LSDFi: ETH質押衍生品的五大創新應用與未來趨勢

LSDFi 是基於流動性質押衍生品(LSD)的 DeFi 產品。通過 LSD,質押者可以將質押的 ETH 轉化爲可交易資產,從而解鎖流動性。LSD 還降低了用戶質押 ETH 的門檻,任意數量都可質押,並在質押後獲得 LSD,同時可利用 LSD 帶來多份收益。

LSDFi 背後是 DeFi 的組合性,新入場者將通過激勵等方式吸引用戶質押 ETH/LSD 到自己的平台,從而獲取市場份額和 LSD 掌控權。部分項目利用動態收益率來激勵用戶質押在小型去中心化平台,以達到驗證者更加去中心化的目的。

LSDFi 主要有以下五種形式:

1. LP (收益 10%+)

上海升級前,LSD 不能直接兌換成 ETH,許多 DeFi 項目建立了 LSD-ETH 流動性池。基礎收益一般不超過 5%,主要通過代幣補貼提高 APY。質押者除了獲得 ETH 質押獎勵,還可獲得 LP 費用獎勵。預計上海升級後 LP 規模可能會增加。

2. 循環借貸 (收益 10%+)

主要流程:

• 在質押平台質押 ETH 換取 LSD
• 將 LSD 存入借貸平台並借入 ETH
• 循環上述操作

清算風險較高,收益取決於循環次數。理論上各借貸協議都可實現,未來可能出現自動循環借貸產品。

3. Yield (10%+)

如 Yearn Finance 在 Curve 做流動性池,將 LSD APY 提高到 5.89%。用戶可直接質押 LSD,通過聚合多平台收益和補貼來增加收益。老牌 DeFi 項目涉足 LSD 領域,反映了該賽道的重要性。

4. EigenLayer1928374656574839201收益未知(

提供多種質押方式,包括流動性質押和超流動性質押。支持:

• LSD 質押:已質押資產再次質押到 EigenLayer
• LSD LP 質押:如 Curve 的 stETH-ETH LP Token 再質押到 EigenLayer

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5. 激勵性 LSDFi 項目

通過槓杆、結構化策略、期權、債券衍生品等提高資本效率,或利用高 APY 吸引儲蓄。

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總的來說,LSDFi 項目都在競爭獲取更多 LSD,這將決定其未來的合作項目數量和 DeFi 生態地位。策略的穩定性是關鍵,高收益可能帶來可持續性問題,但在一段時間內可能成爲常態。LSDFi 對驗證者的影響目前較小,但長期可能增加驗證的去中心化程度。項目間存在大量合作空間,未來可能形成從低風險低收益到高風險高收益的分層產品。

LSD 之戰已經開始,可能會持續到以太坊質押率穩定在 25% 以上。因爲對大多數人來說,即便有 LSDFi 激勵,質押的性價比也不會很高。

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