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2026年開局、アメリカ経済政策が転換点を迎えています。トランプ政権は高インフレ圧力に直面し、従来の強硬な関税政策から徐々に戦略を調整しています——単なる貿易障壁に依存せず、関税を交渉の道具として活用し、大規模な財政刺激策も開始しています。この一連の動きは、世界の金融市場や暗号エコシステムにどのような影響をもたらすのでしょうか？

「関税の“大棒”から交渉の“チップ”へ」

最新の兆候がすでに現れています。アメリカは家具やキャビネットへの関税引き上げ計画を延期しましたが、これは始まりに過ぎません。ウォール街の分析によると、2026年の関税政策は一方向の貿易抑制から双方向の駆け引きへと変わる見込みです——まず高関税で海外企業を脅し、投資を増やすよう誘導し、その後適度に関税を引き下げて、高インフレに苦しむ消費者の負担を軽減します。アメリカの財務長官さえも、純粋な関税手段の効果は減少していることを示唆しています。

兆単位の還付金ラッシュが迫る

より積極的な財政政策が準備されています。2025年の減税政策の遡及により、去年の所得税から過剰に徴収されたアメリカ人は1億人を超えます。来年の確定申告シーズンには、これらの人々が順次還付金を受け取り、その平均額は3278ドルに達する可能性があります。JPモルガンの警告は注目に値します——これは「パンデミック時代の刺激策2.0バージョン」に相当し、消費需要を直接刺激し、インフレ圧力を高めるでしょう。議会予算局の試算によると、この措置だけで2026年のGDP成長に0.4ポイントの寄与が見込まれます。

成長へのコミットメントとリスクの共存

市場からは楽観的な声も上がっています。複数の機関は、2026年の米国経済成長率が3%〜3.5%に達すると予測しています。しかし、リスクも明らかです。

赤字拡大による債務圧力。大規模な財政支出は連邦赤字の急増を招き、国債利回りを押し上げ、さらには債務危機を引き起こす可能性もあります。

地政学的なブラックスワン要因。ヨーロッパ情勢の悪化や世界的な紛争の激化は、市場のすべての仮定を瞬時に覆す可能性があります。

インフレの反動の可能性。大量の現金が経済システムに流入し、インフレが再燃する恐れもあります。FRBに降息余地が残っているのかは重要な疑問です。

暗号市場の参加者にとって、これらのマクロ経済変数は流動性の見通しやリスク許容度に直接影響します。政策の不確実性の下、短期的な変動は激化する可能性がありますが、長期的な流動性の解放への期待も資産価格を支えています。