Analisis Kedalaman Pasar Staking Solana: Pemain Utama di Bidang Liquid Staking

Dengan pemulihan pasar cryptocurrency, Solana (SOL) telah melompat ke posisi keenam dalam peringkat kapitalisasi pasar, dan ukuran aset yang dipertaruhkan hanya di belakang Ethereum di antara semua blockchain berbasis bukti kepemilikan (PoS). Namun, dibandingkan dengan posisi pasar, tingkat pengumpulan dana dari aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) dalam ekosistem Solana relatif rendah, dengan total nilai yang terkunci (TVL) sebesar 1,137 juta dolar, hanya 11,3% dari puncak historis.

Dalam komposisi TVL Solana, proyek liquid staking memiliki posisi penting dan dianggap sebagai faktor kunci dalam mendorong pemulihan TVL ke titik tertinggi dalam sejarah. Di antara mereka, Marinade dan Jito dengan TVL tertinggi menduduki posisi signifikan di bidang ini, menyoroti pentingnya kategori liquid staking. Artikel ini akan menggali lebih dalam tentang para pemain utama di bidang liquid staking Solana, serta melakukan analisis perbandingan terhadap strategi dan kinerja pasar mereka.

Stake dan Liquid Staking Overview

Hingga 12 Desember, data menunjukkan bahwa nilai pasar SOL adalah 30,53 miliar USD, nilai pasar staking adalah 27,62 miliar USD, rasio staking adalah 69,18%, jumlah staking adalah 391 juta SOL, tingkat inflasi adalah 6,75%, dan tingkat imbalan adalah 6,87%. Nilai pasar staking SOL berada di peringkat kedua di antara semua blockchain PoS, hanya setelah ETH; rasio staking juga relatif tinggi di antara blockchain PoS dengan nilai pasar yang besar.

Jaringan Solana memiliki 1986 validator, dan validator yang berada di peringkat teratas menawarkan tingkat pengembalian tahunan (APY) mendekati 8%, tanpa biaya.

Untuk mendorong pemegang SOL dan meningkatkan keamanan jaringan serta ketahanan terhadap sensor, Yayasan Solana meluncurkan "Program Kolam Staking". Pengguna dapat menyimpan SOL mereka ke dalam kolam staking dan mendapatkan token SPL yang mewakili bagian mereka di kolam tersebut, yang merupakan token staking cair (LST) dan dapat diperdagangkan secara bebas. Data menunjukkan bahwa total 16,82 juta SOL terkunci di kolam staking, dengan APY rata-rata yang ditawarkan sebesar 6,68%, yang merupakan sekitar 4,3% dari total jumlah staking. Empat kolam staking teratas adalah Marinade, Jito, BlazeStake, dan Lido, yang juga merupakan empat proyek liquid staking terbesar dalam ekosistem Solana.

Analisis Proyek Likuiditas Staking Utama

Marinade Finance

Marinade Finance adalah protokol liquid staking pertama di ekosistem Solana, diluncurkan di mainnet Solana pada Agustus 2021. Pengguna yang melakukan stake SOL di Marinade akan mendapatkan mSOL, dan hasil staking langsung terakumulasi ke dalam mSOL. Berbeda dengan proyek lainnya, Marinade juga menyediakan layanan staking asli, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan hasil staking tanpa menggunakan kontrak pintar.

Marinade saat ini mengunci 7,058,000 SOL, menjadikannya proyek liquid staking terbesar di Solana, dengan TVL mencapai 777 juta dolar AS; tingkat pengembalian staking adalah 6,543%; jumlah staking meningkat 31,22% dalam 30 hari terakhir. Kapitalisasi pasar sirkulasi dari token pemerintah MNDE adalah 85,99 juta dolar AS, dengan total kapitalisasi pasar 356 juta dolar AS, meningkat 22,2% dalam 7 hari terakhir.

Jito

Jito meluncurkan platform liquid staking pada akhir tahun 2022, di mana pengguna dapat stake SOL untuk mendapatkan JitoSOL. Ciri khas Jito adalah mengembangkan infrastruktur nilai ekstraksi maksimum (MEV) untuk jaringan Solana, termasuk klien, sistem pengiriman paket transaksi, pembangun blockchain, dan sistem distribusi MEV. Karena bisnis MEV mereka sendiri, sebagian dari pendapatan MEV akan didistribusikan kepada pemegang JitoSOL, sehingga pengguna yang melakukan staking melalui Jito dapat memperoleh imbal hasil yang relatif lebih tinggi.

Jito saat ini mengunci 6,38 juta SOL, meningkat 17,77% dalam 30 hari terakhir; TVL adalah 455 juta USD; tingkat hasil stake adalah 6,892%. Kapitalisasi pasar sirkulasi dari token tata kelola JTO adalah 342 juta USD, dengan total kapitalisasi pasar 2,973 miliar USD, meningkat 46,6% dalam 7 hari terakhir.

BlazeStake

BlazeStake diluncurkan pada Mei 2022 dan baru-baru ini berkembang pesat karena pertumbuhan keseluruhan ekosistem Solana, melampaui Lido untuk menjadi proyek liquid staking terbesar ketiga di Solana. Dengan staking SOL di BlazeStake, pengguna dapat menerima bSOL. Proyek ini terutama menggunakan kontrak pintar kolam staking resmi dari Solana Labs, yang memiliki kumpulan validator terbesar, memungkinkan pengguna untuk melakukan liquid staking kepada validator tertentu.

BlazeStake saat ini mengunci 1,52 juta SOL, tumbuh 177% dalam 30 hari terakhir; TVL adalah 108 juta dolar AS; tingkat imbal hasil stake adalah 6,232%. Total kapitalisasi pasar token tata kelola BLZE adalah 38,84 juta dolar AS, meningkat 66,5% dalam 7 hari terakhir.

Lido

Lido meluncurkan layanan liquid staking di Solana pada September 2021, tetapi perkembangannya di Solana tidak sesuai harapan, dan pada bulan Oktober mengumumkan berhenti menerima stake baru. Dengan melakukan stake SOL di Lido, Anda dapat memperoleh stSOL.

Lido saat ini mengunci 887.000 SOL di Solana, turun 41,43% dalam 30 hari terakhir; TVL adalah 63,4 juta USD; tingkat imbal hasil stake adalah 6,717%. Kapitalisasi pasar yang beredar dari token tata kelolanya LDO adalah 2,095 miliar USD, dengan total kapitalisasi pasar 2,356 miliar USD, turun 6,7% dalam 7 hari terakhir.

Aplikasi LST dalam DeFi

Proyek liquid staking besar seperti LST (mSOL, JitoSOL, bSOL, stSOL) telah mendapatkan dukungan luas dalam aplikasi DeFi di Solana. Protokol peminjaman utama seperti marginfi dan Solend mendukung LST ini sebagai jaminan, tetapi stSOL telah dihapus. Di DEX Orca, pasangan perdagangan mSOL/SOL dan bSOL/SOL memiliki likuiditas yang tinggi, sementara likuiditas JitoSOL/SOL dan stSOL/SOL relatif lebih sedikit.

Pertumbuhan jumlah staking dan likuiditas di DEX mungkin terkait dengan insentif proyek. BlazeStake menawarkan insentif tertinggi, dengan deposito di Solend mendapatkan subsidi token BLZE dengan APR 15,37%. Deposito mSOL di Marinade mendapatkan subsidi token MNDE dengan APR 1,98%. Jito belum memberikan insentif untuk penggunaan JitoSOL di DeFi, sementara Lido tidak mampu melanjutkan insentif karena token sudah hampir sepenuhnya didistribusikan.

Ringkasan

Dalam ekosistem Solana, terdapat berbagai solusi liquid staking yang memiliki ciri khas masing-masing: Marinade adalah yang pertama kali diluncurkan dan menyediakan layanan staking asli; Jito menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi melalui infrastruktur MEV; BlazeStake memungkinkan pengguna memilih validator tertentu; Lido mewakili penyedia layanan liquid staking multi-chain. Namun, total liquid staking masih relatif rendah, hanya mencakup 4,3% dari semua SOL yang di-stake.

Insentif masih sangat penting untuk meningkatkan jumlah stake dan likuiditas LST di DEX. Misalnya, BlazeStake meskipun kurang dikenal, telah mencapai pertumbuhan yang signifikan dalam waktu singkat melalui subsidi yang tinggi. Sebaliknya, Lido meskipun memiliki reputasi di bidang liquid staking, memilih untuk keluar dari pasar Solana karena tidak dapat terus memberikan insentif.

Di masa depan, mungkin akan muncul lebih banyak solusi yang kompetitif di bidang liquid staking Solana, seperti LST dari marginfi, yang akan lebih lanjut mendorong perkembangan dan inovasi di bidang ini.