Найкращі стратегії казначейства у Bitcoin та криптовалютах 2025

Джерело: PortaldoBitcoin Оригінальна назва: Найбільші стратегії казначейства в Bitcoin та криптовалютах 2025 року Оригінальне посилання:

Найбільші стратегії казначейства в Bitcoin та криптовалютах 2025 року

Цього року вперше стратегія корпоративного казначейства була масштабно впроваджена, коли компанії з різних секторів створювали великі резерви в Bitcoin, Ethereum та Solana за допомогою формальних процесів залучення капіталу.

З поширенням цієї стратегії по секторах і регіонах, п’ять компаній особливо вплинули на те, як казначейства корпорацій підходили до криптовалют у 2025 році.

MicroStrategy (MSTR)

MicroStrategy, під керівництвом Майкла Сейлора, придбала свій перший Bitcoin у серпні 2020 року, коли акції торгувалися по US$ 14,44.

П’ять років потому компанія володіла 660 624 BTC станом на 15 грудня, оцінюваних у US$ 62 мільярди, при цьому ціна її акцій зросла на 1 204%. Цього року MicroStrategy купила Bitcoin, використовуючи комбінацію боргу та власного капіталу.

Лютий: Продаж цінних паперів на суму US$ 2 мільярди

У лютому MicroStrategy придбала 20 365 BTC за US$ 97 514, фінансуючи це за допомогою US$ 2 мільярдів конвертованих облігацій з нульовою купонною ставкою. Облігації не виплачують відсотки, але конвертуються у акції при погашенні у 2030 році.

У березні MicroStrategy придбала 22 048 BTC за US$ 87 000, тоді як торгові війни трясли ринками і знижували максимум Bitcoin. Компанія залучила US$ 1,2 мільярда від продажу акцій і ще US$ 1,85 мільярда через випуск безстрокових привілейованих акцій, запущених у січні.

У квітні MicroStrategy придбала 15 355 BTC за US$ 1,42 мільярда, продавши 4 мільйони акцій. Майже всі гроші, приблизно 97%, надійшли від продажу акцій, а не боргів. Ця стратегія працює, коли ціна акцій MicroStrategy перевищує вартість її резервів у Bitcoin.

Якщо ринкова вартість компанії більша за вартість її резервів у Bitcoin, компанія може продавати акції і купувати більше Bitcoin, ніж вартість цих акцій, підвищуючи вартість Bitcoin на акцію для існуючих акціонерів.

Але у листопаді ринкова вартість MicroStrategy впала нижче за її резерви у Bitcoin, що зробило майбутні продажі акцій розмиваючими, а не збільшувальними.

Найбільше залучення капіталу MicroStrategy відбулося у липні з випуском безстрокових привілейованих акцій, що виплачують щомісячні дивіденди, які компанія використала для фінансування покупки 21 021 BTC.

Це був третій випуск привілейованих акцій MicroStrategy цього року і перший випадок, коли компанія з казначейством Bitcoin випустила привілейовану акцію з щомісячною виплатою дивідендів на біржі США.

Цього року компанія інвестувала мільярди у рамках свого “Плану 21/21” — трирічної мети залучити US$ 21 мільярд у вигляді акцій і US$ 21 мільярд у борг.

Юшуа Чу, юрист, лектор і співголова Асоціації Web3 Гонконгу, зазначив, що обраний час для криптовалютних стратегій казначейства цього року викликав підозри у багатьох компаній, що слідують стратегії MicroStrategy.

“Різні компанії, що котируються, інвестували у стратегії казначейства цифрових активів саме тоді, коли Bitcoin був на або поблизу своїх історичних максимумів”, — сказав Чу. “Багато з найагресивніших пропозицій були того ж типу, що вже відхилялися через правила лістингу та нормативні вимоги.”

Різні компанії у труднощах робили “сміливі” розподіли, хоча “загалом не мали потреби” зберігати криптовалюти, оскільки не планували використовувати їх у конкретних проектах, додав Чу.

Forward Industries (FORD)

Forward Industries завершила стратегічну зміну у вересні, коли компанія з аксесуарів для медичних пристроїв стала найбільшим у світі власником Solana.

Компанія з Нью-Йорка залучила US$ 1,65 мільярда через приватне розміщення за підтримки провідних криптоінвестиційних фондів, використовуючи майже всю суму для купівлі 6 822 000 SOL за US$ 232 за токен.

Акції Forward зросли на 1,32% після новини, і компанія одразу подала заявку на залучення ще US$ 4 мільярдів через продаж акцій для “оборотного капіталу, реалізації своєї стратегії з токеном Solana і придбання активів, що генерують дохід”.

У листопаді Forward володіла 6 910 568 SOL, що є найбільшим резервом Solana серед публічних компаній.

Джад Комайр, генеральний директор і засновник Melanion Capital, компанії, яка створила першу модель приватного казначейства Bitcoin у Європі, сказав, що 2026 рік, ймовірно, стане “роком казначейства альткоїнів”.

З огляду на те, що “крипто-індустрія в цілому” зазвичай відстає від Bitcoin, він заявив, що компанії, що купують BTC, часто “розширюють стратегію”.

BitMine Immersion Technologies (BMNR)

BitMine, під керівництвом Тома Лі, створила найбільше публічно торговане казначейство Ethereum, активно купуючи під час хаосу на ринку.

У жовтні BitMine придбала 203 826 ETH за US$ 963 мільйони під час хвилі продажів криптовалют після введення тарифів, що знищили US$ 19 мільярдів у позичених позиціях і знизили ETH до US$ 3 709.

15 грудня загальна кількість ETH, якими володіла BitMine, становила 3,8 мільйона, оцінюваних у понад US$ 12 мільярдів. Акції BitMine зросли на 4,35%, до US$ 54, після жовтневої покупки, хоча раніше вони перевищували US$ 60 під час хвилі продажів.

Компанія посідає друге місце у рейтингу найбільших криптовалютних казначейств світу, поступаючись лише резервам Bitcoin MicroStrategy. Вона також має US$ 22 мільйони у Bitcoin і US$ 239 мільйонів у інших інвестиціях станом на 15 грудня, а також близько US$ 1 мільярда у готівці.

Комайр пожартував, що масштабні криптовалютні казначейські розподіли стають структурованими, а не циклічними.

“Компанії перейшли від спекулятивних покупок до впровадження формальних політик казначейства”, — сказав він. “Поєднання обліку за справедливою вартістю, інституційного зберігання і ліквідності ETF означає, що ці розподіли більше не є ‘експериментами’.”

На запитання, чи продовжать корпоративні казначейства цю тенденцію у 2026 році, Комайр відповів, що страх “випасти з поля зору” на рівні ради директорів сприятиме її впровадженню.

Якщо Bitcoin відновиться, “жоден фінансовий директор не захоче бути тим, хто ігнорував найвигіднішу операцію циклу”, — сказав він.

The Ether Machine (ETHM)

The Ether Machine залучила US$ 654 мільйони в серпні, коли давній прихильник Ethereum інвестував 150 000 ETH і увійшов до ради.

Компанія володіє 495 362 ETH станом на 15 грудня, оцінюваних у понад US$ 1,4 мільярда, що робить її третім за величиною казначейством Ethereum.

The Ether Machine була створена у червні шляхом злиття The Ether Reserve і компанії з цільовим придбанням (SPAC).

Компанія дебютувала на Nasdaq у липні і почала торгувати під своїм кодом у серпні. На відміну від пасивних власників, компанія ставить свої ETH на стейкінг і використовує стратегії децентралізованих фінансів (DeFi) для отримання доходу.

Metaplanet

Metaplanet, що котирується на Токійській фондовій біржі, придбала 5 419 BTC за US$ 632,53 мільйони у вересні, за ціною US$ 116 724 за монету, через міжнародне розміщення акцій на US$ 1,45 мільярда.

15 грудня Metaplanet володіла 30 823 BTC, оцінюваних у US$ 2,7 мільярда, і займала четверте місце серед найбільших корпоративних казначейств Bitcoin.

Цього року компанія поставила амбітну мету придбати ще 100 000 BTC у наступному році і 210 000 BTC до 2027 року, що становить приблизно 1% від загального можливого запасу у 21 мільйон Bitcoin.

Компанія керувала готельним бізнесом і технологічними проектами до 2024 року, коли змінила фокус на Bitcoin. Ця стратегія принесла їй прізвисько “MicroStrategy Азії”, оскільки вона слідує моделі Сейлора.

Висновок

Комайр зазначив, що найпоширенішою помилкою управління ризиками цього року стало те, що компанії “руйнували свою власну наративу або діяли без переконання”.

Найбільш очевидні помилки допускали компанії, які “в паніці” або змінювали курс, сказав він, згадавши компанії, що купували криптовалюти і потім продавали їх для погашення боргів, що свідчить про “відсутність довгострокового бачення”.

“Найбільша помилка 2025 року — це не волатильність, а непослідовність”, — зауважив він. “Інвестори винагороджують ясність і переконання. Вони карають вагання.”

“Загалом, компаніям без конкретних планів щодо впровадження криптовалют у підтримку проектів, продуктів або інфраструктури on-chain не потрібно зберігати значні кількості криптовалют у цей момент”, — зазначив Чу з Асоціації Web3 Гонконгу.

“Для цих емітентів криптовалюти — це не стратегічний ресурс; це джерело уникальної волатильності у прибутках і ризику ліквідності, що пов’язаний,” — додав він.