BNB在900美元以下稳固，而交易活动下降了50%，VanEck的ETF申请正等待证券交易委员会的审查。

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来源：黄色 原标题：BNB在900美元以下巩固，而交易活动下降50%，VanEck的ETF申请等待SEC的审查

原始链接： [BNB]在链上活动严重恶化的情况下，其价格稳定在900美元以下，自10月以来日交易量几乎下降了50%。

价格的抵抗力与网络基本面疲软之间的脱节反映了短期使用下降与长期机构催化剂之间的紧张关系，其中包括VanEck最近提出的交易所交易基金申请和BNB Chain在2025-2026年的雄心勃勃的升级计划。

根据BscScan的数据，BNB链上的日交易量从10月8日的3130万笔降至11月底的约1510万笔，当时BNB的价格接近1334美元。在此期间，网络的使用率从51%暴跌至19%，这确认了整个生态系统中需求的减少。在11月27日以893.70美元的价格交易时，BNB在过去24小时内上涨了4.38%，市值保持在12300亿美元。

价格的稳定性是在去中心化金融活动大幅下降的情况下发生的。BNB链上的DEX交易量从10月8日的63.1亿美元降至11月底的约12.9亿美元：这意味着50.2亿美元的收缩，表明交易者正在将资本转向竞争对手的区块链。BNB链上的稳定币供应降至132.7亿美元，比11月18日的最高点减少了约9800万美元。

发生了什么

BNB Chain 的活动放缓与加密货币市场的整体疲软相吻合，这导致比特币在 11 月短暂跌破 82,000 美元。10 月 8 日网络交易的峰值与一次 memecoins 的交易狂潮相对应，暂时吸引了超过 100,000 名新交易者，并将 BNB 推向了 1,370 美元的历史新高。然而，随后由于波动性引发的强制清算将市场参与者驱逐，导致活动持续下降。

尽管基本面疲弱，但BNB通过VanEck于11月25日向证券交易委员会(SEC)提交的申请获得了机构验证，以推出BNB现货ETF。提议的VBNB基金将在纳斯达克上市，并直接持有BNB实物代币，为传统投资者提供对按市值计算的第五大加密货币的受监管访问。修订后的S-1注册表格是VanEck在5月提交的原始申请的第二次更新，这表明监管对话仍在进行中。

然而，VanEck的最新修正案取消了上述提到的质押奖励，该公司明确表示该信托<<不会使用其bnb进行质押活动>>。这一决定反映了监管方面的谨慎，因为是否将基于质押的代币归类为证券的问题日益严峻，而这一担忧因SEC的持续审查而加剧。VanEck承认，BNB<<可能正在被或可能随后被监管机构视为证券>>，如果发生这种分类，可能会带来解散的潜在风险。

BNB基金会于10月27日完成了其第三十三次季度代币销毁，销毁了价值约12亿美元的144万个BNB，这是迄今为止按美元计算的最大季度销毁。自我销毁机制将总供应量减少至1377.4万个BNB，朝着1亿个代币的长期目标迈进。BNB基金会的数据表明，在本季度被销毁代币的平均价格为838.07美元。

这次销毁暂时推动了BNB的价格超过1,160美元，而后市场的疲软将其压低到900美元以下。预计在第四季度将销毁价值14.1亿美元的124万个代币，这保持了对供应的通缩压力。然而，链上活动的减少可能会削弱未来销毁的速度，这些销毁会根据网络的区块产出和代币价格每季度调整。

为什么重要

网络使用量的下降与价格稳定之间的分歧突显了塑造BNB轨迹的相互对立的力量。短期基本面显然已恶化，交易量、DEX活动、网络利用率和稳定币供应均表明资本正在从BNB生态系统中流出。这些指标通常与价格方向相关，因此当前的稳定性显得不寻常。

然而，一些长期的催化剂可能会支持BNB的估值，而不考虑网络的当前活动。VanEck的ETF申请代表了一种可能的机构需求，这种需求将通过传统的经纪账户流入，而不需要与区块链进行直接互动。如果获得批准，VBNB将加入最近推出的比特币、以太坊、Solana、XRP和狗狗币现货ETF，向机构投资者提供对加密货币的合规曝光。

BNB Chain的技术路线图专注于旨在支持机构级去中心化金融和人工智能应用的性能提升。网络的改进，包括Maxwell硬分叉，将区块间隔减少到0.75秒，而未来的更新承诺通过基于Rust的客户端、超级指令和StateDB的改进使链的性能提升20倍。区块链的状态增长速度已超过以太坊的30倍，预计到2025年5月将达到3.43 TB。

代币的通缩机制创造了可预测的供应减少，与网络活动水平无关。自2019年启动自焚计划以来，BNB已经销毁超过6400万个代币，占历史供应的31.8%。结合BEP-95的实时燃烧手续费，已消除了超过276,000个额外代币，这种双重机制建立了类似于比特币减半原理的稀缺动态，但具有更大的灵活性。

尽管如此，挑战依然相当显著。交易量下降50%表明了真正兴趣的丧失，而不仅仅是暂时的波动。网络利用率从51%降至19%表明基础设施相较于其能力显著被低估。资金流向竞争对手的区块链，如Ethereum、Solana以及新的Layer 1平台，表明BNB面临着越来越多的开发者注意力和用户采纳的竞争。

最后的反思

当前BNB在900美元以下的整合反映了一个市场，试图平衡日益恶化的链上基本面与潜在的机构催化剂和供应端的支持。交易量的50%崩溃和DEX交易量下降50亿美元显示出生态系统参与的真正疲软，令人怀疑近期的价格水平在没有活动恢复的情况下是否可持续。

VanEck的ETF申请提供了一个可能的看涨催化剂，尽管由于对BNB分类的监管担忧和SEC的持续诉讼，其批准仍然不确定。该公司决定排除质押奖励承认了这些风险，这可能限制ETF的吸引力，相较于提供收益敞口的竞争对手。SEC的审查时间表仍不明确，批准可能需要几个月，或者面临拒绝。

代币的销毁仍然带来通缩压力，尽管其影响取决于价格水平的维持。如果网络活动继续低迷，未来的季度销毁将在绝对数量上销毁更少的代币，这取决于自我销毁公式的计算方法。作为价格支撑机制的有效性需要活动的恢复或稳定的估值，以最大化供应的减少。

BNB Chain的技术更新路线图解决了可能重新激发开发者兴趣的可扩展性和性能问题。然而，执行风险仍然很高，竞争链也在同时改善其基础设施。加密货币市场的整体环境也非常相关：如果比特币在接近80,000美元时仍然面临困难，并且风险偏好保持压抑，即使是扎实的基础也可能不足以推动BNB上涨。

市场参与者密切关注当前850-900美元的整合范围是否代表着预计机构流入的成熟投资者的积累，或者是意识到基本面恶化的持有者的分配。接下来的六到十二个月将是决定BNB是否能够扭转其活动下降，还是生态系统面临长期停滞的关键时期，尽管供应方面有顺风。<podría><no>