شركة مدرجة في كوريا الجنوبية، تبرز الحاجة إلى إصلاح نظام الإعلان عن عمليات الاستحواذ بهدف التخلص من التقييم المنخفض

تحتاج الشركات المدرجة في كوريا إلى إصلاح نظام الإعلان عن عمليات الاستحواذ لمعالجة مشكلة التقييم المنخفض. ويأتي ذلك من منطلق تعزيز واجبات مجلس الإدارة في الوفاء لواجباته تجاه المساهمين، وتوجيه القرارات بشكل أكثر شفافية من خلال الإعلان.

القانون الحالي لسوق رأس المال واللوائح التنفيذية تقتصر على إلزام مجلس الإدارة بالإعلان عن “القرارات النهائية”، لذلك حتى لو تم تأجيل طلبات الاستحواذ المقدمة من الخارج، لا يوجد أساس لإعلانها. وهذا يعكس استمرار الاعتماد على تقليد المعاملات غير العامة التي يسيطر عليها كبار المساهمين، مما يضر بمصالح جميع المساهمين. في الواقع، في كوريا، تشكل الشركات ذات نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية أقل من 1.0 نسبة 69% من إجمالي الشركات المدرجة في سوق كوسداك، منها 40% تُقيّم بأقل من 0.5، وتُعتبر “مُقدرة بشكل كبير على التقييم المنخفض”.

وفي ظل هذا السياق، أكد لي يونغ-رو، ممثل معهد الاقتصاد والبحوث، على ضرورة إعادة تنظيم نظام الإعلان، مشيرًا إلى أنه ينبغي إدراج مقترحات الاستحواذ التي تهدف إلى تغيير حقوق الإدارة ضمن أسباب تقديم تقارير الأمور الهامة. كما أشار إلى ضرورة تحديد معايير واضحة لـ"المقترحات الجادة للاستحواذ" ومحتوى الإعلان، وفرض إلزام الشركات بإظهار رأيها الرسمي بشأن الاستحواذات التي تهدف إلى تغيير حقوق الإدارة.

عالميًا، في الدول المتقدمة مثل الولايات المتحدة واليابان، إذا كانت هناك مقترحات استحواذ من صناديق خاصة أو شركات منافسة على شركات مدرجة منخفضة التقييم، يُشترط على مجلس الإدارة دراسة الأمر بشكل دقيق والإعلان عنه بشكل إلزامي. بعد إصدار وزارة الاقتصاد والصناعة اليابانية “دليل استحواذ الشركات” في عام 2023، شهد سوق عمليات الاستحواذ نشاطًا ملحوظًا، مما أدى إلى تقليل عدد الشركات ذات التقييم المنخفض.

ومن الضروري أيضًا أن تستفيد بلادنا من هذه التجارب المتقدمة، من خلال إصلاح نظام الإعلان عن مقترحات الاستحواذ وزيادة مسؤولية مجلس الإدارة. سيكون ذلك مفتاحًا لحل مشكلة التقييم المنخفض من خلال حماية قيمة المساهمين واستعادة ثقة السوق. وإذا تم إصلاح نظام الإعلان في المستقبل، فمن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى تحسين الشفافية المؤسسية وقيمة المساهمين في السوق الكوري أيضًا.