TLDR:
Marktzusammenfassung: Die Krise um die Schuldenobergrenze belastete die Märkte zu Beginn der Woche weiterhin, in der zweiten Wochenhälfte wurden jedoch bemerkenswerte Fortschritte erzielt. Der über den Erwartungen liegende Gewinnbericht von Nvidia löste ein Streben des Marktes nach Kerntechnologien wie „KI“ und Chips aus, was zu einem starken Anstieg der US-Aktien führte. Unterdessen gingen die defensiven Ziele zurück, da sich die Fonds auf den Technologiesektor konzentrierten.
Wirtschaftsindikatoren: PMI; Daten zeigen; 5; die Wirtschaft divergierte, die Dienstleistungsbranche blieb weiterhin stark und das verarbeitende Gewerbe erholte sich. Die Verkaufsdaten für langlebige Güter und „PCE“ spiegeln wider, dass die Inflation immer noch hartnäckig ist und die Wirtschaft immer noch stark ist, was dazu führte, dass die Zinserhöhungserwartungen für „Juni“ sprunghaft anstiegen und die Zinssenkungserwartungen im Laufe des Jahres verschwanden.
Kryptowährungsmarkt: Angetrieben vom extremen Optimismus im Technologiesektor erholte sich auch der Kryptowährungsmarkt. Allerdings haben die gestiegenen Erwartungen an das Ende des Zinssatzes in Verbindung mit der „TGA“-Erwartung, Marktliquidität zu extrahieren, einen Widerstand gegen die Fortsetzung der Erholung geschaffen.
Verhandlungen über die Schuldenobergrenze: US-Präsident Joe Biden und der Sprecher des Repräsentantenhauses McCarthy einigten sich grundsätzlich auf eine Anhebung der Schuldenobergrenze für 19 Monate. Der Fokus des Marktes liegt auf der Frage, ob der Senat und das Repräsentantenhaus am Mittwoch und Freitag abstimmen werden. Da die Mittel voraussichtlich am Freitag aufgebraucht sein werden, sollte der Abstimmungsprozess keine Überraschung sein.
Standpunkt: Juni bis August ist ein kritisches Zeitfenster, da die vier großen Widersprüche sehr offensichtlich werden. Zu den vier größten Widersprüchen gehören die Ausgabe neuer Staatsanleihen, die extreme Divergenz des Aktienmarktes, der Zinsendpunkt der Fed und die starke Anziehungskraft festverzinslicher Wertpapiere auf Fonds.
Es wird erwartet, dass die Entwicklung von KI die Abhängigkeit der Anleger von Änderungen der Zinssätze verringert, die Bewertungen sind bereits teuer, aber immer noch nicht unverschämt, und es gibt immer noch Raum für eine Blasenphase. Der Optimismus wird mit Sicherheit auf den Kryptowährungsmarkt übergreifen, da beide im Gegensatz zu etablierten Branchen ein enormes „Adoptions“-Potenzial haben. Allerdings könnten Liquiditäts- und Regulierungsbedenken, die über dem Markt für digitale Währungen hängen, seine Gewinne begrenzen.
WOCHENMARKTÜBERSICHT:
Angesichts der Fortschritte bei den Gesprächen zur Anhebung der US-Schuldenobergrenze und des Optimismus in Bezug auf künstliche Intelligenz entwickelten sich die globalen Aktienmärkte letzte Woche auseinander.
In Bezug auf US-Aktien ist KI diese Woche zweifellos das heißeste Thema. Der Technologiesektor stieg um mehr als 5 %, die Kommunikation legte um mehr als 1 % zu und die Sektoren des täglichen Bedarfs und des Grundstoffs führten den Rückgang an, beide fielen um mehr als 3 %. . Es zeigt, dass Fonds weiterhin defensive Ziele meiden und stattdessen in Branchen mit höherem Wachstumspotenzial investieren.
Die starken Wirtschaftsdaten der letzten Woche und die restriktiven Äußerungen der Zentralbanker haben die Zinserwartungen alarmiert, da man sich darüber im Klaren ist, dass die Inflation noch länger stabil bleiben wird. Dies führte dazu, dass die Renditen von US-Staatsanleihen auf breiter Front weiter stiegen:
l 30; Die Rendite der 1-jährigen Staatsanleihe erreichte die; 4%;-Marke, den höchsten Stand seit Ende letzten Jahres;
l Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg von 3,66 % auf 3,81 %; 2; 2-jährige Staatsanleihen stiegen von 4,24 % auf 4,57 %; beide erreichten erneut den höchsten Stand seit März dieses Jahres;
l 1; Monat und; 3; Monat Die Renditen kurzfristiger Anleihen gingen leicht zurück, was zeigt, dass die Bedenken des Marktes hinsichtlich des Risikos der Schuldenobergrenze nachgelassen haben.
Darüber hinaus stieg der US-Rohölpreis um 1,2 % auf 72,67 $. Vor allem Ölproduzenten veröffentlichten letzte Woche mehrere widersprüchliche Meldungen über künftige Angebotsanpassungen.
Der Spot-Goldpreis stieg um 0,33 % auf 1.946,69 $ pro Unze, vor allem weil sich die Schuldenkrise weiter abkühlte und Wetten auf eine erneute Zinserhöhung durch die Fed die Nachfrage nach Gold als sicheren Hafen verringerten und steigende Realzinsen sich ebenfalls negativ auf Gold dieser Art auswirkten Die Einführung unverzinslicher Vermögenswerte wird theoretisch potenziellen Druck auf den BTC-Preis ausüben.
CFTC; Änderungen der Futures-Positionen:
Generell ist die Netto-Long-Position von US-Aktien (Vermögensverwalter + Leveraged Funds) letzte Woche erneut leicht gestiegen, die drei großen Aktienindizes weichen jedoch deutlich voneinander ab. Die Netto-Long-Position von Nasdaq stieg auf den höchsten Stand seit Anfang 2022: 500 ; Netto-Long-Positionen sind leicht gesunken. Russell; 2000; Netto-Shorts wurden deutlich reduziert und sind nun fast wieder neutral. Solche Positionsänderungen stehen im Einklang mit dem Spotmarkttrend.
Auf dem Anleihemarkt stiegen die Netto-Leerverkaufspositionen auf nahezu Rekordhöhen, wobei die Netto-Short-Positionen in ;2;, ;5; und ;10; zunahmen, während die Netto-Short-Positionen in ;30; sanken. Auf den Devisenmärkten gingen die Dollar-Netto-Short-Positionen leicht zurück, was größtenteils auf einen leichten Rückgang der Euro-Netto-Long-Positionen zurückzuführen war.
Globale Aktienfondsströme:
EPFR-Daten: Am 24. war der Nettozufluss globaler Aktienfonds immer noch negativ, diese Woche betrug er -4 Milliarden US-Dollar, was eine Verbesserung gegenüber den -8 Milliarden US-Dollar der letzten Woche darstellt. Aktienfonds aus Industrieländern dominierten die Abflüsse, wobei US-Aktien die sechste Woche in Folge Abflüsse verzeichneten, allerdings deutlich langsamer als in der Vorwoche. Auch Schwellenländer-Aktienfonds verzeichneten Nettoabflüsse.
Verhandlungen zur Schuldenobergrenze:
US-Präsident Joe Biden und der Sprecher des Repräsentantenhauses, McCarthy, einigten sich grundsätzlich auf eine Anhebung der Schuldenobergrenze von 19 Monaten auf ein Jahr bis 2025. Da es sich bei der Einigung um einen Kompromiss handelt und jeder Kompromissplan mit ziemlicher Sicherheit auf den Widerstand der extremen Linken und der extremen Rechten stoßen wird, wird sich der Fokus des Marktes auf die Frage richten, ob Senat und Repräsentantenhaus diese Woche darüber abstimmen werden.
Die Führer beider Parteien sind derzeit sehr zuversichtlich, dass die Vereinbarung zur Schuldenobergrenze verabschiedet wird. Der Gesetzentwurf muss vom Repräsentantenhaus verabschiedet werden; 218; Stimmen im Senat; 51; Stimmen. Präsident Joe Biden hat beide Kammern des Kongresses nachdrücklich aufgefordert, das US-Schuldenabkommen unverzüglich zu verabschieden, und er rechnet nicht mit einer möglichen Störung des Abkommens. McCarthy seinerseits behauptete, dass „95 Prozent“ der Parteigesetzgeber von dem Deal „begeistert“ seien, räumte jedoch ein, dass der Gesetzentwurf „nicht alles bekommen habe, was alle wollten, aber in einer gespaltenen Regierung ist das der Fall.“ „ .“
Yellen setzte den Termin, an dem der Regierung die Mittel ausgehen, auf den 5. Juni (vier Tage später als ursprünglich erwartet) und forderte den Kongress auf, so schnell wie möglich zu einem Verhandlungsergebnis zu gelangen, um einen Schuldenausfall zu vermeiden.
Es wird erwartet, dass der Senat am Mittwoch über den Gesetzentwurf abstimmt und das Repräsentantenhaus bereits am Freitag, da Freitag der letzte Termin ist, an dem das Finanzministerium damit rechnen muss, dass ihm das Bargeld ausgeht. Daher gibt es in dieser Woche keinen Spielraum für Fehler , obwohl es derzeit den Anschein hat, dass es Überraschungen geben könnte. Geringfügig, aber jede Überraschung im Abstimmungsprozess, die das Verabschiedungsdatum des Gesetzentwurfs über das „X-Datum“ hinaus auf nächste Woche verschieben könnte, würde die Marktunsicherheit erhöhen.
Wichtige Wirtschaftsdaten letzte Woche:
Der am Freitag veröffentlichte PCE-Preisindex und die Daten zu den Verkäufen langlebiger Güter hatten den größten Einfluss und zeigten, dass die Inflation weiterhin hartnäckig und die Wirtschaft weiterhin stark ist, was die Erwartungen für eine Zinserhöhung im Juni steigert.
April; Monat; PCE-Kette stieg; 0,4 %, höher als erwartet; 0,3 % und 0,1 % des Vormonats;. Wachstum im Jahresvergleich von 4,4 %; ebenfalls höher als erwartet; 4,3 % und im Vormonat; 4,3 %;. Ohne den Kern von Nahrungsmitteln und Energie stieg PCE ebenfalls um 0,4 %, höher als erwartet; 0,3 %, ebenfalls höher als im Vormonat; 0,3 %. Der Anstieg im Jahresvergleich betrug 4,7 % und lag damit über den erwarteten 4,6 % und den 4,6 % des Vormonats.
Diese Daten zeigen deutlich, dass die Inflation immer noch hartnäckig ist. Seit Dezember letzten Jahres hat die Fed die Zinssätze um 125 Basispunkte angehoben, der Kern-PCE ist jedoch nicht um rund 4,7 % gesunken. Diese Daten untermauern die Erwartung der Fed, in Zukunft weitere Zinserhöhungen vorzunehmen.
Sobald die tatsächlichen Daten herauskamen, setzten die „Zins-Futures“ von CME sofort den Preis für die nächste „FOMC“-Sitzung zur Erhöhung der Zinssätze fest; 70 %; und letzte Woche nur „17 %“; die Erwartungen an eine weitere Erhöhung der Zinssätze begannen sich völlig zu ändern .
Es liegen noch einige wichtige Daten für die Zukunft vor, darunter: Mai, nichtlandwirtschaftliche Beschäftigung und CPI. Wenn einer dieser beiden Berichte heiß ist, werden bei den Sitzungen „Juni“ und „Juli“ Zinserhöhungen ausgesetzt. In Anbetracht der Tatsache, dass die Verbraucher Wer im Sommer intensiv verreisen wird, wird den Konsum weiter ankurbeln und die Inflation ankurbeln.
Zusätzlich zur Inflation zeigten die Daten vom letzten Freitag auch, dass auch das Einkommen und der Konsum der Amerikaner wachsen, wobei das Einkommen gegenüber dem Vormonat um 0,4 % stieg, gegenüber 0,3 % im Vormonat. Der Verbrauch stieg im Vergleich zum Vormonat deutlich um 0,8 %, verglichen mit lediglich 0,1 % im Vormonat. Der Dienstleistungskonsum wird durch Finanzdienstleistungen, Versicherungen und medizinische Versorgung bestimmt, während er auf der Rohstoffseite durch Neuwagen und Medikamente bestimmt wird.
Andererseits sank die Sparquote erneut von 4,5 % auf 4,1 %, ein weiterer Beweis dafür, dass das amerikanische Verbrauchervertrauen weiterhin hoch ist.
Apropos starker Konsum: Der Bericht über langlebige Güter vom Freitag spiegelte dasselbe wider: ;4;Im Vergleich zum Vormonat stiegen die Verkäufe von langlebigen Gütern um ;1,1 %; ebenfalls nach oben korrigiert; 0,1 %; auf; 3,3 %;. Der Anstieg im März war hauptsächlich auf die Großaufträge von Boeing zurückzuführen. Lässt man Militärausrüstung und Verkehrsflugzeuge außer Acht, sind die Verkäufe von Gebrauchsgütern zurückgegangen, aber die April-Daten sind ein echter Aufschwung. Die Verkäufe von Gebrauchsgütern, die militärische Ausrüstung und Technologie ausschließen, stiegen dem Bericht zufolge im Monatsvergleich um 1,4 %, viel stärker als der Rückgang von 0,6 % im März und der Rückgang von 0,2 % im Februar. Unter ihnen stieg das verarbeitende Gewerbe, das den größten Anteil hatte, um 1,7 %, der Maschinen- und Anlagenbau um 1,0 % und der Automobil- und Teilesektor sank nur um 0,1 %.
Weitere Daten-Highlights der letzten Woche:
Der Endwert des Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan stieg im Mai auf 59,2 und übertraf damit den ursprünglichen Wert von 57,7.
Die Zahl der Amerikaner, die zum ersten Mal Arbeitslosengeld beantragten, lag bei 229.000 und damit unter den erwarteten 245.000, der bisherige Wert wurde auf 225.000 revidiert. Am 13. Mai, der Woche, die zu Ende ging, betrug die Zahl der aufeinanderfolgenden Arbeitslosenanträge 1,794 Millionen und lag damit unter den erwarteten 1,80 Millionen. Der vorherige Wert lag bei 1,799 Millionen.
Im ersten Quartal der Vereinigten Staaten wurde das tatsächliche BIP von 1,1 % auf 1,3 % revidiert, die persönlichen Konsumausgaben (PCE) wurden von 3,7 % auf 3,8 % revidiert und die Kernkonsumausgaben (PCE) wurden im Vergleich zum Vorquartal auf das Jahr hochgerechnet revidiert von 4,9 % auf 5 %.
Vereinigte Staaten; Mai; Monat; Markit; verarbeitendes Gewerbe; PMI; Anfangswert; 48,5;, niedriger als erwartet; 50;, vorheriger Wert; 50,2;, Dienstleistungen; ;52,5;, früherer Wert war; 53,6;, zusammengesetzter; PMI; war ;54,5;, über den Erwartungen; 53;, vorheriger Wert war ;53,4;.
Fokus diese Woche:
Montag ist der US-amerikanische Memorial Day und der britische Frühlingsfeiertag. Die Aktienmärkte beider Länder sind nicht geöffnet
US-Dienstag; 5; Monatlicher Verbrauchervertrauensindex
Abstimmung zur Schuldenobergrenze im Repräsentantenhaus am Mittwoch
USA Donnerstag; Mai; Monat; ADP; Beschäftigungsdaten
USA am Freitag; Lohn- und Gehaltszahlen außerhalb der Landwirtschaft im Mai (der Konsens geht davon aus, dass sich der Arbeitsmarkt abkühlt), Abstimmung über die Schuldenobergrenze im Senat
Zu den US-Aktiengewinnen zählen HP am Dienstag, Salesforce, C;3.AI, Chewy am Mittwoch, Dollar General, Macy’s, Bilibili, Lululemon und Dell am Donnerstag.
Unsere Bewertung:
Juni;~;August; Monat ist ein kritisches Zeitfenster, da es vier große Widersprüche gibt, die sehr offensichtlich sind (nur die Vereinigten Staaten werden hier diskutiert, und Folgeartikel werden mehr diskutieren, wie Japans Geldpolitik, europäische Inflation usw Chinas Fortschritt).
Widerspruch 1:
Derzeit geht der Markt davon aus, dass innerhalb von drei Monaten nach Erreichen der Schuldenobergrenze neue Staatsanleihen im Wert von etwa 500 bis 700 Milliarden US-Dollar ausgegeben werden. Leistung.
Eine mögliche Finanzierungsquelle für den Erhalt neuer Staatsanleihen ist der Saldo aus Geldmarktfonds und umgekehrten Pensionsgeschäften (RRP), eine weitere mögliche Quelle ist der Rückgang der Bankeinlagen. Es wäre gut, einen Rückgang dieser Daten zu sehen, der darauf hindeutet, dass die Liquiditätsförderung abgesichert wurde.
Und vergessen wir nicht, dass die Anhebung der Schuldenobergrenze mit Kürzungen der Staatsausgaben in den nächsten zwei Jahren einhergeht, allerdings nicht in einem Ausmaß, das die wirtschaftlichen Aussichten wesentlich verändern würde.
Widerspruch 2:
Auf der Aktienmarktseite werden Giganten in fast allen Branchen immer größer, beispielsweise in den Bereichen Technologie, Banken, Energie, Einzelhandel, Gesundheitswesen, Verteidigung usw. Wir sehen also, dass der nach der normalen Marktkapitalisierung gewichtete S&P-Index steigt, während die Aktien Der allgemeine Index ist jedoch gesunken, und dieser Trend ist seit März besonders deutlich zu erkennen. Da die aktuelle Anstiegsrunde „KI“ als zentrale treibende Kraft darstellt, werden sich die damit verbundenen Effizienz- oder Leistungsvorteile nicht in einem breiten Spektrum widerspiegeln Kurzfristig besteht in Branchen wie KI und Technologie die Möglichkeit von Blasen, insbesondere wenn man bedenkt, dass das „PE“ großer Technologieunternehmen mehr als doppelt so hoch ist wie das von gewöhnlichen Unternehmen. Ist der Markt immer noch in der Lage, mit immer teurer werdenden Aktien umzugehen? Bewertungen?
Widerspruch Drei:
In letzter Zeit haben Beamte der Fed viele restriktive Bemerkungen gemacht, und da die Wirtschaftsdaten weiterhin heiß sind, sind die Zinsfutures für die zweite Hälfte des Jahres 2023 weiter gesunken, und die vom Markt Anfang dieses Monats vorhergesagte Zinssenkung stand kurz bevor ; 100; Basispunkte. Derzeit wird keine Zinssenkung erwartet (entspricht bereits dem Marsch der Fed; Punktdiagramm;). Dieser rasche Wandel fand erst letzte Woche statt und seine dauerhaften Auswirkungen sind noch nicht vollständig ausgereift.
Widerspruch 4:
Trotz der positiven Stimmung an den Aktienmärkten verzeichneten US-Geldmarktfonds letzte Woche massive Zuflüsse (+39,9 Milliarden, der höchste seit fünf Wochen), was die starke Attraktivität festverzinslicher Wertpapiere für Fonds zeigt, die angesichts der Erwartung von Zinssenkungen in diesem Jahr nachgelassen hat. Der Hintergrund wird sein bleiben in den nächsten Monaten stabil.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die meisten Aktien nicht an der Rally teilgenommen haben und der aktuelle Trend stark von der Technologiebranche beeinflusst wird, insbesondere von Unternehmen, die eng mit „KI“ und Chips verbunden sind. Die Dominanz einiger weniger großkapitalisierter Technologieaktien könnte den Markt verwundbar machen, und Rückschläge für „MAGMA“ oder „NYFANG“, wie enttäuschende Gewinne oder Änderungen in den Branchenvorschriften, könnten erhebliche Auswirkungen auf den Gesamtmarkt haben.
Es besteht auch die Möglichkeit, dass mehr Aktien dem Aufstieg großer Technologieunternehmen folgen, so dass der Bullenmarkt lange anhalten kann. Dies muss jedoch durch greifbare Gewinndaten gestützt werden. Künstliche Intelligenz hat tatsächlich die Abhängigkeit der Anleger von Zinsänderungen verringert. Es ist zu erwarten, dass in den nächsten Monaten viele Unternehmen auftauchen und beginnen werden, das Konzept der „KI“ zu begreifen. Allerdings wird es einige Zeit dauern, bis die Industrien wirklich darauf zugreifen können im Licht der „KI“. Beachten Sie, dass jeder Aktienkursanstieg, der sich nicht in der Performance oder Dividendenerhöhung widerspiegelt, fragil ist.
Laut Factset-Statistik erwähnten beispielsweise nur 110; S & P; 500;-Unternehmen künstliche Intelligenz in der letzten Telefonkonferenz:
Beispielsweise liegt selbst die sogenannte Wette auf Innovation; ARKK; Leistung weit zurück; NYFANG:
Bei der Entwicklung des KI-Bereichs hat man das Gefühl, dass eine große Anzahl von Investoren nicht vollständig daran beteiligt ist. Obwohl die Bewertung verwandter Unternehmen teuer ist, ist sie alles andere als unverschämt. Wir erwarten, Zeuge der „KI“-bezogenen Investitionen zu werden Ziele in den nächsten Monaten Von teuer über Blase bis hin zur Entwicklung von „MEME“ beispielsweise war die „WSB“-Community letzte Woche sehr begeistert vom Konzept „KI“.
Diese Stimmung wird sich definitiv auf den Kryptowährungsmarkt ausweiten, da Kryptowährungen und „KI“ im Gegensatz zu reifen Industrien Ziele mit großem „Adoptions“-Potenzial sind, Liquiditätsbedenken und der anhaltend hohe Aufsichtsdruck auf dem Markt für digitale Währungen jedoch bestehen. Der Kopf kann einschränkend sein seine Gewinne.
