Бум штучного інтелекту в дата-центрах AMD: чи зможе динаміка тривати до 2026 року?

Домінування на ринку маскує виклики оцінки

Advanced Micro Devices продемонструвала вражаючий імпульс, зростання акцій на 70,3% за останні дванадцять місяців — значно випереджаючи приріст сектору Комп’ютерів та Технологій у 24,7% і відповідаючи зростанню галузі Інтегрованих систем у 68,8%. Стрибок акцій відображає довіру інвесторів до стратегічного повороту AMD у сфері дата-центрів, проте різкий преміум у оцінці створює баланс проти цього ентузіазму.

Наразі акції AMD торгуються за прогнозним мультиплікатором ціна-продаж на 12 місяців у розмірі 8,49X, порівняно з 6,79X у ширшому секторі — суттєвий преміум, що вимагає обережності. Оцінка Value Score у F вказує на розтягнуті оцінки за поточних рівнів, що може свідчити про необхідність корекції перед тим, як акції стануть привабливим входом для нових позицій.

Гонка за AI-чипами: конкурентна позиція AMD

Ринок AI-акселераторів для дата-центрів перетворився на напружену конкурентну арену. Поки AMD укріплює свої позиції з процесорами EPYC і серією GPU Instinct, він працює у середовищі, населеному серйозними конкурентами та спеціалізованими гравцями. Конкурентна динаміка у архітектурі GPU, ціновій політиці та залученні клієнтів значно посилилася.

Гіперскалери продовжують оцінювати кілька технологічних партнерів для зменшення ризику постачальника та оптимізації інфраструктурних витрат. Ця стратегія диверсифікації вигідна AMD, оскільки підприємства розширюють свої обчислювальні можливості AI поза межами єдиної екосистеми, але водночас обмежує цінову політику та розширення частки ринку. Конкурентна напруженість відображає міцний загальний ринковий ріст, а не абсолютне положення AMD на ринку.

Прискорення доходів дата-центрів: шлях до трильйонного TAM

Відділ дата-центрів AMD є основним двигуном зростання. На Q4 2025 компанія прогнозує доходи у розмірі $9,6 мільярда (±$300 мільйонів), що становить приблизно 25% річного зростання і близько 4% послідовного розширення. Консенсусні оцінки близькі до $9,64 мільярда у доходах, а прибуток на акцію прогнозується на рівні $1,31 — зростання EPS на 20,2% у порівнянні з минулим роком.

Ще важливіше, AMD формулює амбітну багаторічну траєкторію. Загальний адресний ринок дата-центрів, за прогнозами, досягне $1 трильйонів до 2030 року, що означає складний середньорічний темп зростання понад 40% від базового рівня у $200 мільярдів у 2025 році. Це розширення відображає будівництво підприємницької AI-інфраструктури, впровадження гібридного хмарного середовища та нові суверенні ініціативи AI по всьому світу.

Детальніше: AMD очікує, що загальні доходи дата-центрів збережуть CAGR понад 60% протягом наступних 3-5 років, тоді як консолідовані доходи компанії мають рости з CAGR понад 35% у той самий період. Найагресивніше, потік доходів, пов’язаний із AI у дата-центрах, прогнозує CAGR понад 80%, що підтримується стабільним попитом на GPU та розширенням клієнтських відносин із гіперскалерами та альтернативними обчислювальними середовищами.

EPYC і Instinct: етапи реалізації

П’яте покоління процесорів EPYC отримало значний імпульс у провайдерів хмарної інфраструктури. Гіперскалери запустили понад 160 інстанцій на базі EPYC у Q3 2025, а сумарна кількість публічних хмарних інстанцій перевищує 1350 по всьому світу — приблизно на 50% більше за рік.

Розширення екосистеми GPU демонструє схожий імпульс. Запуск Oracle MI355X, оптимізованих для реального часу inference і багатомодального навчання моделей, підтримує розширення інфраструктури OCI. Важливо, що Oracle оголосила про перший у своєму роді AI-суперкластер, що використовує архітектуру AMD Helios, поєднуючи GPU Instinct MI450 з процесорами EPYC Venice.

Серія MI350 отримала популярність серед нових хмарних та спеціалізованих провайдерів інфраструктури, тоді як серія MI300 прискорила прийняття серед розробників AI-додатків. Стратегічні партнерства з IBM, Cohere і Character.AI демонструють розширення екосистеми за межами традиційних гігантів хмарних технологій.

Найважливіше, OpenAI визначила AMD як пріоритетного партнера з інфраструктури для побудови 6 гігаватів нових обчислювальних потужностей AI, з початковими розгортаннями MI450 GPU на H2 2026. Це партнерство підкреслює здатність AMD масштабувати виробництво і підтверджує її архітектурний дорожній план.

Напруженість у оцінці: збереження премії за зростання

AMD стикається з фундаментальним парадоксом оцінки. Зростання акцій понад 70% і високі показники впровадження EPYC/Instinct свідчать про довіру ринку до багаторічних секулярних трендів. Однак поточний мультиплікатор — з премією у 25% до середніх показників сектору — залишає мінімальну маржу для розчарувань у виконанні або втрати частки ринку.

Історичний досвід показує, що акції AI/інфраструктури дата-центрів проходять через цикли розширення та нормалізації. Поточна оцінка AMD відображає майже піковий рівень ентузіазму інвесторів, що зазвичай передує корекційним консолідаціям. Інвесторам слід розглянути, чи адекватно поточні оцінки враховують сценарії ризику зниження темпів впровадження GPU, стиснення маржі через конкуренцію або макроекономічні виклики, що впливають на капітальні витрати підприємств.

Інвестиційна перспектива: потрібен терплячий капітал

AMD має рейтинг Zacks #3 (Утримувати), що відображає консенсус аналітиків щодо стратегічного накопичення позицій, а не агресивного входу за поточними цінами. Хоча портфель дата-центрів і дорожня карта AI GPU підтримують довгострокове створення цінності, короткострокові каталізатори здаються обмеженими, а ризик переоцінки залишається високим.

Обачні інвестори можуть вигідно слідкувати за прогнозами AMD на Q1 2026 і тенденціями частки ринку перед відкриттям або додаванням нових позицій. Секулярний сценарій зростання AI у дата-центрах залишається цілісним, але оптимальні точки входу зазвичай з’являються під час нормалізації оцінок.