11日午前3時、FRBは再びカードを開く予定だった。

今回は25ベーシスポイントの数字に固執しないでください。市場の運命を本当に決めるのはパウエル首相の次の発言です。

まず結論を捨てましょう:25ベーシスポイントの利下げはほぼ確実ですが、その言葉はあまりにも難しくて自分の人生を疑うほどでしょう。 継続的な金利引き下げ? 考えるな、その場でつねるぞ。

市場は25ベーシスポイントの確率を88%に押し上げ、わずか11%が変わらないままです。50ベーシスポイントの利下げについては? その1%の確率はほぼゼロと同じです。 価格は長い間答えを教えてくれています。

本当のドラマは過去の話です。

砂糖は確かにあなたのためのものです。金利引き下げの動きが実現しました。 しかし、すぐに問題が出る。ドットプロットや記者会見こそが本当の屠殺場だ。 市場はまず甘さを使って騙し、その後、変動の中でお金を稼ぐか収穫するかをあなたに決めさせます。

なぜドロップするのでしょうか? 理由は三つあります。

雇用データのテールリスクは硬化しています。 労働市場の限界弱気化は上昇しており、政策による偶発的な損害の確率も上昇しており、小さな調整がリスク管理の基本操作である。

データの霧は積極的な行動を賭けに変えてしまう。 政府閉鎖により重要な統計や不完全な情報の公開が遅れているため、委員会は大きな規模に賭けるよりも小規模な調整を選ぶ傾向が強い。

パウエルの制約はマクロデータではなく、内部ガバナンスです。 鷹と鳩の対立が激化するとき、彼に必要なのは管理可能な妥協案だ。すなわち、市場に予期せぬ動きを与え、タカ派に決して手放さないレトリックを与え、将来の裁量をしっかりと握ることだ。

しかし、降伏しない可能性を完全に否定しないでください。

インフレ率は依然として2%を超えており、早期発表はタカ派にとって信用割引と見なされるでしょう。 差が大きいほど、内部の合意を得るために自制を主張する人もいます。

最も可能性が高い脚本は? 25ベーシスポイント下落で声明はタカ派であり、記者会見もよりタカ派です。

パウエルはあなたの頭に三本の釘を打ち込むだろう。政策は依然として制限的であり、会議ごとの評価は続いており、市場価格がFRBの約束に見合っていない。

決着の夜に注目すべき3つの針があります:
雇用に関する声明が著しく弱まったかどうか;
2026年のドットプロットの中央算経路が上昇するか、それとも断片化が強まるか、
記者会見で財政状況の急激な緩和を抑えるために主導権を取るかどうか。

したがって、たとえ金利が引き下げられたとしても、必ずしも上昇するとは限りません。 針が前後に挿入される確率は非常に高いです。

今では大手資金は米国株とビットコインのみを取引しています。なぜなら、そこに実際の価値が裏付けられているからです。