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Análise da Ajuste da Lista de Grayscale: Novas Tendências de Investimento em Encriptação por Instituições em 2025
Tendências de investimento institucional no mercado de criptomoedas: Análise das alterações na lista da Grayscale
No mundo em constante mudança da encriptação, as movimentações de capital institucional são frequentemente pistas-chave para entender o futuro. Recentemente, a Grayscale Investments atualizou sua lista trimestral das 20 principais ativos de encriptação, que funciona como um "mapa do tesouro" do mercado de criptomoedas sob a perspectiva institucional, refletindo uma previsão profunda das tendências de adoção do mercado na próxima fase.
No terceiro trimestre de 2025, este "mapa do tesouro" teve novas mudanças: Avalanche (AVAX) e Morpho (MORPHO) entraram na lista, enquanto Lido DAO (LDO) e Optimism (OP) saíram do ranking. Quais mudanças nas tendências do mercado de criptomoedas estão escondidas por trás dessas alterações? Vamos analisar profundamente e revelar a nova narrativa de investimento em criptomoedas para 2025.
Novos Talentos Emergentes: Sinais de Mudança Estrutural
Avalanche (AVAX): o forte pulso da vitalidade na cadeia
Avalanche retrata um futuro de blockchain escalável e personalizável. Seu exclusivo "mecanismo de consenso de avalanche" alcança alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias assegura a finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo uma base sólida para aplicações em grande escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250.000 para quase 1.200.000, graças à atualização Etna que reduziu a taxa média de transação em mais de 90%. A Avalanche capturou com precisão a demanda do GameFi e das aplicações empresariais, com vários projetos de jogos lançados em sua blockchain secundária. Mais importante ainda, a Avalanche está abraçando ativamente o mundo tradicional, colaborando com várias gigantes do Web2 para impulsionar a tokenização de ativos do mundo real, que é um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale vê potencial no Avalanche, devido aos seus avanços tecnológicos, à expansão estratégica do ecossistema e à fusão com o Web2 formando um "flywheel de crescimento multidimensional". Isso indica que a competição de Layer 1 está se deslocando para uma nova pista mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): o transformador do empréstimo descentralizado
Morpho está a traçar um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. Como um protocolo de empréstimo DeFi baseado na blockchain Ethereum e Base, o Morpho otimiza os rendimentos e garante a segurança através dos "Morpho Vaults" e mercados isolados. O design do seu protocolo foca em baixas taxas de transação e foi submetido a várias auditorias rigorosas.
O relatório de desempenho da Morpho é impressionante: a receita anual de taxas atingiu 100 milhões de dólares, o valor total bloqueado (TVL) dobrou para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior plataforma de empréstimos DeFi. Na rede Base, tornou-se o maior protocolo em TVL e volume de empréstimos ativos. Várias principais empresas de capital de risco investiram mais de 69 milhões de dólares, demonstrando o reconhecimento institucional do seu potencial.
Mais significativo é que uma grande plataforma de negociação integrou o Morpho na sua aplicação principal, permitindo que os usuários tomem emprestado USDC com colateral em bitcoin, um dos maiores casos de adoção institucional de DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 também afirma a determinação de trazer DeFi para instituições financeiras tradicionais.
A ascensão da Morpho valida seu potencial como "motor de institucionalização DeFi". Ela entende profundamente as exigências das instituições em relação à gestão de riscos e conformidade, resolvendo as dores de cabeça da entrada das finanças tradicionais no DeFi por meio de um design de mercado refinado e apoio a mercados licenciados. A Grayscale a prefere porque acredita na sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
Velhos jogadores saem: desafios e reavaliação
Lido DAO (LDO): o vento contrário do "império" do staking líquido
Lido DAO foi uma potência indiscutível no campo do staking líquido de Ethereum, gerenciando cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, preocupações sobre riscos de centralização por trás do sucesso surgem: um conjunto de validadores com permissão, controle do token LDO sobre as permissões principais e um incidente de segurança ocorrido em maio de 2025, soaram o alarme.
Após a atualização de Xangai do Ethereum em abril de 2023, os usuários tiveram mais opções, com alguns mudando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiais. Inovações como a re-staking também intensificaram a competição.
Lido foi removido, refletindo a reavaliação do risco de "centralização" por parte da Grayscale. No contexto do aumento da concorrência e da clareza regulatória, as características de centralização do Lido tornaram-se mais evidentes. Isso marca um aumento nos padrões de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, que valorizam mais a descentralização, a transparência na governança e os riscos regulatórios potenciais.
Optimism (OP): o dilema da visão e captura de valor da camada 2
A Optimism, como uma das principais soluções de escalabilidade Layer 2 para Ethereum, carrega a responsabilidade de melhorar a capacidade de transação, reduzir as taxas de Gas e melhorar a experiência do usuário. A sua visão de "super cadeia" atraiu vários projetos de destaque. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda fica um pouco atrás dos concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada da Optimism. No entanto, o seu modelo de distribuição de receita apresenta incertezas: atualmente, a receita dos ordenadores vai para a fundação, destinada a financiar bens públicos, em vez de ser distribuída diretamente aos detentores de tokens. Esta incerteza afeta a captura de valor direto dos tokens, gerando dúvidas nos investidores institucionais.
Além disso, a governança do Optimism também enfrenta desafios. A baixa participação nas votações e o grande controle que os principais colaboradores e investidores iniciais têm sobre o processo de votação ainda deixam espaço para melhoria na prática da promessa de "descentralização".
A remoção do Optimism é uma profunda dúvida sobre o "mecanismo de captura de valor" do seu token OP. Uma grande visão ecológica não se traduz diretamente em um valor claro para o token. Os investidores institucionais tendem a preferir caminhos claros e diretos para a captura de valor do token. Isso reflete uma avaliação mais profunda por parte das instituições sobre a economia dos tokens Layer 2: apenas ter uma vantagem técnica não é suficiente para sustentar o valor a longo prazo; o token deve ter um mecanismo de captura de valor claro e sustentável, além de uma governança verdadeiramente descentralizada.
Novas Tendências de Investimento em Criptomoedas para 2025
do Bitcoin ao vasto oceano de aplicações diversificadas
Em 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a crescer. Pesquisas mostram que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já possuem ou planejam alocar ativos digitais, com cerca de 60% planejando investir mais de 5% do AUM em encriptação. A aprovação sucessiva de ETFs de Bitcoin e Ethereum é como se o mundo financeiro tradicional estivesse abrindo suas portas para as criptomoedas.
Esta maré já ultrapassou o Bitcoin e o Ethereum. Dados mostram que 73% dos investidores já possuem criptomoedas alternativas, e a participação no DeFi deve triplicar em dois anos. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a adoção de stablecoins aceleram, com um valor de mercado total de 2340 bilhões de dólares, vários protocolos estão conectando o DeFi às finanças tradicionais.
O investimento institucional está a passar de uma simples "fé no Bitcoin" para uma "diversificação de alocação" e a "implementação de cenários de aplicação" em um vasto oceano. A inclusão de novos projetos na lista da Grayscale é uma profunda manifestação da tendência do investimento institucional "de um ponto a uma superfície" e "de especulação a aplicação".
A evolução refinada do DeFi
Em 2024, o Valor Total Bloqueado (TVL) em DeFi aumentou 129%, e o volume de negociação das exchanges descentralizadas (DEXs) de derivados disparou 872%. O DeFi está desenvolvendo stablecoins de rendimento, atraindo o setor financeiro tradicional. Tendências como finanças embutidas, automação e inteligência artificial/aprendizagem de máquina (AI/ML) estão reformulando o cenário.
O DeFi está passando por uma evolução de "crescimento selvagem" para "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e AI/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Estáveis de rendimento e finanças incorporadas enriqueceram a forma dos produtos, conectando-se perfeitamente às finanças tradicionais. O crescimento explosivo dos DEXs de derivativos e o caminho institucional de novos protocolos de empréstimo indicam que o DeFi está atendendo às necessidades complexas de negociação e gerenciamento de riscos das instituições.
A batalha abrangente do Layer 2
As soluções de Layer 2, como a "autoestrada" do Ethereum, aumentam significativamente sua escalabilidade e reduzem os custos para os usuários. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são tecnologias principais. O mercado de Layer 2 é altamente competitivo, com várias partes competindo em TVL e número de protocolos.
A competição em Layer 2 já se voltou para a "capacidade de construção de ecossistemas" e a "modelo de captura de valor do token". Mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor do token não for suficientemente claro ou se houver riscos de centralização, será difícil obter a preferência de instituições a longo prazo. A avaliação das instituições sobre Layer 2 já ultrapassou os indicadores superficiais, adentrando em mecanismos de criação e distribuição de valor sustentáveis a longo prazo.
Conformidade regulatória: bilhete de entrada para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulamentação das criptomoedas começará a se esclarecer, erguendo um "filtro" para a entrada de fundos institucionais. As autoridades regulatórias dos EUA publicaram novas diretrizes, esclarecendo o status legal de certas atividades de encriptação. O Congresso aprovou um projeto de lei, ajustando as obrigações de reporte para plataformas DeFi.
A clarificação da regulamentação é um catalisador chave para a entrada em massa de instituições no mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que serve como um filtro preciso. Reduz os riscos legais e operacionais para as instituições, encorajando mais instituições em conformidade a entrar nos ecossistemas PoS e DeFi. No entanto, a regulamentação clara também significa que os requisitos de conformidade são mais rigorosos. Alguns projetos foram removidos, possivelmente devido a preocupações sobre a centralização da governança. Isso indica que, a partir de 2025 e além, a conformidade se tornou o "bilhete de entrada" para atrair capital institucional.
Conclusão
A ajuste da lista dos 20 principais ativos da Grayscale delineia claramente o caminho de evolução do investimento institucional no mercado de criptomoedas até 2025. Ele foca na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação reais, modelos de captura de valor sustentáveis e práticas de governança descentralizada. A inclusão de novos projetos representa o reconhecimento do mercado sobre o potencial explosivo das blockchains de alto desempenho nas aplicações GameFi/empresariais, bem como as expectativas para o desenvolvimento do empréstimo DeFi em nível institucional e em conformidade. A saída de projetos existentes alerta para os riscos de centralização do staking líquido, bem como o impacto da incerteza na captura de valor dos modelos econômicos de tokens Layer 2 sobre a atratividade institucional.
A lógica central de investimento no mercado de criptomoedas em 2025 pode ser resumida da seguinte forma:
Para os participantes do mundo da encriptação, esta lista oferece valiosas orientações estratégicas. Os investidores devem ir além da especulação de curto prazo e estudar profundamente os fundamentos do projeto, inovações tecnológicas, ecossistemas, economia de tokens e conformidade. Os construtores de projetos precisam, ao mesmo tempo que realizam avanços tecnológicos, construir modelos econômicos saudáveis e sustentáveis, reforçar a governança descentralizada e integrar-se ativamente com o mundo financeiro tradicional, aproveitando as oportunidades de capital institucional. Em 2025, o mercado de criptomoedas está passando de "crescimento selvagem" para "cultivo cuidadoso", e compreender a beleza estrutural por trás disso é essencial para capturar o futuro.