比特幣突破98,000美元 微策助力行情漲

比特幣價格突破98,000美元大關,令加密貨幣市場一片歡騰。毫無疑問,40K-70K區間的漲主要歸功於比特幣ETF的推出,而70K-100K區間則離不開微策(MicroStrategy)的功勞。

有人將微策比作比特幣版的Luna,這種比喻並不恰當。事實上,微策與Luna有本質區別:

1. 微策擁有更厚實的安全墊。作爲一家軟件公司,微策利用帳面浮盈開始投資比特幣。

2. 微策採用場外槓杆方式,通過發行公司債券和增發股票來籌集資金購買比特幣。這與Luna和UST相互印刷的模式完全不同。

3. 微策的槓杆操作屬於標準的借錢做多,且方向選擇正確。相比之下,Luna依靠20%的高息維持UST價格,本質上是無錨印鈔。

4. 比特幣的普及程度遠超UST,微策對比特幣的影響也遠低於Luna對UST的影響。

微策通過發行可轉債和增發股票來不斷增持比特幣。其發行的可轉債具有獨特優勢:債券持有人可在特定條件下將債券轉換爲股票,或在二級市場出售債券。這種設計對債權人來說是穩賺不賠的生意。

隨着比特幣價格漲,微策股價也水漲船高。目前,微策的日交易量已超過英偉達等科技巨頭。近期,微策通過增發股票籌集了46億美元資金,並將其全部投入購買比特幣,推動比特幣價格突破98K。

微策的操作模式可概括爲:買入比特幣→股價漲→舉債買入更多比特幣→比特幣漲→股價進一步漲→舉更多債務→買入更多比特幣→增發股票籌資→買入更多比特幣,如此循環往復。

值得注意的是,微策最近一筆需要償還的債務到期日在2027年2月,距今還有3年時間。即便在最壞情況下,微策也無需在短期內強制拋售比特幣。此外,由於微策發行的可轉債利息較低,利息壓力並不大。

目前,微策已與比特幣形成互爲因果的關係。越來越多的公司開始效仿微策的操作模式。例如,某上市比特幣礦企最近也發行了10億美元的可轉債,準備投資比特幣。

微策目前面臨的最大挑戰可能來自比特幣早期巨鯨。只要這些巨鯨不大規模拋售,比特幣的漲勢頭很難停止。如果巨鯨與微策形成某種默契,比特幣價格有望繼續攀升。

截至目前,微策已實現約150億美元的浮盈。基於其持續加碼的策略,以及可能出現的效仿者,比特幣中期目標價可能達到170,000美元。