ヘイデン・アダムス、シタデルのDeFiを伝統的金融と分類するSECへの提案を非難

CitadelがSECに対しDeFiをTradFiのように規制するよう要請、これに対しHayden Adamsが同社をオープンなピアツーピア金融への攻撃と非難
要約

• Hayden Adamsは、Citadelおよび創業者Ken Griffinが、SECにDeFi開発者を伝統的な仲介業者として扱うよう求め、同社がこれを何年も水面下でロビー活動してきたと非難した。
• CitadelのSEC宛書簡では、DeFiの取引所や関係者 (（フロントエンド運営者からバリデーター、LPまで）) が実質的に取引所またはブローカー・ディーラーとして機能しており、トークン化株式も含めテクノロジー中立的な規制を受けるべきだと主張。
• 同社は、DeFi上のトークン化された米国株が影の株式市場を生み出す可能性があると警告し、暗号業界団体が求める広範な免除に反対。批判者は、この立場がDAOやプロトコルチームにブローカー・ディーラー型の完全なコンプライアンスを強いる可能性があると指摘。

Uniswap創業者のHayden Adamsは、マーケットメイカーであるCitadel Securitiesが米国証券取引委員会（SEC）に対し、分散型金融プロトコルおよびその開発者を伝統的な金融仲介業者として扱うよう規制当局に要請したことを受け、公然とCitadel Securitiesを批判した。

まずKen GriffinはConstitution DAOを妨害した

今度はDeFiに手を出し、SECに分散型プロトコルのソフトウェア開発者を中央集権的仲介業者のように扱うよう依頼している

Citadelはこれについて何年も裏でロビー活動してきたに違いない

ここまではかなり悪いが… pic.twitter.com/ExoNhbhadu

— Hayden Adams 🦄 (@haydenzadams) 2025年12月4日

Adamsは自身のSNSで、Citadel創業者Ken Griffinが「Constitution DAOを妨害した」後、「DeFiに手を出し、SECに分散型プロトコルのソフトウェア開発者を中央集権的仲介業者のように扱うよう依頼している」と投稿した。Adamsはさらに、Citadelが「これについて何年も裏でロビー活動してきた」と示唆した。

Adamsは特に、Citadelの提出書類の中でDeFiが市場への「公正なアクセス」を提供できないと主張している箇所を問題視。「この主張の厚顔さ」を指摘した。彼はCitadelを「胡散臭い伝統金融マーケットメイカーの王様」とし、「流動性創出のハードルを下げるオープンソースのピアツーピア技術」に反対しているとSNSで述べている。

Hayden AdamsとCitadel Securities

この論争の中心は、Citadel SecuritiesがSECに提出したトークン化株式およびDeFi取引所に関する書簡である。書簡では、多くの分散型システムが買い手と売り手を組織的に結び付けており、既存の取引所やブローカー・ディーラーの法的定義に該当する、と主張している。

Citadelの提出書類は、DeFi活動がブロックチェーンコードによって実装されているだけで特別な規制扱いを受けるべきではないとし、DeFiエコシステム内の取引インターフェース運営者、スマートコントラクト開発者、バリデーター、流動性提供者など複数の関係者が規制対象となり得ると指摘した。

書簡によれば、これらの関係者の多くが取引ベースの手数料を徴収したり、オーダールーティングに影響を与えたりしており、実質的に規制対象の金融仲介業者と同等である。Citadelは、活動内容に応じて同一ルールを適用するテクノロジー中立的な規制アプローチをSECに求めている。

書簡はトークン化株式への懸念を強調。米国企業のトークン化株式がDeFiプロトコル上で取引されることを許せば、Citadelが「国家市場システム外の影の株式市場」と表現する構造が生まれかねないと警告。同社はこうした構造が流動性の分断や既存の株式報告・監視・投資家保護枠組みの回避を招くと述べた。

Citadelは、オープンソースプロトコルやバリデーターネットワークは伝統的な仲介業者のようには機能しないため、取引所やブローカー・ディーラーとして登録義務を負うべきではないとする暗号業界団体の広範な免除要請に反対した。

同社は、SECにはトークン化株式向けに別個の規制体制を設ける権限がなく、米国株取引の根本的な変更は議会で議論されるべきだと主張した。

規制当局がCitadelの枠組みを採用した場合、プロトコル開発チーム、フロントエンド運営者、ルーティングウォレット、マーケットメイカー、さらには分散型自律組織（DAO）の参加者も、ブローカー・ディーラー向けの登録義務、資本規制、ベストエグゼキューション義務などに直面する可能性があると業界関係者は指摘する。

AdamsはSNS投稿で2021年の事件にも言及。GriffinがSotheby’sのオークションで米国憲法の希少写本をConstitutionDAOより高額で落札し、暗号コミュニティによる文書入手を阻止した、と述べた。