#BTC资金流动性 【بيتكوين من قيمة التخزين إلى تطور الأصول المدرة للعائد】

عندما يتم التعرف على القيمة السوقية لبيتكوين التي تبلغ تريليون دولار تدريجياً من قبل الأسواق المالية العالمية، يظهر سؤال جديد: هل يمكن فتح الخصائص المالية لهذه البيتكوين المحتجزة في المحافظ، وتحويلها من مجرد تخزين للقيمة إلى أصول قادرة على توليد تدفق نقدي مستدام؟

بعض بروتوكولات DeFi تحاول تحقيق مثل هذا الاختراق. الفكرة الأساسية ليست معقدة: من خلال تحويل الندرة المعترف بها عالميًا لبيتكوين إلى أساس ائتماني، يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بالملكية الكاملة لبيتكوين، بينما يعمل كأصل ضمان لتوليد عملة مستقرة. هذه ليست تعدين رهن تقليدي، بل هي نوع من تحويل الائتمان - يتم الاحتفاظ بتعرض سعر بيتكوين، ولكن يتم توليد تدفق نقدي مستقل بالدولار بشكل إضافي.

تستحق ثلاثة مراحل رئيسية في التصميم الفني الاهتمام:

أولاً، هو تحويل العملة الائتمانية الأصلية إلى عملة رقمية. تدخل البيتكوين مباشرة في البروتوكول كضمان أساسي، مما يؤدي إلى سك عملة مستقرة مرتبطة بالدولار. تكمن أهمية هذه العملية في إدارة المخاطر - حيث يتطلب الأمر ضمان تجاوز الضمانات ووجود آليات متعددة للتحكم في المخاطر لضمان استقرار النظام.

ثانياً هو التراكم التلقائي للإيرادات. تحويل العملات المستقرة إلى نسخة ذات عوائد، حيث تحقق الأخيرة عوائد حقيقية من خلال استراتيجيات تداول متنوعة (مثل التحكيم بين البورصات، وتوفير السيولة في السوق، وغيرها) لتحقيق الفائدة المركبة السلبية للأصول. مصدر الإيرادات هنا ليس متولداً من العدم، بل يتم التقاطه من الفرص الحقيقية للتحكيم والفجوات في الكفاءة في السوق.

الثالث هو آلية التحوط من المخاطر. يتم الاحتفاظ بانكشاف تقلبات سعر البيتكوين بالكامل للمستخدمين، بينما يتم عزل مخاطر مستوى العملات المستقرة من خلال التحوط المنظم، وتصميم كهذا يمكن المشاركين من الحصول على إمكانيات ارتفاع قيمة البيتكوين على المدى الطويل، فضلاً عن الحصول على تدفق دخل مستقر بالدولار.

من منظور الحوكمة، يحصل حاملو رموز البروتوكول عادةً على ثلاث فئات من الحقوق: حق التصويت على المعلمات الأساسية، ومشاركة إيرادات الرسوم الناتجة عن النظام، وتجربة الأولوية للمنتجات الجديدة للتعاون البيئي.

تكمن أهمية هذا الاتجاه في أنه يعيد تعريف دور البيتكوين في نظام DeFi البيئي - من تخزين القيمة الثابت إلى الأصول المالية الديناميكية، مما يسمح لحاملي العملة بإنشاء تدفقات نقدية بينما يحتفظون بتعرض السعر. بالطبع، فإن هذا يقدم أيضًا تعقيدات ومخاطر جديدة، مما يتطلب وجود نظام إدارة مخاطر ناضج بما يكفي لدعمه.