Que signifie "short" ? Maîtriser les techniques de vente à découvert pour réaliser des profits à l'inverse dans un marché baissier

Les marchés oscillent entre yin et yang, certains gagnent lorsque les prix montent, d’autres profitent lorsque les prix baissent. Beaucoup d’investisseurs ne font que du long, en ignorant l’autre facette du marché — la vente à découvert consiste à vendre d’abord en anticipant une baisse de prix, puis à racheter plus tard pour profiter de la différence. Seuls les investisseurs maîtrisant la négociation bidirectionnelle peuvent saisir des opportunités dans tous les environnements de marché.

La vente à découvert : vendre haut, acheter bas

Le concept central de la vente à découvert (short selling) est simple : l’investisseur prévoit une baisse du marché futur, emprunte des actifs auprès de la société de courtage pour les vendre en haut, puis rachète à un prix inférieur après la chute pour réaliser un profit.

Cela s’oppose complètement à la stratégie traditionnelle “acheter bas, vendre haut” (long). La vente à découvert nécessite que l’investisseur ait une bonne capacité d’analyse du marché et croit qu’un actif va baisser par rapport à son prix actuel.

Quand est-il approprié de vendre à découvert ?

• Le marché atteint un sommet puis se retourne : lorsque le prix d’un actif stagne en haut et que des signaux de retournement apparaissent
• Pour couvrir un risque de position : lorsque l’investisseur détient une position importante mais que les perspectives de marché sont incertaines, la vente à découvert peut servir de couverture
• Profiter de la volatilité à court terme : lors de marchés oscillants, pour capter des rebonds et faire du short à court terme

Les avantages du marché de la vente à découvert

Pourquoi les marchés financiers modernes permettent-ils la vente à découvert ? Parce que ce mécanisme est crucial pour la stabilité du marché.

Que se passerait-il sans la vente à découvert ? Le marché deviendrait extrêmement instable — en hausse, il s’envolerait vers des sommets déraisonnables, et dès que la tendance s’inverserait, il plongerait dans une crise. L’introduction de la vente à découvert permet aux participants de continuer à trader dans tous les sens, assurant une dynamique saine.

Les trois fonctions principales de la vente à découvert

◆ Couverture des risques

Lorsque la volatilité augmente ou que la tendance devient incertaine, les investisseurs avec des positions importantes peuvent vendre à découvert des actifs liés pour compenser le risque haussier, maintenant ainsi un équilibre dynamique dans leur portefeuille.

◆ Contrôler la formation de bulles

Certains actifs surévalués présentent des bulles importantes. Les vendeurs à découvert peuvent faire baisser le prix en vendant à découvert, ce qui leur permet de réaliser des gains tout en aidant à ramener l’actif à une valeur raisonnable, maintenant l’ordre du marché.

◆ Augmenter la liquidité

Si l’on ne pouvait gagner qu’en montant, la participation diminuerait fortement. Avec la vente à découvert, que ce soit en marché haussier ou baissier, les traders trouvent des opportunités de profit, ce qui augmente la liquidité globale du marché.

Les risques de la vente à découvert : à ne pas négliger

Bien que le mécanisme soit bien conçu, la vente à découvert comporte des risques qu’il faut prendre en compte sérieusement.

Principaux types de risques

◆ Risque de pertes illimitées

C’est la caractéristique la plus critique de la vente à découvert. Lorsqu’on achète, la perte maximale est limitée à la mise initiale (le prix ne peut pas descendre en dessous de zéro). En revanche, en vente à découvert, le prix peut théoriquement monter indéfiniment — si une action passe de 10 à 100, la perte est de 90%; si elle monte à 1000, la perte devient illimitée.

◆ Liquidation forcée

Les actifs empruntés restent la propriété du courtier, qui peut demander la liquidation de la position. Si la marge est insuffisante pour couvrir les pertes, le système peut forcer la clôture de la position, obligeant l’investisseur à réaliser une perte à un moment critique.

◆ Récupération imprévue

Le courtier peut récupérer les actifs empruntés à tout moment, surtout en cas de forte volatilité, ce qui peut forcer l’investisseur à clôturer prématurément sa position.

Conseils pour gérer les risques

• Opérations à court terme prioritaires : la vente à découvert offre un potentiel de profit limité, il faut donc prendre ses gains rapidement. Elle n’est pas adaptée à une position longue, sous peine de subir un rebond ou une liquidation forcée.
• Gérer la taille de la position : la vente à découvert peut servir de couverture, mais la proportion doit être raisonnable. Elle ne doit pas devenir la stratégie principale.
• Entrée et sortie précises : il faut clôturer la position rapidement, que ce soit en profit ou en perte. Évitez de surcharger ou d’attendre un retournement sans certitude.

Comment faire de la vente à découvert sur actions et Forex

Processus précis pour la vente à découvert d’actions

La vente à découvert sur actions se fait généralement via le prêt de titres. Prenons l’exemple de Tesla :

En novembre 2021, le prix de Tesla atteint un sommet historique de 1243 USD, puis entre en correction. Si un investisseur pense qu’en janvier 2022, le prix ne pourra pas atteindre de nouveaux sommets, il peut décider de vendre à découvert autour de 1200 USD :

• Emprunter 1 action Tesla auprès du courtier, puis la vendre immédiatement à 1200 USD
• Recevoir temporairement 1200 USD en cash
• Racheter lorsque le prix redescend à 980 USD pour rembourser
• Profit net : 220 USD (hors intérêts et frais)

Ce processus nécessite d’avoir un compte de prêt de titres ou de marges, avec un capital minimum requis.

Processus de vente à découvert sur Forex

Le marché des devises est intrinsèquement bidirectionnel, la vente à découvert de devises fonctionne selon le même principe que pour les actions : “vendre haut, acheter bas”.

Vendre une paire de devises à découvert consiste à anticiper une dépréciation de la devise par rapport à une autre. Par exemple, vendre à découvert GBP/USD, en pensant que la livre sterling va s’affaiblir face au dollar.

Les mouvements du Forex sont influencés par de nombreux facteurs : différentiel de taux d’intérêt, commerce international, réserves de change, données inflationnistes, politiques macroéconomiques, attentes du marché, etc. La vente à découvert sur Forex requiert donc une analyse fondamentale approfondie.

Comparatif des outils de vente à découvert courants

Les investisseurs peuvent choisir selon leur profil et leur stratégie parmi différents outils :

1. Vente à découvert par prêt de titres (margin trading)

Prêt direct de titres via le courtier, nécessitant un compte de marge. Avantages : proche du marché au comptant, inconvénients : barrière d’entrée élevée, certains courtiers exigent un minimum de 2000 USD.

2. Contrats pour différence (CFD)

Produit dérivé permettant de trader avec un faible apport en marge sur actions, indices, matières premières, devises. Plus flexible que les futures, avec un seuil d’entrée plus bas, très populaire chez les petits et moyens investisseurs.

3. Contrats à terme (futures)

Contrats standardisés à terme, utilisables pour vendre à découvert. Mais ils requièrent une marge importante, ont une période limitée, et à l’échéance, il faut faire un rollover ou une livraison, ce qui complexifie la gestion. À utiliser avec prudence pour les particuliers.

4. ETF inverses (short ETFs)

Achats d’ETF conçus pour suivre la baisse d’un indice, comme le QID pour le Nasdaq. Avantages : gestion professionnelle, risque contrôlé. Inconvénients : coûts de rollover, coûts de détention à long terme.

Résumé : la vente à découvert

La vente à découvert (short selling) consiste pour un investisseur à emprunter un actif en haut pour le vendre, puis à le racheter en bas, afin de réaliser un profit. C’est un mécanisme clé du marché moderne, permettant de limiter les bulles, d’accroître la liquidité et de couvrir les risques.

Mais elle comporte des risques : pertes illimitées, liquidation forcée, erreurs d’analyse. La réussite repose sur une bonne capacité d’analyse, une gestion rigoureuse du risque et une flexibilité dans l’adaptation.

Ce n’est qu’en ayant une confiance suffisante dans le marché, un ratio risque/rendement raisonnable, qu’il faut envisager la vente à découvert. La philosophie d’investissement ne doit pas se résumer à faire du short, mais à agir de façon rationnelle, réglementée et adaptée à sa tolérance au risque.