تحول استراتيجية العملات الرقمية لشركة جرايسكيل لعام 2025: من الرائد السوق إلى مستكشف النظام البيئي—إليك ما تغير

الصورة الكبيرة: غرايسكيل لم تعد تطارد الأصول الساخنة بعد الآن

أنهت شركة غرايسكيل للاستثمار واحدة من أكثر إطلاقات منتجاتها نشاطًا خلال سنوات. بين أبريل وأغسطس 2025، قدمت الشركة ستة صناديق ائتمان جديدة للاستثمار في العملات الرقمية ذات أصل واحد، وتروي النمط قصة مثيرة للاهتمام: لم يعودوا يراهنون على أكبر الأسماء في عالم الكريبتو. بدلاً من ذلك، تبني غرايسكيل استراتيجية متعددة الطبقات تجمع بين صناديق ETFs، والصناديق المتداولة علنًا، والصناديق الخاصة، وآليات الإدارة النشطة.

ما الذي يستحق الانتباه إليه؟ يبلغ متوسط مبلغ الصندوق الائتماني لهذه الإطلاقات الجديدة لعام 2025 حوالي 16.73 مليون دولار — وهو أقل بكثير من المتوسط العام الذي يقارب $32 مليون دولار. يكشف هذا الفارق عن شيء حاسم: غرايسكيل تلعب الآن لعبة مختلفة. هذه ليست منتجات مصممة لتحريك الأسواق؛ إنها رهانات على البنية التحتية في مراحلها المبكرة.

تتبع الأموال: الذكاء الاصطناعي، نظام Sui البيئي، وثقافة MEME

تخبرك الستة صناديق الجديدة التي أطلقت في 2025 بكل شيء عن مكان اعتقاد غرايسكيل بوجود الفرص:

• دوغكوين (DOGE) و Walrus (WAL): تمثلان ألعاب MEME والبنية التحتية للتخزين
• Space and Time (SXT) و Story Protocol (IP): استثمارات في طبقة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
• DeepBook (DEEP): بروتوكول DeFi لنظام Sui
• Pyth Network (PYTH): بنية أوثوري على سولانا

هل لاحظت الموضوع؟ تحولت غرايسكيل من “اختر البيتكوين التالي” إلى “اختر البنية التحتية التي تدعم البيتكوين القادم”. نظام Sui وحده شهد إطلاق بروتوكولين رئيسيين — DeepBook (DEEP) و Walrus (WAL) — مما يظهر مدى عمق فرضية النظام البيئي التي تتبناها غرايسكيل.

أداء الرموز خلال هذه الفترة بلغ حوالي 70%، متفوقًا على مكاسب بيتكوين التي بلغت 56.5%، لكنه يتراجع عن نتائج السنوات السابقة. أما متوسط مبلغ الصندوق الائتماني لمنتجات 2024، فيحكي قصة مختلفة — تلك الإطلاقات حققت عائدًا متوسطًا قدره 89.22%، بقيادة قادة DeFi مثل AAVE، LDO، و AVAX.

الصورة الحقيقية للأداء: “اختيار غرايسكيل” لا يزال فعالاً

عند حساب الأرقام لجميع 27 منتجًا من منتجات غرايسكيل التي تم تحليلها حتى أغسطس 2025، تتضح الأمور:

• 8 صناديق حققت مكاسب تزيد عن 100%
• 16 صندوقًا حققت عوائد تزيد عن 50%
• متوسط الربح عبر جميع الصناديق: 75.47%

قارن ذلك بالأساس السوقي: ارتفع سعر بيتكوين بنسبة 56.5%، وحققت العملات الرئيسية على المنصات الكبرى مكاسب بنسبة 59.8% فقط. الاختيار المنسق من غرايسكيل تفوق بشكل ملحوظ في كلا الجانبين.

أظهرت أصول DeFi أداءً قويًا نسبيًا مع متوسط مكاسب قدره 122%، بقيادة AAVE، LINK، LDO، وغيرها من مشاريع البنية التحتية الأساسية. كما أدت الشبكات العامة مثل AVAX، SUI، و SOL أداءً ممتازًا، بينما أظهرت أخرى مثل ZEN و OP حركات معتدلة. الترجمة: السوق أصبح أكثر انتقائية بشأن أي L1 يستحق رأس المال.

متوسط أرباح الصناديق التي تركز على الذكاء الاصطناعي كان حوالي 56% — جيد لكنه ليس مذهلاً — مما يشير إلى أن بنية الذكاء الاصطناعي مهمة، لكنها ليست بعد فئة رائدة في هذه الدورة.

من ‘محفز السوق’ إلى ‘مراقب النظام البيئي’

إليك التحول المفاهيمي الأهم: قبل انفجار صناديق ETFs (قبل-2021)، كان امتلاك منتج من منتجات غرايسكيل يشبه الحصول على تصريح لدخول رأس المال المؤسسي. أي رمز يدرجون عليه تقريبًا يحقق مكاسب. كان تأثير غرايسكيل حقيقي وقوي.

في 2025؟ ذلك الحصن قد زال. مع ETF لمعدني البيتكوين (MNRS)، وETF لمتبني البيتكوين (BCOR)، وصناديق ETFs القائمة على الخيارات، وصندوق الدخل الديناميكي من غرايسكيل (GDIF) — الذي يستهدف عوائد الستاكينغ ورسوم البروتوكول — أصبح الوصول المؤسسي إلى الكريبتو طريقًا متعدد المسارات.

الدور الجديد لغرايسكيل: مكتشف محتمل بدلاً من محرك سوق. هم لا يحاولون خلق الطلب من خلال الحصرية؛ إنهم يحاولون أن يكونوا سباقين على السردية القادمة للبنية التحتية.

التعمقات في نظام Sui وطبقة الأوراكل في سولانا (Pyth) تبرز ذلك. لم يكتف غرايسكيل بإضافة رموز SUI إلى قائمتهم — بل يدعمون البروتوكولات والتطبيقات التي تجعل النظام البيئي ذا قيمة. هذا تحول من فرضية على المستوى الكلي (أي L1 يفوز؟) إلى فرضية على المستوى الجزئي (ما البنية التحتية التي يحتاجها هذا النظام البيئي؟).

ثلاث نقاط رئيسية لمحفظتك

1. اختيار غرايسكيل لا يزال يشير إلى ألفا، لكن بشكل مختلف. لم تعد “تأثير غرايسكيل” لزيادة السعر التلقائية موجودة. لكن متوسط مبلغ الصندوق الائتماني والأداء طويل الأمد يشيران إلى أن غرايسكيل تظل مرشحًا قويًا للبحث عن فرص البنية التحتية غير المعروفة. متوسط عوائد اختياراتهم يتجاوز 75% مقابل 60% للأسواق — وهذا مهم.

2. البنية التحتية > المضاربة. سواء كانت أوثوري، أو طبقات السيولة في DeFi، أو مستودعات البيانات، استثمارات غرايسكيل المتكررة في الأدوات والخدمات بدلاً من الرموز الموجهة للمستهلكين تشير إلى مكان تحقيق العوائد الحقيقية. هذا يتماشى تمامًا مع نضوج سوق الكريبتو — العائد الحقيقي من رسوم التداول والستاكينغ (مثل GDIF) يحل محل المضاربة الصرفة.

3. رأس المال المؤسسي يتنوع، لا يتركز. المستثمرون التقليديون لا يراهنون على كل شيء على L1 القادم. إنهم يبنون سلات — يجمعون بين ETFs، وصناديق الائتمان، والاستثمارات الاستراتيجية عبر سلسلة التوريد الكاملة للعملات الرقمية. متوسط مبلغ الصندوق الائتماني للمنتجات الأحدث يعكس هذا النهج الحذر تجاه السرديات غير المثبتة.

الخلاصة: خطة غرايسكيل لعام 2025 أقل “كن حارس البوابة” وأكثر “استكشف الحدود”. إذا كانت التاريخ ثابتًا، فذلك لا يزال يستحق المتابعة.