L'or en 2026 : se rapproche-t-il de 5000 dollars ? Analyse complète des facteurs moteurs

Alors que l’or clôture l’année 2025 avec des gains historiques, la question la plus pressante pour les investisseurs est : le métal précieux pourra-t-il franchir la barre des 5000 dollars l’once l’année prochaine ? Les développements actuels du marché indiquent une forte probabilité, mais de nombreux facteurs détermineront le véritable chemin des prix.

Performance remarquable de l’or en 2025 et indicateurs pour 2026

Le métal jaune a connu en 2025 une vague d’achats sans précédent, avec des prix dépassant les 4300 dollars l’once à la mi-octobre, avant de subir une correction vers 4000 dollars dans les semaines suivantes. Cette volatilité reflète une lutte entre le désir des investisseurs de réaliser des profits et des vagues d’achats continues.

La moyenne des prix de l’or en 2025 s’est élevée à environ 3455 dollars l’once, avec une hausse totale de plus de 35 % par rapport à 2024. Cette performance exceptionnelle résulte d’une demande d’investissement en hausse, atteignant des niveaux record, notamment via les fonds négociés en bourse (ETF) en or qui ont attiré 21 milliards de dollars de flux de capitaux au premier semestre de l’année seulement.

Prévisions des grandes institutions financières pour le prix de l’or

Les grandes institutions bancaires s’accordent à penser que l’or pourrait dépasser 4800 dollars, avec quelques scénarios ambitieux :

HSBC prévoit que l’or atteindra 5000 dollars au cours du premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars, en raison de la persistance des risques géopolitiques et de l’aggravation des dettes publiques.

Bank of America a également relevé ses prévisions à 5000 dollars comme pic potentiel, avec une moyenne attendue de 4400 dollars, tout en avertissant d’une correction à court terme.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars, citant l’augmentation des flux vers les fonds indiciels et la poursuite des efforts des banques centrales pour renforcer leurs réserves.

J.P. Morgan a indiqué une possibilité que le prix atteigne 5055 dollars d’ici la mi-2026.

La fourchette la plus consensuelle parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme pic potentiel, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Facteurs fondamentaux soutenant la hausse

Demande d’investissement en croissance

La demande mondiale d’or a connu une hausse spectaculaire, avec une demande totale d’environ 1249 tonnes pour le deuxième trimestre 2025, d’une valeur de 132 milliards de dollars. Les ETF en or ont largement contribué à cette hausse, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars et des avoirs de 3838 tonnes.

Fait notable, environ 28 % des nouveaux investisseurs sur les marchés avancés ont ajouté de l’or à leur portefeuille pour la première fois, reflétant une transformation fondamentale dans la perception du métal comme un outil de couverture principal, et non plus comme un simple actif spéculatif.

Achats intensifs des banques centrales

Les autorités monétaires du monde entier ont continué à augmenter rapidement leurs réserves en or. Au premier trimestre 2025, elles ont ajouté 244 tonnes, soit une hausse de 24 % par rapport à la moyenne trimestrielle des cinq années précédentes.

La Chine a seule acheté plus de 65 tonnes, poursuivant une série d’achats qui dure depuis 22 mois. La Turquie, l’Inde et d’autres pays émergents cherchent à diversifier leurs réserves en s’éloignant du dollar américain, ce qui soutient la demande durable pour le métal.

Il est prévu que ces achats restent le moteur principal de la demande jusqu’à la fin 2026, surtout avec le pourcentage de banques centrales détenant des réserves en or passant de 37 % en 2024 à 44 % actuellement.

Contraintes croissantes de l’offre

La production minière d’or au premier trimestre 2025 n’a atteint que 856 tonnes, en hausse marginale de 1 % annuelle, insuffisante pour combler le décalage entre offre limitée et demande croissante.

De plus, l’or recyclé a diminué d’environ 1 % durant la même période, les détenteurs de pièces en or préférant les conserver en anticipant une poursuite de la hausse des prix. Le coût moyen mondial d’extraction a atteint 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau record depuis une décennie, limitant l’expansion de la production.

Politique monétaire et scénarios possibles

Baisse des taux d’intérêt américains

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux de 25 points de base en octobre 2025, pour les ramener dans une fourchette de 3,75-4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les marchés anticipent une nouvelle réduction de 25 points de base en décembre 2025.

Certains responsables de la Fed prévoient deux autres baisses avant la fin 2025, en raison de la faiblesse du marché du travail. Les rapports de BlackRock évoquent une probabilité que le taux d’intérêt atteigne 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario équilibré.

Ces réductions diminuent le coût d’opportunité de l’or, qui ne rapporte pas d’intérêts, renforçant ainsi son attrait en tant que valeur refuge.

Faiblesse du dollar américain

L’indice du dollar a reculé d’environ 7,64 % depuis son sommet en début 2025 jusqu’en novembre, sous l’effet des attentes de baisse des taux et du ralentissement de la croissance économique. La baisse du dollar augmente l’attrait de l’or pour les investisseurs étrangers et stimule la demande.

Baisse des rendements réels obligataires

Les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % début 2025 à environ 4,07 % en novembre. Ce recul réduit les alternatives d’investissement et pousse vers l’or.

Risques et corrections potentielles

Malgré les prévisions positives, plusieurs institutions ont averti d’éventuelles corrections au second semestre 2026. HSBC prévoit une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs commencent à prendre leurs profits, tout en excluant un effondrement des prix en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs met en garde contre le fait que le maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait être soumis à un « test de crédibilité des prix » quant à la capacité de l’or à maintenir ses niveaux élevés face à une demande industrielle faible.

Analyse technique et mouvement attendu

Le trading récent de l’or tourne autour de 4065 dollars, après avoir touché un sommet de 4381 dollars en octobre dernier. Les indicateurs techniques indiquent une situation neutre, avec un RSI à 50 et un MACD au-dessus de zéro.

Un support solide apparaît à 4000 dollars, une cassure de ce niveau pouvant ouvrir la voie vers 3800 dollars. À la hausse, la première résistance est à 4200 dollars, suivie de 4400 et 4680 dollars.

L’analyse technique privilégie une poursuite de la tendance dans un range haussier latéral entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une image globale toujours positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

L’or sur les marchés émergents et au Moyen-Orient

En Égypte, les prévisions de prix indiquent que l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once d’ici 2026, soit une augmentation estimée à 158 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie Saoudite et aux Émirats arabes unis, où les taux de change sont stables, le prix mondial de 5000 dollars pourrait se traduire par environ 18 750 à 19 000 riyals saoudiens et 18 375 à 19 000 dirhams émiratis par once, respectivement.

Les banques centrales régionales renforcent également leurs réserves : la Banque centrale égyptienne a ajouté une tonne, et la Banque centrale du Qatar en a acheté 3 tonnes au premier trimestre 2025.

En résumé : préparation pour la vague à venir

Les prévisions du prix de l’or pour l’année prochaine indiquent un environnement globalement favorable, avec une forte probabilité de dépasser 4800 dollars et peut-être d’approcher 5000 dollars dans des conditions optimales. La baisse des taux américains, la faiblesse du dollar, la poursuite des achats par les banques centrales et les contraintes strictes de l’offre constituent un ensemble de soutiens structurels pour les prix.

Mais les investisseurs restent prudents face à d’éventuelles corrections intermédiaires ou périodes de consolidation. La clé est de suivre les décisions des banques centrales, l’évolution des taux d’intérêt mondiaux et les développements géopolitiques qui pourraient changer la donne à tout moment.