اضطرابات الطقس تؤدي إلى ارتفاع سوق القهوة وسط مخاوف من الإمدادات

أسواق القهوة تشهد ارتفاعًا كبيرًا في الأسعار مدفوعًا بتزايد التحديات الجوية التي تؤثر على المناطق الرئيسية المنتجة. قفزت عقود القهوة العربية لشهر مارس +4.55 (+1.21%)، بينما ارتفعت عقود ICE للروبوستا لشهر يناير +105 (+2.36%)، مما يشير إلى تصاعد القلق بشأن توفر الإمدادات على المدى القريب.

الصدمات الجوية تعيد تشكيل ديناميات العرض

يواجه إنتاج القهوة العربية في البرازيل ضغطًا متزايدًا من ظروف الجفاف. تلقت منطقة ميناس جيرايس، التي تمثل أكبر حصة من زراعة القهوة العربية في البرازيل، فقط 26.4 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 21 نوفمبر—أي 49% فقط من المعدلات التاريخية، وفقًا لـ Somar Meteorologia. هذا العجز في الرطوبة يهدد تطور المحاصيل خلال مرحلة النمو الحرجة.

يواجه قطاع الروبوستا في فيتنام تحديًا جويًا مختلفًا. يتوقع خبراء الأرصاد هطول أمطار غزيرة في مقاطعة داك لاك، المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة في البلاد، مما يهدد بتأجيل عمليات الحصاد ويعقد اللوجستيات. كمنتج رئيسي للروبوستا في العالم، تؤدي تأخيرات الإنتاج في فيتنام إلى تأثيرات تتردد عبر سلاسل التوريد العالمية.

ضغط المخزون يعزز دعم الأسعار

تؤكد عمليات سحب المخزون على تضييق ظروف السوق. انخفضت مخزونات القهوة العربية في ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا يوم الخميس الماضي، مما يعكس تراجع التوفر على الرغم من الطلب العالمي المتزايد. كما انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 4.5 أشهر عند 5,134 عقدًا، مما يشير إلى أن البائعين غير مستعدين للتخلي عن الإمدادات عند المستويات السعرية الحالية.

سرعت السياسات الجمركية الأمريكية من هذا التضييق في المخزون. قلل المشترون الأمريكيون بشكل كبير من الطلب على الإمدادات البرازيلية بعد فرض الرسوم الجمركية، حيث انخفضت مشتريات القهوة الأمريكية من البرازيل بنسبة 52% على أساس سنوي (إلى 983,970 كيسًا) خلال أغسطس إلى أكتوبر 2025. هذا الانكماش مهم لأنه حوالي ثلث القهوة غير المحمصة في أمريكا تأتي من البرازيل، مما يجعل تأثيرات الرسوم الجمركية ذات أهمية هيكلية للإمدادات المحلية.

توقعات الإنتاج تقدم صورًا متضاربة

تقدم توقعات البرازيل لعام 2026/27 سردًا مختلطًا. تتوقع شركة StoneX أن يصل إنتاج القهوة البرازيلية إلى 70.7 مليون كيس في العام التسويقي القادم—أي زيادة بنسبة +29% على أساس سنوي تشمل 47.2 مليون كيس من القهوة العربية. ومع ذلك، فإن هذا التوقع الصعودي للإنتاج يتنافس مع ضيق الإمدادات الحالي، مما يشير إلى أن تقلبات الأسعار قد تستمر خلال فترة الانتقال من الحصاد.

على النقيض من ذلك، يدعم مسار إنتاج فيتنام استمرار مكاسب الإمداد. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة من يناير إلى أكتوبر 2025 زادت +13.4% على أساس سنوي إلى 1.31 مليون طن متري. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج بنسبة 6% سنويًا ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى خلال 4 سنوات. وأشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يزيد بنسبة 10% أخرى إذا سادت ظروف جوية ملائمة.

سياق السوق الأوسع

أظهرت صادرات القهوة العالمية حتى نوفمبر 2025 ضعفًا معتدلًا، وفقًا لمنظمة القهوة الدولية، حيث انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس للسنة التسويقية الحالية. وتتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يرتفع الإنتاج العالمي لعام 2025/26 +2.5% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، مع انخفاض إنتاج القهوة العربية بنسبة 1.7% وتوسع إمدادات الروبوستا بنسبة 7.9%.

يلعب التفاعل بين اضطرابات الإمداد على المدى القصير بسبب الظروف الجوية السيئة واستعادة الإنتاج على المدى الطويل دورًا معقدًا في تشكيل السوق. يدعم ضغط المخزون على المدى القصير وتأخير المحاصيل ارتفاع الأسعار، بينما تشير نمو الإنتاج المتوسط إلى احتمال عودة الأمور إلى طبيعتها بمجرد استقرار الأحوال الجوية ودخول إمدادات المحاصيل الجديدة إلى قنوات التوزيع.