Шоу-хау Arc, Circle проводить непереборну гру на виживання

Автор: Prathik Desai

Оригінальна назва: Circle Draws an Arc，Can it address the rate-cut problem?

Переклад та редагування: BitpushNews

2026 рік настав, і коли ми спілкуємося з людьми з усього світу через відеодзвінки, затримка становить максимум одну-дві секунди, а маргінальні витрати майже нульові. Однак, коли йдеться про перекази між інституціями, країнами або системами, ми все ще стикаємося з дедлайнами, надмірними витратами та залежністю від закритих у вихідні вікон для розрахунків.

Криптовалюти обіцяли вирішити цю проблему за допомогою стабільних монет, і стабільні монети існують вже понад десять років. Однак, незважаючи на значні та кількісно вимірювані заощадження, підприємства та комерційні організації все ще не повністю прийняли їх для переказів коштів.

Ми вже обговорювали цю проблему, а також те, як внутрішні питання приватності у публічних ланцюгах стають тут перешкодою. Ми також визначили інфраструктуру приватності як одну з головних тем у криптовалютах у 2026 році.

Видавник стабільних монет Circle вже скористався цією можливістю, створивши свій перший рівень блокчейну Arc, щоб відповісти на попит галузі щодо приватності та інфраструктури стабільних монет.

У цьому глибокому аналізі я поясню, чому Circle зараз будує L1-блокчейн, з якими найбільшими викликами він стикається і як ця ініціатива може змінити екосистему стабільних монет.

Історія починається…

Чому зараз запускають L1-блокчейн?

Зараз емісія стабільних монет цілком залежить від доходів від відсотків і сильно залежить від каналів розповсюдження. З моменту виходу на ринок у червні минулого року, згідно з публічними звітами емісії USDC, ця тенденція стала ще більш очевидною.

Я вже згадував минулого року:

У третьому кварталі, незважаючи на понад 100% річне зростання обігу USDC, резервний дохід зріс лише на 66%, до 711 мільйонів доларів. Решту зменшили зниження ставки Федеральної резервної системи. Середня дохідність знизилася на 96 базисних пунктів, що призвело до зменшення резервного доходу Circle на 122 мільйони доларів.

Щоб заробити 1 долар резервного доходу, Circle потрібно витратити понад 60 центів на витрати на розповсюдження та торгівлю, включаючи інтеграцію гаманців, листинг на біржах, програми стимулювання та розподіл доходів.

Федеральна резервна система США вже почала знижувати ставки. У грудні 2025 року вона знизила цільову ставку на 25 базисних пунктів до 3,50%–3,75%. Також було оголошено про припинення політики кількісного посилення з 1 грудня.

Останнім часом економіка США посилає сигнали політичним діячам, що настав час пом’якшити позицію через несприятливі дані.

Індекс менеджерів з закупівель у виробництві США за грудень 2025 року становив 47,9 (нижче 50 — означає скорочення), і це вже 10-й місяць поспіль зниження. Звіт про зайнятість за грудень буде опубліковано пізніше сьогодні, але дані за останні місяці були слабкими.

Об’єднавши все це, можна зрозуміти, чому Circle наполегливо шукає нові бізнес-моделі.

Цей видавець прагне зменшити залежність від короткострокових і середньострокових знижень ставок і створити другий двигун, який базується на більш широких і різноманітних каналах розповсюдження.

Трансформація Arc

Arc — саме той напрямок трансформації, на який покладається Circle.

Circle створює Arc як відкритий перший рівень блокчейну, спеціально розроблений для міжкорпоративних міжнародних платежів за допомогою стабільних монет. Він також має забезпечити субсекундну остаточність (швидкість остаточного підтвердження транзакцій) і налаштовувані опції приватності, дозволяючи активувати функції приватності для приховування конфіденційних платіжних даних компаній.

Перейшовши від емісії стабільних монет до оператора платіжного стеку стабільних монет, Circle прагне побудувати свою бізнес-модель так, щоб кошти рухалися у спосіб, важливий для підприємств.

На етапі тестової мережі Arc вже співпрацює з понад 100 компаніями, включаючи традиційні фінансові гіганти та технологічних лідерів, таких як BlackRock, Amazon Web Services, HSBC, Standard Chartered і Visa.

Хоча Arc ще знаходиться на етапі тестування і перед успішним запуском зіштовхнеться з низкою викликів (про які я згодом розповім), враховуючи час його запуск і цілі, які він переслідує, я вважаю цю ініціативу цікавою.

По-перше, він збирає Gas-фі (комісії за мережу) у власних токенах. Концепція Arc полягає у тому, щоб збирати низькі, передбачувані та доларові транзакційні збори у USDC. Це усуває необхідність для фінансових відділів компаній тримати ETH, SOL або будь-які інші криптовалюти лише для оплати комісій.

По-друге, Arc пропонує субсекундну остаточність і цілодобове відкриття вікна для розрахунків. Головні фінансові директори не будуть турбуватися про зменшення кількох мілісекунд, але якщо через вихідні або міждержавні посередницькі ланцюги вони не зможуть завершити платіж після натискання «Відправити», вони не зможуть спати спокійно.

Третє, і, можливо, найважливіше — Arc пропонує налаштовувану приватність. Чітко надаючи можливість активувати функцію приватності, він закриває розрив між внутрішньою прозорістю публічних ланцюгів і потребою компаній у конфіденційності чутливих даних (наприклад, рахунків постачальників B2B, переказів коштів і розрахунків зарплат).

Найцікавіше, що всі ці функції не вимагають від зацікавлених сторін прийняття ідеології криптовалют. Навпаки, Arc усуває неприємні для компаній характеристики криптовалют, такі як абсолютна прозорість, коливання цін і невизначеність у розрахунках, дозволяючи блокчейну використовуватися у масовому бізнесі.

Але чи можна було б побудувати ці функції на існуючих ланцюгах? Чому потрібно створювати власний блокчейн?

Circle завжди «орендує майданчик». На чужому ланцюгу Circle буде змушений успадкувати їхні токени витрат, боротися за ресурси мережі з іншими учасниками, дотримуватися їхніх правил управління та ризикувати збоєм мережі. Також він втратить весь дохід, якщо не зможе збирати плату у USDC. Circle вже витратив кошти на розповсюдження USDC на інших платформах. Створюючи власний ланцюг, він прагне мати «своє місце» і отримувати «орендну плату» за «простір», який він надає всім користувачам своєї інфраструктури.

Однак це не легка перемога. За Circle полюють конкуренти.

З боку емісії, Tether залишається найбільшою загрозою, маючи найвищу ліквідність у світі. Вони також запустили регуляторно дружню стабільну монету USAT, щоб зміцнити свою присутність на ринку США.

Крім емісії, ігрові компанії, такі як Stripe, також становлять загрозу, оскільки вони створюють щось подібне до того, що робить Arc.

У вересні 2025 року Stripe і Paradigm оголосили про Tempo — платіжний блокчейн, побудований навколо стабільних монет. Архітектура Tempo дозволяє використовувати будь-яку стабільну монету для оплати Gas-фі і також має на меті досягти субсекундної остаточності.

Крім зовнішніх загроз, у самого Arc можуть виникнути багато проблем.

Він може зіткнутися з труднощами у залученні ліквідності та розробників. Компанії не обирають Arc лише тому, що він виглядає найкращим на папері. Багато з них вже використовують традиційні платіжні платформи, наприклад PayPal, і будуть більш схильні працювати з платформами, які вже мають контрагентів і інтеграції.

Функція «налаштовуваної приватності» Arc стане спірною темою. Вибір активувати цю функцію дає компаніям бажане, але приверне увагу регуляторів. Arc має довести ринку, що приватність тут означає «можливість аудиту бізнес-інформації», а не просто потенційний новий вразливий пункт.

Незважаючи на ці перешкоди, я налаштований оптимістично щодо можливостей Circle з двох причин.

По-перше, його канали розповсюдження та репутація. Circle не потрібно доводити ринку, що USDC — справжній доларовий токен. Він вже інтегрований у безліч бірж, гаманців, фінтех-процесів і все більше входить у інституційні канали. Тепер, коли Circle — публічна компанія, його ініціативи виглядають інакше, ніж у будь-якої іншої криптокомпанії. Його репутація додає довіри до продуктів, які він запускає. Це також змушує Circle будувати Arc так, щоб його можна було чітко пояснити регуляторам і фінансовим командам у керівництві.

По-друге, мережа платежів Circle. У поєднанні з Arc вона може створити мережу, що складається з інституцій і платіжних каналів, яка буде виконувати реальні транзакції у рамках регуляторних рамок.

Arc все ще може зазнати невдачі. Але чи є у нього інші варіанти? Зі зниженням ставок і ймовірним подальшим їхнім зниженням у новому році, для конкурента у сфері емісії це єдине логічне рішення.