Panorama da regulação de ativos virtuais em Dubai: Análise das estruturas da VARA e da DFSA e caminho de conformidade para RWA

##Sistema de Regulação de Ativos Virtuais de Dubai: Desde a Definição de RWA até o Caminho de Conformidade

###Autoridades regulatórias principais e estruturas

A Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai (VARA) e a Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai (DFSA) são as duas principais entidades reguladoras no campo dos ativos virtuais em Dubai.

A VARA foi estabelecida em março de 2022, responsável por regular as leis relacionadas a criptomoedas em Dubai e colaborar com instituições como o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos para formular políticas relacionadas. A DFSA, por sua vez, é a autoridade reguladora do Centro Financeiro Internacional de Dubai (DIFC), cujo regime de tokens criptográficos entrou em vigor em novembro de 2022.

O quadro regulatório da VARA inclui leis e regulamentos, manuais de regras, diretrizes e documentos relevantes. O quadro da DFSA abrange vários aspectos, incluindo tokenização, tokens criptográficos, entre outros.

###Exigências específicas da VARA para ativos ancorados em ativos virtuais (ARVA)

####1. Aprovação antes da emissão

• A emissão de ARVA pertence à categoria de maior regulamentação, e o emissor deve obter uma licença da VARA.
• Cada emissão de ARVA deve obter a aprovação da VARA.
• Os ativos de reserva devem ser mantidos em quantidade suficiente, guardados por um custodiante licenciado e não podem ser novamente empenhados ou gravados com ônus de propriedade.

####2. Divulgação de informações

• Antes da emissão, deve ser publicado um white paper, incluindo o conteúdo de divulgação geral e os requisitos de divulgação adicionais de RWA.
• Os requisitos de divulgação contínua incluem a divulgação mensal da quantidade e valor do ARVA em circulação, bem como o valor e a composição dos ativos de reserva.

####3. Requisitos de capital

O VASP deve manter um capital social não inferior a 2,5 milhões de dirhams ou 2% do valor de mercado médio dos ativos de reserva nos últimos 24 meses, o que for mais elevado.

####4. Transferência de propriedade

Se ARVA representa a propriedade direta de RWA, o emissor deve garantir que a propriedade seja legalmente estabelecida e que a propriedade de RWA seja transferida simultaneamente durante a transferência do token.

####5. Mecanismo de resgate

Deve ser permitido que os detentores resgatem por dirhams ou outras formas equivalentes divulgadas no white paper, e que os pedidos de resgate sejam processados dentro de um prazo razoável.

####6. Auditoria e Relatórios

• Auditoria independente dos ARVA em circulação e dos ativos de reserva a cada 6 meses.
• A alta administração deve apresentar um certificado de precisão de auditoria à VARA.

####7. Conformidade com múltiplas regras

O emissor também deve cumprir os requisitos dos quatro manuais de regras principais: empresa, Conformidade e gestão de riscos, tecnologia e informação, e comportamento de mercado.

###Sandbox de Regulação de Tokenização DFSA

A DFSA publicará em março de 2025 o "Guia de Sandbox Regulatório para Tokenização", que fornece um caminho de conformidade claro para a tokenização de RWA. O processo de participação é dividido em duas fases:

1. Submissão de carta de intenções: As empresas devem dedicar-se a negócios de tokenização, excluindo criptomoedas e stablecoins. As instituições licenciadas pela DFSA existentes podem expandir os seus negócios.

2. Licença para Teste de Inovação (Cohorte de Tokenização ITL): É necessário obter uma licença DFSA e concluir o processo de autorização para poder participar neste programa.

###Caso de RWA no mercado imobiliário de Dubai

Vários projetos de RWA imobiliários já foram implementados em Dubai, envolvendo vários modelos de tokenização e órgãos reguladores. Esses casos mostram a inovação e a flexibilidade regulatória de Dubai no campo dos RWA.