La hausse de 59 % d'ASML : Qu'est-ce qui pousse le géant de l'équipement semiconducteur à la hausse ?

Les chiffres racontent l’histoire

ASML a connu une belle progression récemment. Après une hausse modeste de 15 % au premier semestre 2025, le fabricant néerlandais d’équipements pour semi-conducteurs a bondi de 59 % pour l’année, dépassant le S&P 500 et des poids lourds comme Nvidia et Taiwan Semiconductor Manufacturing. L’action atteint désormais des sommets historiques au-dessus de 1 100 $ par action, portant la capitalisation boursière de l’entreprise à $428 milliard(s) — assurant une place parmi les 25 entreprises publiques les plus précieuses au monde.

Qu’est-ce qui motive cette dynamique ? Les derniers résultats financiers donnent quelques indices. Au troisième trimestre, ASML a enregistré un chiffre d’affaires de 7,51 milliards d’euros (8,73 milliards d’euros) avec une marge brute impressionnante de 51,6 %. Le bénéfice net s’élève à 2,12 milliards d’euros, soit 5,49 € par action. La société a également prévu pour le quatrième trimestre des ventes comprises entre 9,2 milliards d’euros et 9,8 milliards d’euros, avec des marges de 51-53 %, tout en anticipant une croissance d’environ 15 % des ventes pour l’année 2025 par rapport à 2024.

Ce sont ces marges bénéficiaires qui constituent la véritable histoire : une marge brute de 51,6 % dans le domaine des équipements de capital est exceptionnelle et témoigne du pouvoir de fixation des prix de l’entreprise.

La barrière concurrentielle : domination de la technologie EUV

L’avantage concurrentiel d’ASML repose sur un fait unique et insurmontable : c’est la seule entreprise à fabriquer des systèmes de lithographie à ultraviolet extrême (EUV).

Voici pourquoi cela importe. La production moderne de semi-conducteurs repose sur des machines de lithographie pour graver des circuits microscopiques sur des puces. La plupart des concurrents utilisent la technologie ultraviolet profond (DUV), qui emploie des dizaines de lentilles pour focaliser la lumière sur le silicium. En revanche, les systèmes EUV d’ASML utilisent des miroirs au lieu de lentilles et fonctionnent à des longueurs d’onde plus courtes, permettant aux fabricants d’imprimer des caractéristiques beaucoup plus petites sur les puces.

Cet avantage en longueur d’onde se traduit directement par des puces plus denses et plus puissantes. Plus les composants sont petits, plus il y a de transistors qui peuvent tenir sur une seule pièce de silicium.

ASML vend à la fois des systèmes EUV et DUV. Les machines DUV servent à la production en volume de puces logiques et de mémoire avancées qui ne nécessitent pas la résolution de pointe de l’EUV. Au troisième trimestre, la société a expédié 66 nouveaux systèmes de lithographie et six unités d’occasion. Bien que les commandes nettes de 5,4 milliards d’euros aient légèrement diminué d’une année sur l’autre, la demande constante souligne à quel point ces machines sont essentielles à la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs.

Le verdict de Wall Street : extrêmement optimiste

Le suivi par les analystes raconte sa propre histoire. Parmi 42 analystes suivant ASML sur MarketWatch, un seul recommande de vendre l’action. C’est révélateur.

JPMorgan a récemment relevé son objectif de cours de 1 175 $ à 1 275 $, suggérant un potentiel de hausse de 15 %. La banque a également identifié le segment des équipements de capital pour semi-conducteurs comme le plus attractif du secteur, avec ASML comme choix privilégié dans ce groupe.

L’analyste de Morgan Stanley, Lee Simpson, a également relevé son objectif de 1 132 $ à 1 161 $ le 26 novembre.

Le consensus est clair : le secteur des équipements pour semi-conducteurs tourne à plein régime, et ASML occupe la position de leader dans cette chaîne.

Perspectives pour 2026

Avec des actions qui se négocient bien au-dessus de 1 100 $, une division d’actions à venir est devenue une possibilité intrigante. ASML n’a pas effectué de division depuis 2000, lorsqu’elle a réalisé une division 3 pour 1. Si la direction annonce une division en 2026, l’action pourrait attirer les investisseurs particuliers et atteindre de nouveaux sommets.

La combinaison de marges solides, de la supériorité technologique, d’un sentiment optimiste des analystes et de perspectives de croissance pour l’avenir fait d’ASML une histoire captivante pour l’année à venir. Que la hausse se maintienne ou se retourne, une chose reste inchangée : la domination d’ASML sur la technologie EUV lui confère un avantage concurrentiel durable dont la plupart des entreprises ne peuvent que rêver.