Solana生態流動性質押領域的主要玩家分析

隨着市場回暖，Solana (SOL) 已躍升爲第六大加密貨幣，其質押資產規模在所有基於權益證明（PoS）的區塊鏈中僅次於以太坊。然而，Solana生態中的去中心化金融（DeFi）應用的資金聚集程度相對較低，總鎖定價值（TVL）爲11.37億美元，僅爲歷史高點的11.3%。

在Solana的TVL中，流動性質押項目佔據重要地位，是推動TVL恢復至歷史高點的關鍵。其中，Marinade和Jito憑藉最高的TVL成爲該領域的領軍者。本文將深入探討Solana流動性質押領域的重要參與者，並對其戰略和市場表現進行比較分析。

Solana質押市場概況

截至12月12日，SOL的市值爲305.3億美元，質押市值276.2億美元，質押比例爲69.18%，質押數量爲3.91億SOL，通脹率爲6.75%，獎勵率爲6.87%。SOL的質押市值在所有PoS公鏈中排名第二，僅次於ETH；質押比例在市值靠前的PoS公鏈中也相對較高。

Solana網路共有1986個驗證者，排名靠前的驗證者提供的APY接近8%，且無需佣金。爲了獎勵SOL持有者、增加網路安全性和抗審查能力，Solana Foundation推出了"質押池計劃"。該計劃允許用戶將SOL存入質押池，並獲得代表其在質押池中份額的SPL代幣，即流動性質押代幣（LST）。

目前，質押池中共鎖定了1682萬SOL，提供的平均APY爲6.68%。質押池中的SOL約佔總質押量的4.3%。排名靠前的4個質押池分別爲Marinade、Jito、BlazeStake和Lido，也是Solana生態中最大的4個流動性質押項目。

主要流動性質押項目分析

Marinade Finance

Marinade Finance是Solana生態中最早的流動性質押協議，於2021年8月在主網上線。用戶在Marinade上質押SOL可獲得mSOL，質押收益直接積累到mSOL中。Marinade還提供原生質押服務，允許用戶在不使用智能合約的情況下獲得質押收益。

• 質押量：705.8萬SOL（最多）
• TVL：7.77億美元（最高）
• 質押收益率：6.543%
• 30天質押量增長：31.22%
• 治理代幣：MNDE（流通市值8599萬美元，總市值3.56億美元）

Jito

Jito於2022年底推出流動性質押平台。用戶在Jito質押SOL可獲得JitoSOL，質押收益直接積累到JitoSOL中。Jito爲Solana網路開發了最大可提取價值（MEV）基礎設施，MEV收益的一部分會分配給JitoSOL，使得通過Jito質押的用戶收益相對更高。

• 質押量：638萬SOL
• TVL：4.55億美元
• 質押收益率：6.892%
• 30天質押量增長：17.77%
• 治理代幣：JTO（流通市值3.42億美元，總市值29.73億美元）

BlazeStake

BlazeStake於2022年5月推出，近期因Solana生態的集體爆發而迅速發展，超越Lido成爲Solana上第3大流動性質押項目。用戶在BlazeStake質押SOL可獲得bSOL。BlazeStake主要使用Solana Labs的官方質押池智能合約，擁有最大的驗證者集，允許用戶將流動性質押給特定的驗證者。

• 質押量：152萬SOL
• TVL：1.08億美元
• 質押收益率：6.232%
• 30天質押量增長：177%
• 治理代幣：BLZE（總市值3884萬美元）

Lido

Lido於2021年9月在Solana上推出流動性質押服務。盡管Lido在ETH的流動性質押中佔據統治地位，但在Solana上的發展並不理想。Lido已於10月份宣布停止在Solana上接受新的質押。用戶在Lido質押SOL可獲得stSOL。

• 質押量：88.7萬SOL
• TVL：6340萬美元
• 質押收益率：6.717%
• 30天質押量變化：-41.43%
• 治理代幣：LDO（流通市值20.95億美元，總市值23.56億美元）

LST在DeFi中的應用

Marinade的mSOL、Jito的JitoSOL、Blaze的bSOL和Lido的stSOL在Solana的DeFi應用中得到了較好的支持。Solana上最大的兩個借貸協議marginfi和Solend均支持這些LST作爲抵押品進行借貸，但stSOL已被下架。

在Solana最大的DEX Orca中，mSOL/SOL和bSOL/SOL均有超過千萬美元的流動性，且mSOL和bSOL之間也有直接交易對。Jito/SOL和stSOL/SOL的流動性相對較少。

質押量的增長和DEX中的流動性可能與項目的激勵措施有關。Blaze提供了最高的激勵，在Solend中存款可獲得15.37% APR的BLZE治理代幣補貼。Marinade的mSOL存款可獲得1.98% APR的MNDE治理代幣補貼。Jito尚未對JitoSOL在DeFi中的採用進行激勵，而Lido由於代幣已基本全部分發，無力再進行激勵而選擇退出市場。

總結

Solana生態中存在多種代表性的流動性質押方案，它們都得到了生態中DeFi項目的支持。Marinade最早推出且提供原生質押服務；Jito通過MEV基礎設施提供更高收益；BlazeStake允許用戶將SOL質押給特定驗證者；Lido則是多鏈流動性質押服務提供商的代表。

然而，流動性質押的總量仍然較少，通過質押池質押的SOL僅佔所有質押SOL的4.3%。多樣化的流動性方案也導致了流動性的分散，未來可能會出現更多具有競爭力的方案，如marginfi的LST。

激勵措施對於質押量的提升和LST在DEX中的流動性仍然至關重要。Blaze項目雖然知名度最小，但通過高額補貼在短期內實現了顯著增長。相比之下，Lido盡管在流動性質押領域聲譽卓著，但由於缺乏持續激勵而選擇退出Solana市場。