Kegembiraan Halving Mungkin Menyembunyikan Tanda-Tanda Peringatan—Mengapa Bitcoin Bisa Mengalami Koreksi Tajam di Depan

Narasi seputar halving Bitcoin telah menarik perhatian pasar, tetapi di balik itu, beberapa indikator teknis dan makro menunjukkan bahwa kehati-hatian sangat diperlukan. Pada $87,59K dengan penurunan -0,38%, BTC tampak rentan terhadap koreksi signifikan, didorong oleh pergeseran aliran institusional, hambatan makro, dan posisi yang terlalu padat yang menyerupai mesin gerak abadi yang akhirnya kehabisan bahan bakar.

Aliran Masuk Institusional Kehilangan Momentum

Cerita ETF spot telah berubah secara drastis. Dalam dua minggu terakhir, IBIT dari BlackRock mengalami kontraksi tajam—volume perdagangan harian menyusut lebih dari 60% dari puncaknya, menandakan bahwa injeksi modal institusional kehilangan kecepatan. Ini sangat penting karena institusi telah menjadi pilar utama dukungan pasar. Setelah permintaan marginal mengering, penemuan harga menjadi rapuh.

Lingkungan Makro Semakin Ketat

Komunikasi FOMC terbaru menyampaikan pesan yang tidak nyaman: kenaikan suku bunga lebih lanjut tetap memungkinkan jika inflasi tetap di atas ekspektasi. Indeks dolar AS (DXY) telah rebound sebesar 4% sejak April, sementara hasil Treasury kembali di atas 4,3%. Dalam lingkungan seperti ini, aset yang tidak memiliki arus kas menghadapi hambatan struktural—rezim suku bunga tinggi bertindak seperti pendarahan perlahan terhadap valuasi.

Data On-Chain Mengungkap Distribusi yang Canggih

Tanda paling mencolok berasal dari perilaku alamat. Dalam sebulan terakhir, kepemilikan yang terkonsentrasi di kisaran 1k–10k BTC menyusut sebanyak 37.000 alamat—sebuah eksodus yang berarti. Secara bersamaan, aliran masuk bersih ke bursa tetap positif selama lima minggu berturut-turut, sebuah pola yang secara historis terkait dengan akumulasi yang berputar ke distribusi. Rasio MVRV (market cap dibagi nilai realisasi) kembali di atas 1,8, dan preseden historis cukup jelas: pada level ini, koreksi lebih dari 20% terjadi lebih dari 70% dari waktu.

Pasar Derivatif Menunjukkan Kerumunan Berbahaya

Perpetual futures mempertahankan tingkat pendanaan yang tinggi antara 0,03% dan 0,05%, dengan rasio long-to-short sebesar 2,3:1. Bullish berada dalam posisi agresif. Sejarah mengajarkan bahwa ketidakseimbangan semacam ini sering kali berbalik secara keras—koreksi hanya 10% dapat memicu likuidasi paksa, memicu spiral ke bawah yang mengejutkan ritel.

Narasi Halving Mungkin Sudah Harga In

Peristiwa halving Bitcoin memang memicu siklus, tetapi pasar sudah memprediksi peristiwa ini berbulan-bulan sebelumnya. Pasokan penambangan mulai membanjiri bursa sejak Maret, menyiapkan panggung untuk kelemahan pasca-halving. Preseden masa lalu cukup mengedukasi: 2016 mengalami koreksi 29% setelah halving-nya, sementara 2020 menurun 17%. Kerangka waktu koreksi semacam ini biasanya berlangsung 3–6 bulan setelah acara—kita sekarang memasuki jendela yang rentan tersebut.

Posisi untuk Potensi Penurunan

Bagi yang merasakan perubahan ini, pendekatan berhati-hati sangat masuk akal:

Trader spot: Pertimbangkan untuk menyimpan cadangan kas dan secara bertahap menempatkan modal di kisaran 48k–50k jika koreksi terjadi, hindari godaan untuk menangkap pisau yang jatuh.

Strategi derivatif: Posisi short kecil di sekitar 60k–61k dengan stop loss di 63,5k menawarkan risiko asimetris. Target pertama muncul di dekat 54k, dengan support psikologis di 50k.

Disiplin risiko: Tidak ada satu pun perdagangan yang boleh melebihi 2% dari modal yang dipertaruhkan. Strategi opsi dapat memberikan perlindungan risiko ekor terhadap kejutan makro yang tak terduga.

Polanya sudah dikenal: kenaikan bullish sering kali mengandung penurunan tajam, sementara siklus bearish berlangsung lama. Dengan likuiditas yang semakin ketat, leverage terkonsentrasi, dan sinyal on-chain yang menyimpang dari harga, peluang lebih condong ke kehati-hatian daripada euforia. Dua bulan ke depan mungkin akan mengungkapkan apakah peringatan ini benar atau terlalu dini—tetapi memiliki rencana tetap lebih baik daripada berharap untuk kenaikan abadi.