Aumento global na oferta de café coloca nova pressão sobre os preços de mercado e cotações de futuros

O mercado de café enfrenta ventos contrários cada vez mais intensos, à medida que as melhorias nas perspetivas de oferta de regiões produtoras importantes pesam fortemente sobre as cotações de arabica e robusta. Os contratos futuros de arabica de março caíram marginalmente 0,05 pontos (0,01%), enquanto os contratos de robusta de janeiro desceram 14 pontos (0,37%) nas negociações recentes. Apesar de terem recuperado de mínimos de duas semanas após uma fraqueza do dólar que desencadeou uma cobertura de posições curtas modesta, a tendência subjacente aponta para uma pressão de preços prolongada, impulsionada pela expansão da produção global de café.

Previsões de Produção Recorde Sinalizam Oferta Abundante à Frente

A avaliação mais recente da Organização Internacional do Café revelou que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (Outubro-Setembro) caíram apenas 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos — um ambiente de exportação relativamente estável que mascara preocupações crescentes do lado da oferta. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta uma expansão mais significativa à frente, prevendo que a produção mundial de café suba 2,5% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,68 milhões de sacos em 2025/26. Essa produção recorde mascara uma divergência crítica: espera-se que a produção de arabica diminua 1,7%, para 97,022 milhões de sacos, enquanto a de robusta aumente 7,9%, para 81,658 milhões de sacos.

Colheitas em Expansão no Brasil e Condições Climáticas Favoráveis

O Brasil, responsável por aproximadamente um terço das ofertas globais, está posicionado para colher significativamente mais café. A Conab, agência oficial de previsão de safra do Brasil, elevou sua estimativa de produção para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos, no início de dezembro, acima da projeção de setembro de 55,20 milhões de sacos. Essa revisão para cima reflete chuvas persistentes nas regiões produtoras de café — exatamente o padrão climático mais favorável ao desenvolvimento das plantas. Agências meteorológicas relataram “chuvas intensas e persistentes” continuando até dezembro, enquanto Minas Gerais, o maior estado produtor de arabica do país, recebeu 79,8 mm de precipitação na semana encerrada em 12 de dezembro, representando 155% da média histórica.

Uma moeda real brasileira mais fraca, que caiu para uma mínima de 4,5 meses frente ao dólar, aumenta a pressão de preços ao incentivar os produtores de café a acelerarem as vendas de exportação. No entanto, as exportações de café de novembro contam uma história diferente: a Cecafe reportou que os embarques de café verde do Brasil contraíram 27% em relação ao ano anterior, para 3,3 milhões de sacos no mês passado, sugerindo que o ímpeto de exportação pode estar moderando, apesar da fraqueza cambial.

Domínio do Robusta no Vietname e Crescimento da Produção

O Vietname, maior produtor mundial de robusta, está impulsionando a produção a novos máximos. A produção de café do país para 2025/26 deve aumentar 6% em relação ao ano anterior, para 1,76 milhões de toneladas métricas, equivalente a 29,4 milhões de sacos — um pico de quatro anos. A Associação de Café e Cacau do Vietname projetou que a produção poderia subir até 10% acima do ano agrícola anterior, se os padrões climáticos permanecerem favoráveis. Os dados de exportação de novembro reforçam a força da oferta: as exportações de café do Vietname saltaram 39% em relação ao ano anterior, para 88.000 MT em novembro, com os embarques acumulados de janeiro a novembro aumentando 14,8%, para 1,398 milhões de toneladas métricas.

A forte expansão na oferta de robusta é particularmente baixista para as cotações do café, pois o aumento na produção do Vietname pressiona diretamente os estoques globais de robusta e a dinâmica de preços.

Dinâmica de Estoques e Mudanças na Demanda Relacionadas a Tarifas

Os estoques de café arabica monitorizados pela ICE oscilaram recentemente, caindo para um mínimo de 1,75 anos de 398.645 sacos em 20 de novembro, antes de se recuperarem para 426.938 sacos até meados da semana. Os estoques de robusta atingiram um mínimo de 11,5 meses de 4.012 lotes na quarta-feira passada, sugerindo algum suporte vindo do aperto nos estoques — um sinal raro de alta em meio à abundância geral de oferta.

A dinâmica de importação dos EUA mudou significativamente após as alterações na política tarifária. De agosto a outubro, quando tarifas elevadas sobre o café brasileiro estavam em vigor, as compras americanas de café brasileiro despencaram 52% em relação ao mesmo período de 2024, para apenas 983.970 sacos. Embora as tarifas tenham sido posteriormente reduzidas, os estoques de café nos EUA permanecem historicamente apertados, sugerindo uma recuperação de demanda limitada no curto prazo, mesmo com o alívio das pressões tarifárias.

Perspetivas de Oferta para o Futuro e Implicações de Mercado

Olhando para o futuro, espera-se que os estoques finais de café subam 4,9%, para 22,819 milhões de sacos em 2025/26, em relação a 21,752 milhões de sacos no ano agrícola atual — outro indicador de uma abundância global em expansão. As previsões do FAS posicionam a produção do Brasil para 2025/26 em 65 milhões de sacos (aumento de 0,5% em relação ao ano anterior), e a produção do Vietname em um pico de quatro anos de 31 milhões de sacos (aumento de 6,9% em relação ao ano anterior).

A convergência de previsões de produção global recorde, padrões climáticos favoráveis no Brasil, forte momentum de exportação do Vietname e projeções de aumento nos estoques finais sugerem que os preços do café enfrentarão pressão sustentada. Embora a recente fraqueza do dólar tenha proporcionado alívio temporário para as cotações do café e uma cobertura de posições curtas tenha apoiado um rebote técnico, o cenário fundamental — caracterizado por ofertas abundantes e surpresas de demanda mínimas — parece provável que mantenha os riscos de baixa prevalentes para os contratos futuros de café no curto a médio prazo.