Data Non-farm Payrolls (NFP) AS bulan September telah dirilis, pasar langsung terpecah – penambahan pekerjaan mencapai 119.000, lebih dari dua kali lipat dari perkiraan 50.000, mencatatkan kinerja terkuat sejak April. Namun, tingkat pengangguran justru tidak menunjukkan belas kasihan, naik menjadi 4,4%, memperbarui posisi tertinggi sejak Oktober 2021. Pertumbuhan upah per jam sedikit melambat, naik 0,2% secara bulanan, dan 3,8% secara tahunan. Sektor kesehatan, perhotelan, dan bantuan sosial menjadi sektor yang memimpin.

Setelah data ini keluar, para trader di pasar swap langsung panik, memotong probabilitas penurunan suku bunga di bulan Desember dari 43% menjadi 35%. Pihak dovish menjadi gelisah: "Lihat saja tingkat pengangguran yang meningkat, bagaimana bisa tidak menurunkan suku bunga?" Pihak hawkish juga tidak senang: "Data pekerjaan begitu kuat, apakah inflasi masih bisa diabaikan?" Powell sekarang dipastikan pusing, rapat kebijakan moneter di bulan Desember hampir menjadi permainan tebak-tebakan.

Reaksi pasar semakin tidak masuk akal. Di sana, saham AS, kontrak berjangka Dow Jones naik 1%, Nasdaq langsung melesat 2%, investor seolah telah meminum ramuan penenang—"Ekonomi stabil, terus maju!" Namun, imbal hasil obligasi AS justru turun, laju pertumbuhan upah yang melambat membuat orang merasa inflasi masih mungkin, pemotongan suku bunga juga bukan tidak mungkin. Para ahli terlihat bingung: "Dengan pekerjaan yang sekuat ini masih harus ada pemotongan suku bunga? Tapi tingkat pengangguran juga naik, tidak memotong juga tidak masuk akal..."

Yang lebih merepotkan, ini adalah data pertama setelah pemerintah terhenti, yang menunjukkan bahwa ekonomi di bulan September benar-benar mampu bertahan. Namun, Non-farm Payrolls bulan Oktober langsung menghilang karena penghentian oleh Departemen Tenaga Kerja, sehingga pertemuan Federal Reserve di bulan Desember sama dengan ujian tanpa persiapan. Ditambah dengan semakin banyak rumor tentang AI mengambil alih pekerjaan, tingkat pengangguran meningkat dan tingkat partisipasi tenaga kerja juga naik, siapa yang harus menanggung beban ini?

Selanjutnya, ada beberapa hal yang perlu diperhatikan: Bagaimana Powell akan menentukan suku bunga pada bulan Desember berdasarkan "insting"? Apakah Trump akan mengganti kebijakan dovish setelah kembali? Dengan ekonomi yang stabil + ledakan konsep AI, seberapa lama euforia di pasar saham AS ini dapat bertahan? Apakah pasar kripto akan mengikuti ritme pasar saham AS?

Ketika data merobek ekspektasi, pasar sering kali menjadi sangat gila. Non-farm kali ini adalah contoh klasik - lapangan kerja melebihi ekspektasi, tetapi tingkat pengangguran justru meningkat, ekspektasi penurunan suku bunga dipangkas, pasar saham AS dan pasar obligasi malah berpesta. Jangan terlalu cepat mengambil posisi bearish, lihat dulu bagaimana Powell bermain di bulan Desember.