#美国非农就业数据未达市场预期 $ETH فجأة سمعت أنباراً عن احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بإجراء جريء الأسبوع المقبل - خفض الأسعار بمقدار 100 نقطة أساس على وجه السرعة، وحتى أن البعض يتحدث عن "أسعار فائدة سالبة". يبدو الأمر سحرياً تماماً، كما لو أن عهداً غريباً الأطوار قادم حيث الادخار يكلف المال والاقتراض يحقق أرباحاً.

لكن بصراحة، كل هذا حديث نظري. عندما نعود إلى الواقع، حتى لو دخل العالم مرحلة خفض أسعار فائدة كبيرة، فإن منطق الأسعار في DeFi على السلسلة لا يتبع هذه الآلية على الإطلاق. خذ منصات الإقراض مثل Lista DAO، هذه تستخدم آلية لتحديد الأسعار ذاتية التعديل - لا تهتم بموقف الاحتياطي الفيدرالي على الإطلاق، بل تركز فقط على التغيرات في العرض والطلب على رأس المال على السلسلة. الكود هكذا، الخوارزمية قاسية جداً، والمنطق ينصف الجميع.

تخيل أن المنصة تريد الحفاظ على الأسعار تحت 2%، لكن فجأة يأتي عدد كبير من الأشخاص بسرعة، يرمون الأصول بلا توقف، ويقترضون العملات المستقرة للاستدانة. معدل استخدام تجمع السيولة يرتفع بشكل حاد، والنظام يغلق عينيه ويفعّل عقوبة الأسعار - تكاليف الاقتراض يمكن أن تقفز من 1% إلى 10% أو حتى أعلى في طرفة عين.

هنا تكمن الفخ. إذا كنت تقترض فقط حلماً برؤية "أسعار فائدة سالبة"، ولم تحسب مسبقاً ما إذا كان بإمكان مركزك أن يتحمل ارتفاع التكاليف فجأة إلى رقمين وقد يستمر لفترة، فإن الفائدة ستأكل أرباحك في ثانية واحدة.

طريقتي شخصياً بسيطة وغير معقدة - بغض النظر عن ما تفعله السياسات الخارجية الكبرى، قبل أن أتحرك يجب أن أجري اختبار الضغط الخاص بي. أسأل نفسي بصراحة، إذا قفزت تكاليف الاقتراض مباشرة إلى أكثر من 10% واستمرت شهراً واحداً، هل سيموت هذا المركز؟ إذا لم تستقم الحسابات، فإنني لن ألمس زر "الاقتراض" مهما كانت الأخبار الإيجابية. في عالم البلوكشين، البنك المركزي الحقيقي هو الكود المكتوب بلا تغيير، لن يتنازل أبداً ولا يعرف سوى القواعد.