Boom Panen Afrika Barat Menguji Dukungan Pasar Kakao Saat Pola Cuaca Internasional Mengubah Prospek Pasokan

Pola Cuaca Membentuk Ulang Dinamika Pasokan Kakao Global

Kondisi iklim terbaru di seluruh Afrika Barat memicu recalibrasi besar dalam pasokan di pasar komoditas. Petani kakao dari Pantai Gading hingga Ghana melaporkan kondisi pertumbuhan yang optimal—kombinasi curah hujan strategis diikuti oleh periode pengeringan telah mempercepat perkembangan polong dan persiapan panen. Pola meteorologi ini, yang diamati di seluruh wilayah penghasil kakao internasional, secara fundamental telah mengubah ekspektasi hasil panen. Panen utama di Pantai Gading telah dimulai dengan sentimen petani yang semakin optimis, terutama terkait kualitas hasil panen karena periode kering baru-baru ini telah memfasilitasi proses curing biji yang tepat.

Perkiraan Produksi Menunjukkan Pasokan Melimpah di Depan

Jumlah kakao yang diperkirakan akan tersedia sangat besar. Mondelez melaporkan bahwa jumlah polong terbaru di Afrika Barat berada 7% di atas rata-rata lima tahun dan secara signifikan melebihi tingkat produksi tahun lalu. Citigroup secara substansial merevisi ke bawah perkiraan surplus kakao global 2025/26 menjadi 79.000 MT dari proyeksi September sebesar 134.000 MT—meskipun ini tetap mendukung pasokan global yang melimpah. Sementara itu, Rabobank memangkas perkiraan surplusnya untuk periode yang sama menjadi 250.000 MT dari proyeksi November sebesar 328.000 MT. Data pemerintah mengonfirmasi gambaran pasokan: pengiriman dari Pantai Gading mencapai 895.544 MT selama periode 1 Oktober hingga 14 Desember, menunjukkan peningkatan marginal sebesar 0,2% dari tahun ke tahun.

Pergerakan Harga Pasar Mencerminkan Tekanan Pasokan

Kakao ICE NY bulan Maret diperdagangkan turun 88 poin (-1,48%) sementara kakao ICE London bulan Maret turun 48 poin (-1,11%), memperpanjang kerugian mingguan dan mendorong kakao NY ke level terendah dalam 1,5 minggu. Tren harga yang bearish ini langsung berasal dari perkiraan ekspansi pasokan. Volatilitas sebelumnya menyebabkan harga jatuh ke level terendah dalam 1,75 tahun di tengah harapan panen besar di Afrika Barat, meskipun perdagangan terakhir menemukan dukungan sementara ketika Citigroup memangkas perkiraan surplus globalnya dan ketika berita muncul mengenai kakao NY yang akan dimasukkan ke dalam Bloomberg Commodity Index mulai Januari 2026.

Tantangan Permintaan Memperkuat Tantangan Harga

Metode permintaan menunjukkan gambaran yang sama-sama menantang untuk dukungan harga. CEO pembuat cokelat Hershey menyebut penjualan permen Halloween 2024 sebagai “mengecewakan,” dengan Halloween mewakili hampir 18% dari penjualan permen tahunan di AS. Data penggilingan kakao regional mengonfirmasi perlambatan konsumsi: penggilingan Q3 Asia turun 17% dari tahun ke tahun menjadi 183.413 MT (terlemah dalam tiga bulan ketiga selama sembilan tahun), sementara penggilingan Q3 Eropa menurun 4,8% dari tahun ke tahun menjadi 337.353 MT (terendah dalam satu dekade). Volume penjualan permen cokelat di Amerika Utara menyusut lebih dari 21% selama 13 minggu yang berakhir 7 September dibandingkan tahun sebelumnya, meskipun penggilingan Q3 di Amerika Utara naik 3,2% menjadi 112.784 MT.

Faktor Persediaan dan Dukungan Teknis

Elemen kontra muncul dari inventaris yang dipantau oleh ICE, yang turun ke level terendah dalam 9 bulan sebesar 1.642.801 kantong—berpotensi memberikan dukungan harga yang modest. Selain itu, aliran dana komoditas pasif mewakili angin teknis; analis pasar memperkirakan bahwa inklusi kakao NY dalam BCOM dapat memicu sekitar $2 miliar dalam pembelian selama minggu pembukaan Januari, menarik modal yang mengikuti indeks.

Variabilitas Produksi Afrika dan Perubahan Regulasi

Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, memproyeksikan penurunan yang mengkhawatirkan: produksi 2025/26 diperkirakan turun 11% dari tahun ke tahun menjadi 305.000 MT dari 344.000 MT. Faktor negatif ini memberikan sedikit offset terhadap ekspansi di Afrika Barat. Sebaliknya, Parlemen Eropa pada 26 November menyetujui penundaan satu tahun terhadap Regulasi Deforestasi UE (EUDR) memungkinkan impor pertanian dari wilayah yang terdampak deforestasi, menjaga tekanan pada keseimbangan pasokan global dan menjaga harga dalam rentang tertentu.

Normalisasi Pasokan Setelah Tekanan Sejarah

Prospek saat ini merupakan pembalikan yang signifikan dari sejarah terbaru. Organisasi Kakao Internasional memperkirakan defisit sebesar 494.000 MT selama 2023/24—terbesar dalam lebih dari 60 tahun—didorong oleh produksi yang anjlok 12,9% menjadi 4,368 MMT. Rasio stok terhadap penggilingan global mencapai level terendah dalam 46 tahun sebesar 27,0%. Periode 2024/25 menandai titik balik: ICCO memproyeksikan surplus sebesar 49.000 MT (pertama dalam empat tahun) dengan produksi rebound sebesar 7,4% menjadi 4,69 MMT, membuka jalan bagi kelimpahan pasokan saat ini.