Recentemente, as expectativas do mercado em relação à redução de reservas obrigatórias e à redução de taxas de juros têm diminuído. O último sinal divulgado pelo banco central indica que, pelo menos no primeiro trimestre, essas ferramentas tradicionais de liquidez serão difíceis de implementar. Mas isso não significa que não haja surpresas — o plano de redução de taxas lançado em conjunto pelas bolsas de Xangai e Shenzhen, que totaliza mais de 1,9 bilhões de yuans em benefícios, aponta diretamente para as verdadeiras dores do mercado.

Mais especificamente, a Bolsa de Xangai anunciou isenção de taxas de listagem e de unidades de negociação, enquanto a Bolsa de Shenzhen avançou na redução de taxas para títulos, fundos e outros produtos, o que representa uma vantagem substancial para empresas listadas e investidores. Além disso, a LPR permaneceu inalterada por sete meses consecutivos, pressionando a margem de juros dos bancos, mas o banco central adotou medidas mais precisas — direcionando o apoio para inovação tecnológica e pequenas e micro empresas, por meio de políticas estruturais contínuas.

É importante notar que as operações de MLF já liberaram 4000 bilhões de yuans em liquidez, e há sinais de que a política fiscal também está se antecipando. Em comparação, o Federal Reserve dos EUA pode continuar a avançar no ciclo de redução de taxas de juros, enquanto a China claramente adotou uma abordagem diferente na política, passando de uma política de estímulo amplo para um suporte mais preciso. Essa operação assimétrica pode indicar uma profunda mudança na estrutura da política? Para investidores interessados em ativos criptográficos como Bitcoin, Ethereum e outros, as mudanças no ambiente de liquidez costumam ser um fator importante de referência. Embora a redução de juros ainda não tenha ocorrido conforme o esperado, uma série de medidas como redução de taxas e de spread de juros já estão em andamento, e o espaço de política para 2026 merece atenção contínua.