# Arc 網路升溫：Circle 能否在加密支付領域取代 PayPal？

Circle Internet Group剛剛在2025年第三季度將其Arc Network推向公測，名單本身就說明了事情正在醞釀——AWS、黑石、匯豐、萬事達、渣打和Visa都在試水。超過100家機構合作夥伴正在測試，商業啓動目標定於2026年。這不僅僅是另一個L1炒作週期。

這就是它與衆不同之處：Arc被定位爲**互聯網金融的基礎層**，而不是另一個普通的區塊鏈。翻譯過來就是——支付更快、更便宜，並且真正安全。Circle將其與其支付網絡(CPN)配對，後者已經有29家金融機構上線，500多家在籌備中。最瘋狂的部分？CPN支付量在五個月內增長了100倍。這不是隨機噪音——這是早期階段的真實採用。

本地代幣策略表明Circle在網路治理和激勵方面的長期布局，這在你試圖大規模連接傳統金融和去中心化金融時至關重要。

**但這裏有個問題：** 競爭是 *激烈的*。

**PayPal的舉動：** 爲接受100多種加密貨幣的美國商戶推出了用加密貨幣付款，幾乎即時結算。他們聲稱跨境成本降低90%，並吸引了超過6.5億加密貨幣用戶的訪問。真正的優勢在於，它直接連接到PayPal USD及其商業基礎設施。他們不僅是在接受加密貨幣；他們正在整合它。

**Coinbase的角度:** Base + Shopify的合作使數百萬商家能夠接受USDC，且沒有外匯費用，也無需額外設置。鏈上商業是他們的論點，他們正在快速推進。

**估值現實檢查：**

CRCL股票自IPO以來下跌15.8% ( 2025年6月)，落後於其行業8個百分點。以5.21倍的前瞻性P/S交易，而行業平均爲2.94倍——你爲這個故事支付了溢價。2025年共識盈利預估：-$0.87/股(好於60天前的-$1.94 )。2026年預測上調21%至$0.92/股，表明盈利的道路存在，但並不是立即可見的。

Zacks評級：#3持有。公平——Arc的推出是值得關注的催化劑，但執行風險是真實存在的。網路效應需要時間來積累。

**底線：** Arc Network 具有真正的結構優勢 (傳統金融 + 去中心化金融橋梁，機構支持，支付速度證明)。但 PayPal 和 Coinbase 並沒有閒着。Circle 需要證明 Arc 超越測試網並真正捕捉到商戶/用戶的飛輪效應。密切關注 2026 年第一季度的商業發布——那時敘述要麼獲得動力，要麼失去活力。