2026年首份非农数据刚出炉，市场没有预想中那么乐观。

**データの真実**

新規雇用者数はわずか5万で、予想の7万を大きく下回った。さらにショッキングなのは、最初の2か月のデータが大幅に下方修正され、10月には-17.3万の負の成長に修正されたことだ。失業率は意外にも4.4%に低下（前回値4.6%）、昨年9月以来の最低を記録した。時給は前月比0.3%、前年比3.8%の増加。

このデータは何を示しているのか？雇用の伸びはほぼ停滞し、失業率は逆に低下している——その背後にある真実は労働参加率の低下だ。言い換えれば、市場が人手を必要としているわけではなく、一部の人々が労働市場から退出することを選択しているということだ。

**米連邦準備制度理事会（FRB）の見解**

雇用データは弱いものの、賃金が上昇し続け、失業率も低下していることから、1月末のFRBの利率据え置きの可能性は非常に高い。ドル指数は98-99の範囲で変動し、10年物米国債の利回りは4.2%に反発。市場の態度は明確だ——今は「緊急措置」が必要な段階ではない。

**暗号通貨界の反応**

データ発表後、BTCは迅速に$90,000の節目を維持。失業率の急激な上昇といった極端な景気後退の兆候でなければ、市場はこれを「穏やかな利下げの口実」と解釈しやすい。この論理は非常にシンプルだ：景気後退の予想が和らぐ＝流動性が緩和される可能性＝リスク資産に支えができる。こうした観点から見ると、現在のデータ環境は暗号市場にとってむしろ比較的友好的と言える。