هل ستتعافى سوق الأسهم في عام 2026؟ ماذا تكشف بيانات مئة عام عن الانتعاش القادم

الزخم الحالي: ثلاث سنوات من المكاسب المتتالية

بعد تحقيق عائد قوي يزيد عن 14% في 2025 بعد أداء استثنائي في 2023 (عائد 24%) و2024 (عائد 23%)، ترك مؤشر S&P 500 الكثيرين يتساءلون: متى سيعود سوق الأسهم للارتفاع إذا كان يتسلق بالفعل بهذه الوتيرة؟ الجواب أعمق من تحركات السوق السطحية.

الذين استثمروا في صندوق فاندجارد S&P 500 (VOO) خلال قاع السوق في أكتوبر 2022 شهدوا أن رأس مالهم تضاعف تقريبًا خلال أكثر من ثلاث سنوات. هذا الأداء الاستثنائي دفع S&P 500 بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، مما يثير أسئلة مشروعة حول الاستدامة.

أنماط تاريخية: الانتعاش الرباعي أكثر شيوعًا مما تظن

هنا يصبح التاريخ دليلك في الاستثمار. منذ أن بدأت شركة ستاندرد آند بورز تتبع مؤشرات الأسهم ذات الوزن السوقي في 1926، ارتفع السوق تقريبًا ثلاث مرات من كل أربع سنوات. لكن هناك نمطًا أكثر تحديدًا يهم الآن.

تكشف البيانات عن 37 حالة حيث ارتفع S&P 500 خلال كل من ثلاث سنوات متتالية. في 24 من تلك الفترات — حوالي 65% من الوقت — استمر المؤشر في الارتفاع للسنة الرابعة على التوالي. هذا يقترح أن السؤال عن متى سيعود سوق الأسهم للارتفاع قد يكون أقل أهمية من السؤال عما إذا كان سيظل مرتفعًا.

مؤشرات الأداء التي تستحق الملاحظة

متوسط العائد الكلي لأربع سنوات لـ S&P 500 على مدى القرن الماضي هو 55%. منذ يناير 2023، قفز المؤشر بنحو 75%، متجاوزًا هذا المتوسط التاريخي. بينما يجادل بعض المحللين بأن هذا يشير إلى اقتراب عودة إلى المتوسط، نادراً ما يتبع سلوك السوق أنماطًا دراسية.

تاريخيًا، يُنتج S&P 500 عوائد تتراوح بين 9% و15% فقط تسع مرات منذ 1926 — على الرغم من أن العائد السنوي المتوسط يقارب 12%. يميل السوق إلى تجربة فترات نمو ممتدة تتخللها تصحيحات حادة بدلاً من مسارات ثابتة ومتوقعة.

مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي: هل هي مخاطر حقيقية أم مبالغ فيها؟

يشير النقاد إلى مقاييس التقييم، ملاحظين أن S&P 500 يبدو مكلفًا تقريبًا بأي مقياس. لقد أدى طفرة استثمار الذكاء الاصطناعي — مع ضخ شركات التكنولوجيا الكبرى مليارات في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي — إلى دفع النمو إلى ما يتجاوز المعايير التاريخية. تقدر جي بي مورغان أن نفقات رأس المال على الذكاء الاصطناعي ساهمت بمقدار 1.1 نقطة مئوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في النصف الأول من 2025.

ومع ذلك، يبقى توقيت انهيارات الفقاعات أمرًا مستحيلًا. لم تنفجر فقاعة الإنترنت حتى عام 2000، لكن المستثمرين شهدوا تسع سنوات متتالية من العوائد الإيجابية قبل الانهيار، بما في ذلك خمس سنوات تجاوزت 20%. الذين خرجوا بعد موجة الصعود في منتصف التسعينيات فاتهم ارتفاع بنسبة 55% لاحقًا.

ماذا يعني هذا لعام 2026 وما بعده

السؤال المستمر — متى سيعود سوق الأسهم للارتفاع في 2026؟ — قد يكون له جواب غير بديهي: ربما يكون قد فعل ذلك بالفعل. تشير السوابق التاريخية إلى أن أربع سنوات متتالية من المكاسب أكثر احتمالًا من التصحيحات. بينما تظل تحركات السوق قصيرة الأمد غير متوقعة، فإن الاتجاهات طويلة الأمد تميل إلى استمرار التقدير.

نتفليكس يوضح هذا المبدأ. المستثمرون الذين اشتروا خلال التوصيات المبكرة (ديسمبر 2004) بمبلغ 1000 دولار فقط، كانوا قد جمعوا أكثر من 511,000 دولار. إنفيديا أظهرت عوائد مماثلة، حيث حول استثمار بقيمة 1000 دولار في أبريل 2005 إلى أكثر من $1 مليون.

الأسطورة بيتر لينش، الذي أدير صندوق فيديليتي ماغيلان لمدة 13 سنة متتالية من العوائد الإيجابية، لاحظ أن المزيد من رأس المال يُفقد من خلال التوقعات التصحيحية أكثر مما يُفقد خلال التصحيحات نفسها.

الخلاصة

يمكن لـ S&P 500 أن يستمر في الارتفاع في 2026 بلا شك. سواء سيحدث ذلك أم لا، يبقى غير مؤكد، لكن التاريخ السوقي يقترح أن التمركز الدفاعي بعد ثلاث سنوات متتالية من الارتفاع قد يكون الخطأ بعينه. الاتجاه طويل الأمد يفضل التعرض للأسهم، ومحاولة توقيت العودة للسوق بعد الجلوس على الهامش غالبًا ما تكون أكثر تكلفة من البقاء مستثمرًا.

البيانات حتى ديسمبر 2025.