# HyperliquidのHIP-3提案：オンチェーンデリバティブ取引の構造を再構築する最近、Hyperliquidが発表したHIP-3改善提案はDeFi分野で広く注目を集めており、その最小限の実行可能バージョン（MVP）がテストネットで稼働しています。これは単なるプロトコルのアップグレードではなく、Hyperliquidの発展計画における重要なステップを示しており、オンチェーンの派生取引の未来に深遠な影響を与える可能性があります。HIP-3の重要性を深く理解するためには、まずHyperliquidの全体的な設計思想を理解する必要があります。これはその3つのコア提案（HIPs）から始まります。## Hyperliquidの3段階の開発戦略Hyperliquidの発展パスは明確で一貫しており、3つの重要な改善提案を通じて、段階的に機能が充実した金融エコシステムを構築しています。### HIP-1：新しいプロジェクトの上場のハードルを下げる長い間、新しいプロジェクトは主流の取引プラットフォームでのトークン発行において、不透明、高コスト、厳しい条件の課題に直面してきました。HIP-1は暗号プロジェクトチームに別の選択肢を提供します。これにより、誰でもHyperliquid上で許可なしに新しいトークンを作成することができ、ERC-20標準に似ています。プロジェクトチームは一定のHYPEトークン手数料を支払うだけで、自分のトークンを作成し、自動的に現物注文書の市場を開くことができます。これにより、資産が公開市場に入るためのハードルが大幅に下がり、プロジェクト側にとってより公平で透明な発行プラットフォームが提供されます。### HIP-2：流動性のコールドスタート問題を解決する新しいトークンが上場した後、取引の深さが不足していると、その価値を示すことが難しくなります。HIP-2、別名「ハイパー流動性」は、Hyperliquidプロトコルのネイティブな自動化流動性戦略です。新しいトークンがHIP-1を通じて作成された後、HIP-2はマーケットメイキングボットとして機能し、注文書に自動的に買い注文と売り注文を掲示し、新しい市場に基本的で取引可能な流動性を提供し、新しい資産の上場初期のコールドスタートの問題を効果的に解決します。### HIP-3: 無期限契約市場を作成するためのオープンな許可永続契約は暗号市場の取引量が最も大きい分野ですが、これまでHyperliquidのコアチームだけがどの資産の永続契約を立ち上げるかを決定する権限を持っていました。HIP-3、別名「Builder-Deployed Perpetuals」は、永続契約市場の作成権限を完全にオープンにします。任意の「ビルダー」（Builder）が100万枚のHYPEをステーキングすることで、Hyperliquid上でカスタムの永続契約を展開することができます。Builderはその展開した市場に完全なコントロールを持ち、担保、価格オラクル、レバレッジ上限、およびマージンパラメータなどの重要なパラメータを自由に定義できます。また、Builderはその市場の取引手数料の50%（この割合は調整される可能性があります）を享受でき、これはかなりの収益となります。この三つのステップを通じて、Hyperliquidは単なるエンドユーザー向けのDEXから「金融基盤層」へとアップグレードし、物語の面で他のDEX競合を遥かに超え、新しいビジネスエコシステムとプレイスタイルを派生させました。## HIP-3の潜在的な影響### 1. 実物資産(RWA)ブームに対応HIP-3は100万HYPEの高いステーキングのハードルを設定しており、このメカニズムは資本力があり真剣に取り組むプレイヤーのみが参加できることを保証します。機関投資家はおそらく、伝統的な金融における取引量が非常に多く安定しており、価値が深い市場、例えば世界の主要株価指数、コモディティ、主要な外国為替通貨ペアなどを狙うでしょう。S&P 500指数の先物を例に挙げると、Hyperliquid上に関連する永久契約を展開すれば、従来の市場取引量のごく一部を獲得するだけでも、Builderにとってかなりの利益をもたらすことができます。これは安定したリターンを追求する機関にとって非常に魅力的です。さらに、HIP-3のモジュラー設計により、Hyperliquidは異なるRWA資産の特性により適応でき、安全かつ効率的にさまざまなRWAをオンチェーンに導入するための基盤が築かれます。### 2. 新しいトークンエコシステムの誕生HIP-3は市場に新しい機会をもたらす一方で、依然として2つの課題に直面しています。高額なステーキングコストがほとんどの個人投資家を排除していること、そして新しい市場の初期流動性の供給源の問題です。コミュニティはDeFiプロトコルのコンポーザビリティを利用して、サードパーティのソリューションを開発する可能性があります。例えば、小口投資家がHYPEをステーキングすることを許可するアグリゲータープロトコルが登場し、一般ユーザーもHIP-3の利益分配に参加できるようになるかもしれません。このようなプロトコルは、自らのトークンを発行することによって、意思決定やインセンティブの面で役割を果たすことができるかもしれません。このような「流動性アグリゲーター」の台頭に伴い、HYPEの預金、プロジェクトの協力、および収益分配権を巡る「ハイパーリキッド戦争」が発生する可能性があります。これは初期の「Curve戦争」に似ています。これにより、HYPEの適用シーンと市場の需要がさらに拡大し、その価格を支えることになります。### 3. 非上場企業のIPO前取引のニーズを満たす市場は未上場企業のプライベートストックへの関心が高まっています。HyperliquidのHyperps機能はHIP-3と組み合わせて、このニーズに応える独自の利点を提供しています。Hyperpsは信頼できる価格ソースが不足している資産に対して先物取引を提供する課題を解決し、HIP-3は誰でも"セルフサービス"で人気のプライベートストックの永続契約を展開できるようにします。このメカニズムは実際の株式ではなく先物契約を提供していますが、個人投資家にこれらの企業の価格変動の利益に参加する機会を提供すると同時に、これらの企業の将来のIPO時の価格設定に参考を提供します。### 4. 中央集権的な取引所との競争に柔軟に対応CoinbaseやKrakenなどの規制された取引所が先物取引サービスを提供し始める中、Hyperliquidの強みはその柔軟性と応答速度にあります。HIP-3は契約市場を「無許可」操作に変えることで、プラットフォームが市場の需要に対処する敏捷性をさらに高めており、これは中央集権型取引所には難しいことです。## まとめHIP-3はHyperliquidの重要な戦略的転換を表しており、現実世界の資産を接続し、HYPEエコシステムの革新を促進し、市場の需要に迅速に対応するコア金融インフラとしての構築を目指しています。流動性管理や規制遵守などの課題が依然として残っていますが、HIP-3は間違いなく、よりオープンで柔軟性があり、可能性に満ちたオンチェーン金融の未来を私たちに示しています。
Hyperliquid HIP-3：オープン無期限先物の作成 チェーン上デリバティブ取引エコシステムの再構築
HyperliquidのHIP-3提案：オンチェーンデリバティブ取引の構造を再構築する
最近、Hyperliquidが発表したHIP-3改善提案はDeFi分野で広く注目を集めており、その最小限の実行可能バージョン（MVP）がテストネットで稼働しています。これは単なるプロトコルのアップグレードではなく、Hyperliquidの発展計画における重要なステップを示しており、オンチェーンの派生取引の未来に深遠な影響を与える可能性があります。
HIP-3の重要性を深く理解するためには、まずHyperliquidの全体的な設計思想を理解する必要があります。これはその3つのコア提案（HIPs）から始まります。
Hyperliquidの3段階の開発戦略
Hyperliquidの発展パスは明確で一貫しており、3つの重要な改善提案を通じて、段階的に機能が充実した金融エコシステムを構築しています。
HIP-1：新しいプロジェクトの上場のハードルを下げる
長い間、新しいプロジェクトは主流の取引プラットフォームでのトークン発行において、不透明、高コスト、厳しい条件の課題に直面してきました。HIP-1は暗号プロジェクトチームに別の選択肢を提供します。これにより、誰でもHyperliquid上で許可なしに新しいトークンを作成することができ、ERC-20標準に似ています。プロジェクトチームは一定のHYPEトークン手数料を支払うだけで、自分のトークンを作成し、自動的に現物注文書の市場を開くことができます。これにより、資産が公開市場に入るためのハードルが大幅に下がり、プロジェクト側にとってより公平で透明な発行プラットフォームが提供されます。
HIP-2：流動性のコールドスタート問題を解決する
新しいトークンが上場した後、取引の深さが不足していると、その価値を示すことが難しくなります。HIP-2、別名「ハイパー流動性」は、Hyperliquidプロトコルのネイティブな自動化流動性戦略です。新しいトークンがHIP-1を通じて作成された後、HIP-2はマーケットメイキングボットとして機能し、注文書に自動的に買い注文と売り注文を掲示し、新しい市場に基本的で取引可能な流動性を提供し、新しい資産の上場初期のコールドスタートの問題を効果的に解決します。
HIP-3: 無期限契約市場を作成するためのオープンな許可
永続契約は暗号市場の取引量が最も大きい分野ですが、これまでHyperliquidのコアチームだけがどの資産の永続契約を立ち上げるかを決定する権限を持っていました。HIP-3、別名「Builder-Deployed Perpetuals」は、永続契約市場の作成権限を完全にオープンにします。任意の「ビルダー」（Builder）が100万枚のHYPEをステーキングすることで、Hyperliquid上でカスタムの永続契約を展開することができます。
Builderはその展開した市場に完全なコントロールを持ち、担保、価格オラクル、レバレッジ上限、およびマージンパラメータなどの重要なパラメータを自由に定義できます。また、Builderはその市場の取引手数料の50%（この割合は調整される可能性があります）を享受でき、これはかなりの収益となります。
この三つのステップを通じて、Hyperliquidは単なるエンドユーザー向けのDEXから「金融基盤層」へとアップグレードし、物語の面で他のDEX競合を遥かに超え、新しいビジネスエコシステムとプレイスタイルを派生させました。
HIP-3の潜在的な影響
1. 実物資産(RWA)ブームに対応
HIP-3は100万HYPEの高いステーキングのハードルを設定しており、このメカニズムは資本力があり真剣に取り組むプレイヤーのみが参加できることを保証します。機関投資家はおそらく、伝統的な金融における取引量が非常に多く安定しており、価値が深い市場、例えば世界の主要株価指数、コモディティ、主要な外国為替通貨ペアなどを狙うでしょう。
S&P 500指数の先物を例に挙げると、Hyperliquid上に関連する永久契約を展開すれば、従来の市場取引量のごく一部を獲得するだけでも、Builderにとってかなりの利益をもたらすことができます。これは安定したリターンを追求する機関にとって非常に魅力的です。
さらに、HIP-3のモジュラー設計により、Hyperliquidは異なるRWA資産の特性により適応でき、安全かつ効率的にさまざまなRWAをオンチェーンに導入するための基盤が築かれます。
2. 新しいトークンエコシステムの誕生
HIP-3は市場に新しい機会をもたらす一方で、依然として2つの課題に直面しています。高額なステーキングコストがほとんどの個人投資家を排除していること、そして新しい市場の初期流動性の供給源の問題です。
コミュニティはDeFiプロトコルのコンポーザビリティを利用して、サードパーティのソリューションを開発する可能性があります。例えば、小口投資家がHYPEをステーキングすることを許可するアグリゲータープロトコルが登場し、一般ユーザーもHIP-3の利益分配に参加できるようになるかもしれません。このようなプロトコルは、自らのトークンを発行することによって、意思決定やインセンティブの面で役割を果たすことができるかもしれません。
このような「流動性アグリゲーター」の台頭に伴い、HYPEの預金、プロジェクトの協力、および収益分配権を巡る「ハイパーリキッド戦争」が発生する可能性があります。これは初期の「Curve戦争」に似ています。これにより、HYPEの適用シーンと市場の需要がさらに拡大し、その価格を支えることになります。
3. 非上場企業のIPO前取引のニーズを満たす
市場は未上場企業のプライベートストックへの関心が高まっています。HyperliquidのHyperps機能はHIP-3と組み合わせて、このニーズに応える独自の利点を提供しています。Hyperpsは信頼できる価格ソースが不足している資産に対して先物取引を提供する課題を解決し、HIP-3は誰でも"セルフサービス"で人気のプライベートストックの永続契約を展開できるようにします。
このメカニズムは実際の株式ではなく先物契約を提供していますが、個人投資家にこれらの企業の価格変動の利益に参加する機会を提供すると同時に、これらの企業の将来のIPO時の価格設定に参考を提供します。
4. 中央集権的な取引所との競争に柔軟に対応
CoinbaseやKrakenなどの規制された取引所が先物取引サービスを提供し始める中、Hyperliquidの強みはその柔軟性と応答速度にあります。HIP-3は契約市場を「無許可」操作に変えることで、プラットフォームが市場の需要に対処する敏捷性をさらに高めており、これは中央集権型取引所には難しいことです。
まとめ
HIP-3はHyperliquidの重要な戦略的転換を表しており、現実世界の資産を接続し、HYPEエコシステムの革新を促進し、市場の需要に迅速に対応するコア金融インフラとしての構築を目指しています。流動性管理や規制遵守などの課題が依然として残っていますが、HIP-3は間違いなく、よりオープンで柔軟性があり、可能性に満ちたオンチェーン金融の未来を私たちに示しています。