區塊鏈經濟體的新估值框架：去中心化生產總值

傳統的區塊鏈網路估值方法存在誤區，將區塊鏈網路視爲企業並使用股票估值公式。這種方法有根本性缺陷。區塊鏈特別是智能合約平台實際上是新興的、主權的數字經濟體，擁有自己的儲備貨幣。這些貨幣不僅服務於原生網路，還可在"海外"發揮價值儲存、計價單位和交換媒介的作用。

權益證明區塊鏈引入了類似債券的機制,參與者抵押資產以保護網路並獲得回報。這反映了民族國家經濟的結構,金融工具支持國防和運營穩定。智能合約區塊鏈正成爲新興的網路國家——數字國家,不僅體現在技術棧上,還包括貨幣管轄區、共同價值觀和文化等。

爲滿足這些新興數字經濟體的估值需求,我們提出去中心化生產總值(GDP)的概念,涵蓋貨幣總量和區塊鏈生態系統的經濟活動。它考慮了生態系統內的經濟活動,以及建立在區塊鏈上的協議、應用和文化資產的市值。

區塊鏈經濟代表了範式轉變,經濟的每個方面都變得流動並具有貨幣性。投資此類經濟體最有效的方式是通過其原生貨幣。這些貨幣通過編程設定的供應上限,支撐着所有經濟活動。最成功區塊鏈的原生資產將產生貨幣溢價,成爲生態系統中最原始的抵押品形式。

以下是構成該框架的關鍵指標:

1. 市值:衡量貨幣主權
2. 總鎖定價值(TVL):DeFi中的資本利用率
3. L1交易費:來自經濟活動的收入
4. 穩定幣:外資和貨幣一體化
5. 協議、應用程序和NFT:經濟的基礎設施和文化
6. 協議和應用費用:區塊鏈經濟體中企業的經濟活動

通過結合這些指標,去中心化總產值提供了更全面的衡量區塊鏈經濟的方法。它突出了區塊鏈經濟的復雜性、廣度和全球經濟一體化潛力。

以太坊作爲最大、最多樣化的基於智能合約的去中心化經濟體,在貨幣主權、DeFi活動、創收、穩定幣流動性和文化影響方面表現強勁。

隨着區塊鏈網路發展,類似GDP的框架將幫助投資者、政策制定者和開發者更好地理解其作爲數字主權經濟體的真實價值。這不是在確定公司股份的公允價值,而是關於如何全面參與到整個區塊鏈經濟中。

在基於智能合約的經濟體中,原生貨幣作爲三重屬性資產提供了獨特優勢:同時充當儲備貨幣、價值儲存手段和債券。單一資產就能提供對整個區塊鏈經濟的集成敞口,簡化了投資決策。

作爲思維實驗,我們可以設想如果以太坊的增長能媲美過去一個世紀最非凡的民族國家崛起。假設網路國家蓬勃發展,以太坊在DeFi和AI領域鞏固主導地位,到2054年總經濟價值可能達到18萬億美元。採用保守的貨幣基礎/經濟總量比率1.2,ETH價格可能達到18萬美元。如果比率達到1.5,ETH價格可能達到22.5萬美元。

這個GDP框架提供了理解區塊鏈經濟體的新視角,揭示它們作爲新興數字國家的真實面貌。投資以太坊的理由在於它作爲最具活力和多元化的區塊鏈經濟體的地位,其生態系統涵蓋廣泛領域,不僅賦予了強大的硬實力,還建立了顯著的軟實力。