#Strategy加码BTC配置 教科书失灵了——美日汇市上演逆向剧情

最近外汇圈炸了。所有人都在问一个问题：日元怎么了？

数据摆在眼前——美日利差已经压到2022年以来最低的2.09%，日本国债收益率飙到2.07%，这是1997年来的历史新高。按老一套逻辑，这时候日元应该强势反弹才对。结果呢？美元兑日元反而一路上涨，投资者看懵了。

传统金融规则为什么失效了？答案藏在日本的债务泥潭里。债务占GDP比重早就突破230%了，每一次国债收益率抬升，都直接啃日本的利息支出。所以市场的逻辑调转了——利率上升不再是利好信号，反而变成了债务危机的警示灯。投资者纷纷用脚投票，日元就这样被无情抛售。

现在压制日元的有三层压力：美债利率还在高位，套息交易照常进行，日本央行的加息态度模糊不清。这三股力量一起作用，日元根本翻不了身。

要看后市怎么走，得盯着三个信号——美联储什么时候真正开始降息，日本央行敢不敢公开表态明确加息，还有日本国债拍卖会不会遇冷。

讲到底，债务问题已经压倒了所有传统的汇率逻辑。这已经不是简单的利差游戏了，而是全球资本在为日债危机的最终结局押注。