Apa itu short selling? Penjelasan lengkap tentang arti嘎空 dan panduan menghadapinya

Global pasar keuangan bergejolak semakin meningkat, investor selain melakukan trading bullish tradisional, juga semakin banyak yang terjun ke bidang short selling. Tetapi risiko short selling tidak hanya berasal dari perubahan fundamental, ada satu ancaman mematikan—軋空 (Short Squeeze). Apa sebenarnya arti dari 軋空? Mengapa bisa menyebabkan kerugian besar bagi posisi short? Artikel ini akan mendalami esensi, penyebab, dan strategi menghadapi kondisi 軋空 secara praktis.

Tiga cara melakukan short selling dan makna sebenarnya dari 軋空

Sebelum memahami嘎空, harus terlebih dahulu memahami mekanisme kerja short selling. Investor yang melakukan short utama memiliki tiga jalur:

Pinjam saham untuk short — Meminjam saham dari pemegang saham jangka panjang dan membayar bunga, kemudian membeli kembali saat harga turun untuk mendapatkan selisih harga.

Perdagangan futures — Membayar margin dan langsung melakukan short, tetapi harus rollover saat jatuh tempo dan menghadapi risiko margin call.

CFD kontrak selisih harga — Sama-sama menggunakan sistem margin, tanpa perlu rollover tetapi risiko tetap ada.

Inti dari 軋空 (嘎空意思) adalah: Ketika harga aset yang sedang di-short melonjak dengan cepat, posisi short investor karena margin yang tidak cukup terpaksa menutup posisi dengan harga lebih tinggi, tindakan buyback mereka justru mendorong harga saham semakin tinggi, membentuk siklus spiral naik yang berbahaya.

軋空 terbagi menjadi dua kategori: pertama, kenaikan harga saham yang terlalu cepat menyebabkan penutupan posisi secara pasif; kedua, kelompok dengan kekuatan dana besar secara sengaja mengerek harga saham untuk menciptakan kerugian posisi short. Apapun situasinya, hasilnya adalah kerugian besar bagi pihak short, bahkan kadang menghadapi risiko margin call.

Mengapa kondisi 軋空 sering terjadi?

軋空 bukan kejadian acak, melainkan dipicu oleh kondisi pasar tertentu.

Dana spekulatif secara aktif menargetkan aset dengan posisi short tinggi

Ketika rasio short terhadap jumlah saham yang beredar mencapai lebih dari 50%, saham tersebut mudah menjadi sasaran pasar. Kasus典型 dari 事件 GME軋空 tahun 2021 adalah contoh nyata.

GME adalah retailer game, yang mengalami kerugian bertahun-tahun karena penurunan bisnis. Banyak bank investasi di Wall Street memandang negatif, institusi besar meminjamkan saham dan melakukan short, bahkan total posisi short melebihi jumlah saham perusahaan hingga 140%. Namun berita ini memicu kemarahan di forum Reddit WSB—mereka menganggap ini adalah bentuk bullying dari Wall Street terhadap investor ritel.

Pada Januari 2021, para investor ritel secara kolektif membeli saham GME untuk melancarkan serangan balik. Harga melonjak dari sekitar 30 dolar menjadi 483 dolar dalam dua minggu. Investor short yang margin call terpaksa menutup posisi dengan harga tinggi, menyebabkan kerugian lebih dari 50 miliar dolar. Setelah itu, harga saham cepat turun kembali, dalam satu minggu turun lebih dari 80%. Kemudian, para investor ritel di WSB juga melakukan aksi serupa terhadap AMC, Blackberry, dan saham-saham dengan posisi short tinggi lainnya, yang dalam waktu singkat melonjak melonjak dan kemudian kembali turun secara cepat.

Alasan alami dari kenaikan harga karena fundamental yang membaik

Kadang 軋空 bukan karena manipulasi manusia, tetapi karena fundamental perusahaan benar-benar membaik. Tesla adalah contoh paling nyata.

Sebelum Elon Musk mengambil alih, Tesla mengalami kerugian bertahun-tahun. Meski dipandang sebagai masa depan mobil listrik oleh investor, Tesla menjadi target paling padat posisi short di Wall Street. Hingga 2020, perusahaan membalik kerugian menjadi laba, dengan kontribusi besar dari pabrik super di Shanghai, dan harga saham pun melonjak secara besar—dari 350 menjadi 2318 dolar dalam setengah tahun, hampir 6 kali lipat. Setelah split 1:5, harga saham dalam satu tahun melambung melewati seribu dolar, dan dalam dua tahun total kenaikan mencapai 20 kali lipat, menyebabkan kerugian besar bagi posisi short.

Perbedaan dari 軋空 ini adalah kenaikan harga didukung fundamental, tetapi kerugian posisi short tetap besar.

Strategi praktis menghadapi kondisi 軋空

Menghadapi risiko 軋空, investor short harus melakukan langkah berikut:

1. Pantau posisi short dan sinyal teknikal

Ketika rasio posisi short melebihi 50% dari jumlah saham yang beredar, meskipun harga masih lemah, harus mulai mengurangi posisi bahkan menutup semuanya. Gunakan indikator RSI sebagai panduan: RSI di bawah 20 menunjukkan pasar oversold, risiko pembalikan harga sangat tinggi, saat ini harus segera cut loss dan keluar. Keuntungan kecil dan kerugian kecil tidak penting, yang penting adalah tetap hidup dan keluar.

2. Jika ingin ikut dalam aksi 軋空, harus tepat waktu

Jika investor ingin mendapatkan keuntungan dari kondisi 軋空 (long), harus memantau progres penutupan posisi short secara ketat. Selama posisi short terus bertambah dan RSI berada di antara 50~80, bisa tetap hold. Tapi begitu muncul sinyal posisi short mulai menutup, harus segera ambil keuntungan, karena kondisi 軋空 pasti akan berakhir dan harga akan cepat kembali ke level wajar. Pembelian ini murni berdasarkan sinyal teknikal, tidak mewakili fundamental yang membaik.

Bagaimana menghindari risiko 軋空 dan menjalankan strategi short dengan aman

Syarat utama 軋空 adalah posisi short yang terlalu tinggi dan perhatian pasar yang sangat tinggi. Oleh karena itu, cara menghindari 軋空 adalah:

Pilih instrumen dengan cerdas — Utamakan indeks pasar atau saham blue chip, karena likuiditas besar dan tidak mudah mengalami short berlebihan.

Pilih waktu yang tepat — Dalam pasar bearish, tunggu rebound sebelum melakukan short, jangan terburu-buru saat pasar sedang turun.

Pilih alat yang tepat — Pinjam saham untuk short mudah mengalami forced buyback, lebih fleksibel menggunakan CFD kontrak selisih harga, di mana investor bisa mengontrol leverage sendiri.

Diversifikasi portofolio untuk mengelola risiko — Misalnya, beli saham untuk long dan short indeks pasar secara bersamaan, dengan rasio 1:1, selama kenaikan saham > kenaikan indeks (atau penurunan saham < penurunan indeks), maka akan memperoleh keuntungan.

Investor short harus ingat: kondisi 軋空 bisa menghancurkan keuntungan bertahun-tahun dalam sekejap. Oleh karena itu, selain memantau pergerakan pasar dan posisi short, harus sangat memperhatikan perubahan fundamental dan informasi saham. Satu berita positif sudah cukup membuat posisi short yang dirancang matang menjadi gagal total, dan keluar dengan aman selalu menjadi prioritas utama.