新年刚过，彭博の分析レポートは市場に多くの波紋を呼びました。アナリストのMike McGloneは、50週移動平均線というクラシックなテクニカル指標を用いて、2026年に白銀とビットコインの両方が下落圧力に直面すると予測しています。一見すると緊張を招く内容ですが、これら二つの資産の特性を詳しく分析すれば、そのリスク属性は全く異なるレベルにあることがわかります。

まず、50週移動平均線の概念を理解しましょう。これは過去50週の平均価格であり、資産の「中軸線」と見なすことができます。価格がこの線から大きく乖離した場合—上昇でも下落でも—過去の経験から、市場は調整して元の水準に戻る傾向があります。McGloneはこの方法を長年用いており、すべての予測が的中するわけではありませんが、業界内での信頼度は非常に高いです。

本当に警戒すべきは白銀です。年末の終値時点で、白銀の価格は約72ドル/トロイオンスで、50週移動平均線より73%高い水準にあります。この乖離はどれほど異常か？このような異常なプレミアムが最後に見られたのは1979年のことです。過去の歴史データを振り返ると、その年の白銀は一時的に狂乱的な上昇を見せた後、1980年に急落し、下落幅は52%に達し、最低価格は15.5ドル/トロイオンスまで下落しました。そのサイクルでは、多くのレバレッジをかけた投資家が最終的に非常に厳しい結果に終わっています。

一部の人は、「今の市場環境や条件は異なるため、過去の法則を単純に適用できない」と言うかもしれません。確かに一理ありますが、金融市場における人間の貪欲さと恐怖のサイクルは、本質的に変わったことがありません。白銀のような商品性の強い資産は、価格変動がより極端になりやすく、一度調整が始まると、心理的な防御線がほとんど機能しなくなることもあります。

一方、ビットコインの状況は全く異なります。McGloneも調整の可能性を指摘していますが、ビットコインはデジタル資産として、非中央集権的金融への期待を担っています。この期待は、複数のサイクルを経て、比較的安定した基本的な理解へと徐々に形成されてきました。短期的な価格変動はあるかもしれませんが、その背後にある需要や応用価値は拡大し続けています。

別の視点から見ると、市場の感情が高揚から理性的な状態に戻る過程で、白銀のような伝統的商品はより急峻で突発的な調整を迎える可能性があります。これは、価格上昇が完全に感情に駆動されているためです。一方、ビットコインは、エコシステムや制度の認知が徐々に進む中で、下落しても調整の曲線は穏やかになる可能性があります。これこそが、両者のリスク差を理解する鍵です。

したがって、McGloneの見解を完全に否定するのではなく、むしろ異なる資産のリスク特性をより詳細に区別する必要があります。白銀は本当に注意が必要かもしれませんが、ビットコインの物語はまだ終わっていません。