会排除他们时，委员会的回答几乎显得轻松：

“我们期待共存。”

他们的观点是，公共发行者处于不同的轨道：

“由GENIUS法案下的私营稳定币，其(股东利润)与由公共实体发行的(公共利益)将不同。”

华盛顿最终是否接受这种清晰的划分，仍是未知数。立法者通常不喜欢漏洞，尤其是那些带有州旗的漏洞。然而，委员会的立场反映了美国联邦制中的一个真实张力：各州是实验室，直到实验室开始产出类似货币的东西。

而在稳定币讨论中，另一个很少被提及的张力是：分发权力。

稳定币的生死取决于它可以在哪里被获取和使用。如果它在主要交易所上市，就成为更广泛的加密流动性的一部分。如果可以像借记卡一样使用，就有机会影响消费者行为。

如果它能跨多个网络转移，就成为开发者和机构的潜在资产，他们不想只绑定在某一条链上。

委员会关于分发的回答很有意味，因为它有两个受众。加密货币受众希望获得流动性和访问权限，公共部门受众希望获得韧性和可审计性。一方追求速度，另一方追求留存记录。

怀俄明州承诺两者兼得，这既雄心勃勃，又略显矛盾。

但这正是重点。怀俄明州有先行者的传统，从早期推动妇女投票权到以商业友好法律闻名。

稳定币是数字时代的那种本能的体现：利用一个小州的灵活性，测试那些对联邦机构来说政治上过于敏感的东西。

如果其他州跟进，美元将获得一个新的层次

如果其他州跟进，美元将获得一个新层次

最大的问题不在于怀俄明州是否能运营稳定币，因为它的技术实力和创新意愿非常明显，完全可以做到。最大的问题在于，如果它让这个想法变得对其他人“可理解”(和“易获取”)，会发生什么。

委员会表示，希望其他州在追求州级稳定币时与怀俄明合作，并将互操作性作为优先事项。这可能是最有用的关注点。

50个州发行的代币如果不能互通，将形成一片拼凑的围墙花园，各自有自己的规则、合作伙伴和政治陷阱。互操作性将成为将州级试验转变为网络效应的关键，也会让州发行的稳定币从一个奇特的地方项目变成国家级的谈判筹码。

他们明确邀请模仿者，但附带一些条件：

“我们希望其他州向怀俄明寻求合作，”委员会表示，并补充说，代币和网络之间的互操作性应优先考虑。

想象一个不远的未来，几个州发行自己的稳定币，理由是公共利益项目，每个都持有国债储备，每个都具有某种链上审计能力，通过交易所和借记卡渠道分发。两种结果变得合理。

第一是竞争。私营发行者将面临新的基准：公开会议、公开披露，以及一个州说它也能“信任”的尴尬象征。这可能促使市场朝更高透明度发展，即使怀俄明的代币永远不会变得庞大。

有时，威胁本身就是产品。

第二是政治，字面意义上的。若稳定币在支付和结算中被广泛使用，发行者就成为货币基础设施的利益相关者。一个将收益导向公共基金，或加快公共支付的州级稳定币，将吸引支持者和批评者。

支持者会称之为创新，批评者会称之为政府过度干预，伪装成金融科技，二者各有道理。

怀俄明州还在微妙地重新框架CBDC的辩论。美国的讨论似乎只在“CBDC等于监控”和“CBDC等于现代化”之间摇摆。

怀俄明州提出了第三条路径：由州发行的数字美元，受法令治理，通过私营渠道分发，并受公共程序约束。这将联邦政府从发行角色中剔除，同时仍让政府参与。

这为华盛顿带来了不舒服的问题。如果美国人通过稳定币采用数字美元，真正的问题将是哪些机构塑造轨道，哪些法律设定限制。

联邦政府可以试图禁止、认可或监管。各州可以试图建设，而公司则竞相分发。最终获胜的可能不是最先进的技术，而是能协调激励、赢得信任、并能挺过下一次选举周期的行动者。

怀俄明州押注“公共利益”可以作为商业模式竞争，透明度可以作为分发策略，而稳定币可以不只是交易筹码。该州也知道，讽刺的是：加密货币最不浪漫的用途，可能正是让它变得重要的那一刻。

一枚牛仔币代币不会一夜之间重塑金融，但会带来更具挑衅性的变化：让美元的未来感觉更本地、可争夺、而又奇异地接近。