Inovação Web3 ou risco de conformidade? Profundidade análise do evento do token de ações da Robinhood
Recentemente, uma conhecida corretora de internet anunciou o lançamento de "Token de Ações" vinculado a ações de algumas das principais empresas não cotadas para usuários europeus, trazendo novamente o tópico de tokenização de ativos do mundo real (RWA) para o centro das atenções. No entanto, uma dessas empresas não cotadas rapidamente emitiu um comunicado oficial, deixando claro que não tinha qualquer associação com os tokens emitidos pela corretora, e alertou que "esses tokens não representam a verdadeira participação acionária da empresa".
Este evento não apenas revela a profunda contradição entre a inovação financeira e a gestão tradicional de ações, mas também fornece um caso digno de reflexão para as autoridades reguladoras globais e participantes do mercado. Este artigo irá analisar detalhadamente a origem e o impacto potencial deste evento.
I. Contexto do Evento
1. Introdução à empresa envolvida
A corretora de internet é uma empresa de tecnologia financeira com sede na Califórnia, EUA, que oferece serviços de negociação de ações, opções, ETFs e criptomoedas sem comissões para investidores de varejo. A empresa estabeleceu um centro europeu na Lituânia e obteve uma licença de corretagem financeira e uma licença de prestador de serviços de ativos criptográficos emitidas pelo banco central local.
2. Resumo do evento
A empresa anunciou em um cimeira financeira realizada na França que lançará um produto de "Token de Ações" voltado para usuários da União Europeia, permitindo que investidores negociem em formato de token uma variedade de ações e ETFs americanos 24 horas por dia, utilizando tecnologia blockchain. O mais notável é que também foram tokenizadas ações de certas empresas de tecnologia não listadas, e uma quantidade limitada de tokens foi airdropada para usuários da UE como forma de promoção.
No entanto, uma das empresas não cotadas rapidamente emitiu um comunicado, afirmando que esses tokens não representam a sua verdadeira participação acionária, que a empresa não colaborou com essa corretora, nem a endossa. A empresa enfatizou que qualquer transferência de ações deve ser aprovada pela empresa, e esta não aprovou qualquer ato de transferência.
Dois, Análise do Modelo de Operação
1. Token实质
O chamado "Token de Ações" é essencialmente um contrato tokenizado na blockchain vinculado às ações que a corretora detém em uma entidade de propósito especial (SPV). A corretora, ao deter ações do SPV que controla uma quantidade específica de ações de empresas não listadas, vincula o preço do Token ao valor das ações correspondentes no SPV.
Assim, o ativo subjacente do Token é a participação do corretor na empresa SPV que ele estabeleceu. Quando os usuários compram o Token, não estão adquirindo ações de uma empresa não cotada, mas sim um contrato que segue o seu preço e é registado na blockchain. Existe uma dupla separação entre os detentores de Token e os direitos de propriedade reais, e o preço do Token varia de acordo com as mudanças no valor das ações relevantes dentro da SPV.
2. As declarações das partes não são contraditórias
A empresa não listada nega que o token não seja uma verdadeira participação acionária, enfatizando que não autorizou qualquer produto relacionado a ações. A corretora também admite que o token não é uma verdadeira participação acionária, mas apenas oferece aos investidores individuais uma oportunidade de contato indireto por meio de um SPV. O ponto de controvérsia entre as partes é se esse vínculo indireto é conforme, e não a contradição na descrição dos fatos.
3. Análise de Motivos de Lançamento
Este corretor lançou este tipo de Token, que é essencialmente uma tentativa de "ativo de consenso", com o objetivo de permitir que investidores comuns possam negociar com base na sua avaliação do valor futuro de empresas não cotadas. Esta tentativa aborda várias das principais dores do mercado de investimento atual:
A acessibilidade a ativos de qualidade não listados é baixa
O investimento em capital privado tradicional tem um alto limiar
A demanda dos investidores por ativos inovadores aumentou.
4. Estado da conformidade
O Token atualmente está principalmente sob a supervisão do banco central da Lituânia e da União Europeia. O banco central da Lituânia iniciou uma investigação, solicitando detalhes relevantes para avaliar a Conformidade. Com o aumento do volume de transações, pode ser necessário também estar sujeito à supervisão da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA). Se entrar no mercado americano, pode também estar sujeito à supervisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).
Três, Análise de Benefícios e Riscos para Todas as Partes
1. Camada de investidores
Rendimento:
Obter oportunidades de investimento indireto em empresas não cotadas
Pode lucrar com o crescimento da avaliação
Risco:
Não possuir ações reais, não pode usufruir dos direitos reais dos acionistas
O preço do Token pode ter uma grande discrepância em relação ao valor real
Enfrentar um risco de volatilidade de avaliação elevado
2. Emissão do lado do emissor
Rendimento:
O preço das ações subiu drasticamente a curto prazo, aumentando o valor de mercado
Expandir o mercado europeu, aumentar a base de clientes
Risco:
Risco de mercado: A volatilidade da avaliação da empresa-alvo pode afetar o preço e a confiança do Token.
Risco de crédito: Alta dependência da capacidade de cumprimento, podendo desencadear uma crise de confiança
Quatro, diferenças em relação aos projetos RWA tradicionais
Tipo de ativo: ações não listadas vs ativos tangíveis
Entidade emissora: instituições financeiras tradicionais vs projetos nativos de criptomoeda
Base legal: relativamente vaga vs mais clara
Ancoragem de valor: ligação indireta vs correspondência direta
Liquidez: relativamente alta vs relativamente baixa
Atitude regulatória: dúvida vs suporte em algumas regiões
Cinco, Pontos-chave
Este evento reflete a tentativa das instituições financeiras tradicionais de penetrar no espaço Web3, com uma influência diferente da das instituições nativas de criptomoeda.
A operação de tokenização pode resultar em prejuízos para as instituições acionistas, agravando a volatilidade do mercado.
A natureza sem fronteiras dos Tokens entra em conflito com as regras de listagem existentes, representando um desafio para o mercado global.
A operação de tokenização enfrenta muitas controvérsias no nível jurídico, sendo difícil de aplicar o quadro regulatório existente.
Embora seja uma inovação Web3, o valor para o mercado tradicional de ações é limitado, os investidores e instituições relacionadas devem tratar com cautela.
De um modo geral, este evento reflete tanto o espírito exploratório da inovação financeira como também destaca a contradição entre o quadro regulatório existente e os novos modelos emergentes. No futuro, como buscar um equilíbrio entre inovação e Conformidade será uma questão importante enfrentada pela indústria.
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BlockchainRetirementHome
· 08-14 03:16
Regulação não adianta muito, idiotas estão em festa.
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ThesisInvestor
· 08-14 02:45
又 fazer as pessoas de parvas一波idiotas？
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TokenSherpa
· 08-13 14:29
na verdade, é bastante problemático se você examinar os precedentes históricos de governança... smh robinhood nunca aprende
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BlockchainFoodie
· 08-13 14:28
smh... esta situação do token robinhood é como servir wagyu falso e chamar-lhe o verdadeiro... não vai passar com a gangue da autenticidade alimentar
Controvérsia sobre os tokens de ações da Robinhood: inovação Web3 ou risco de conformidade?
Inovação Web3 ou risco de conformidade? Profundidade análise do evento do token de ações da Robinhood
Recentemente, uma conhecida corretora de internet anunciou o lançamento de "Token de Ações" vinculado a ações de algumas das principais empresas não cotadas para usuários europeus, trazendo novamente o tópico de tokenização de ativos do mundo real (RWA) para o centro das atenções. No entanto, uma dessas empresas não cotadas rapidamente emitiu um comunicado oficial, deixando claro que não tinha qualquer associação com os tokens emitidos pela corretora, e alertou que "esses tokens não representam a verdadeira participação acionária da empresa".
Este evento não apenas revela a profunda contradição entre a inovação financeira e a gestão tradicional de ações, mas também fornece um caso digno de reflexão para as autoridades reguladoras globais e participantes do mercado. Este artigo irá analisar detalhadamente a origem e o impacto potencial deste evento.
I. Contexto do Evento
1. Introdução à empresa envolvida
A corretora de internet é uma empresa de tecnologia financeira com sede na Califórnia, EUA, que oferece serviços de negociação de ações, opções, ETFs e criptomoedas sem comissões para investidores de varejo. A empresa estabeleceu um centro europeu na Lituânia e obteve uma licença de corretagem financeira e uma licença de prestador de serviços de ativos criptográficos emitidas pelo banco central local.
2. Resumo do evento
A empresa anunciou em um cimeira financeira realizada na França que lançará um produto de "Token de Ações" voltado para usuários da União Europeia, permitindo que investidores negociem em formato de token uma variedade de ações e ETFs americanos 24 horas por dia, utilizando tecnologia blockchain. O mais notável é que também foram tokenizadas ações de certas empresas de tecnologia não listadas, e uma quantidade limitada de tokens foi airdropada para usuários da UE como forma de promoção.
No entanto, uma das empresas não cotadas rapidamente emitiu um comunicado, afirmando que esses tokens não representam a sua verdadeira participação acionária, que a empresa não colaborou com essa corretora, nem a endossa. A empresa enfatizou que qualquer transferência de ações deve ser aprovada pela empresa, e esta não aprovou qualquer ato de transferência.
Dois, Análise do Modelo de Operação
1. Token实质
O chamado "Token de Ações" é essencialmente um contrato tokenizado na blockchain vinculado às ações que a corretora detém em uma entidade de propósito especial (SPV). A corretora, ao deter ações do SPV que controla uma quantidade específica de ações de empresas não listadas, vincula o preço do Token ao valor das ações correspondentes no SPV.
Assim, o ativo subjacente do Token é a participação do corretor na empresa SPV que ele estabeleceu. Quando os usuários compram o Token, não estão adquirindo ações de uma empresa não cotada, mas sim um contrato que segue o seu preço e é registado na blockchain. Existe uma dupla separação entre os detentores de Token e os direitos de propriedade reais, e o preço do Token varia de acordo com as mudanças no valor das ações relevantes dentro da SPV.
2. As declarações das partes não são contraditórias
A empresa não listada nega que o token não seja uma verdadeira participação acionária, enfatizando que não autorizou qualquer produto relacionado a ações. A corretora também admite que o token não é uma verdadeira participação acionária, mas apenas oferece aos investidores individuais uma oportunidade de contato indireto por meio de um SPV. O ponto de controvérsia entre as partes é se esse vínculo indireto é conforme, e não a contradição na descrição dos fatos.
3. Análise de Motivos de Lançamento
Este corretor lançou este tipo de Token, que é essencialmente uma tentativa de "ativo de consenso", com o objetivo de permitir que investidores comuns possam negociar com base na sua avaliação do valor futuro de empresas não cotadas. Esta tentativa aborda várias das principais dores do mercado de investimento atual:
4. Estado da conformidade
O Token atualmente está principalmente sob a supervisão do banco central da Lituânia e da União Europeia. O banco central da Lituânia iniciou uma investigação, solicitando detalhes relevantes para avaliar a Conformidade. Com o aumento do volume de transações, pode ser necessário também estar sujeito à supervisão da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA). Se entrar no mercado americano, pode também estar sujeito à supervisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).
Três, Análise de Benefícios e Riscos para Todas as Partes
1. Camada de investidores
Rendimento:
Risco:
2. Emissão do lado do emissor
Rendimento:
Risco:
Quatro, diferenças em relação aos projetos RWA tradicionais
Cinco, Pontos-chave
Este evento reflete a tentativa das instituições financeiras tradicionais de penetrar no espaço Web3, com uma influência diferente da das instituições nativas de criptomoeda.
A operação de tokenização pode resultar em prejuízos para as instituições acionistas, agravando a volatilidade do mercado.
A natureza sem fronteiras dos Tokens entra em conflito com as regras de listagem existentes, representando um desafio para o mercado global.
A operação de tokenização enfrenta muitas controvérsias no nível jurídico, sendo difícil de aplicar o quadro regulatório existente.
Embora seja uma inovação Web3, o valor para o mercado tradicional de ações é limitado, os investidores e instituições relacionadas devem tratar com cautela.
De um modo geral, este evento reflete tanto o espírito exploratório da inovação financeira como também destaca a contradição entre o quadro regulatório existente e os novos modelos emergentes. No futuro, como buscar um equilíbrio entre inovação e Conformidade será uma questão importante enfrentada pela indústria.